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抚州市(黎川县、宜黄县、南城县、广昌县、金溪县、南丰县、乐安县、东乡区、崇仁县、资溪县、临川区)

淄博市(临淄区、张店区、周村区、沂源县、高青县、博山区、桓台县、淄川区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

新余市(分宜县、渝水区)  塔城地区(额敏县、裕民县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市)

牡丹江市(宁安市、西安区、海林市、东宁市、林口县、爱民区、绥芬河市、东安区、穆棱市、阳明区)

西安市(临潼区、碑林区、鄠邑区、周至县、雁塔区、蓝田县、莲湖区、长安区、新城区、阎良区、高陵区、灞桥区、未央区)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

烟台市(莱阳市、栖霞市、莱山区、海阳市、莱州市、牟平区、福山区、招远市、龙口市、芝罘区、蓬莱区)  白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区)

忻州市(原平市、五台县、岢岚县、代县、静乐县、五寨县、偏关县、宁武县、定襄县、神池县、河曲县、保德县、繁峙县、忻府区)

宁德市(柘荣县、屏南县、蕉城区、寿宁县、周宁县、古田县、福鼎市、霞浦县、福安市)

吉安市(遂川县、峡江县、泰和县、新干县、永丰县、万安县、永新县、安福县、吉安县、吉州区、青原区、吉水县、井冈山市)

临汾市(蒲县、汾西县、大宁县、古县、吉县、侯马市、永和县、安泽县、曲沃县、霍州市、乡宁县、洪洞县、翼城县、隰县、尧都区、浮山县、襄汾县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、海州区)

大同市(浑源县、云冈区、新荣区、灵丘县、广灵县、左云县、云州区、平城区、天镇县、阳高县)

济源市

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

天津市(和平区、南开区、津南区、宝坻区、宁河区、北辰区、红桥区、武清区、蓟州区、静海区、东丽区、西青区、河北区、河东区、河西区、滨海新区)

嘉峪关市

太原市(小店区、杏花岭区、阳曲县、清徐县、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、晋源区、古交市、迎泽区)

宁波市(奉化区、象山县、余姚市、海曙区、北仑区、宁海县、镇海区、江北区、慈溪市、鄞州区)

常州市(武进区、金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市)

江门市(恩平市、蓬江区、新会区、开平市、鹤山市、台山市、江海区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

南通市(启东市、海门区、如东县、如皋市、通州区、崇川区、海安市)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

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南充市(蓬安县、南部县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、营山县、高坪区、西充县、阆中市)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

长治市(上党区、沁源县、沁县、平顺县、屯留区、襄垣县、武乡县、长子县、黎城县、壶关县、潞州区、潞城区)  宁夏回族自治区

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县)

杭州市(临安区、桐庐县、余杭区、淳安县、上城区、萧山区、临平区、钱塘区、滨江区、建德市、富阳区、拱墅区、西湖区)

郑州市(荥阳市、二七区、管城回族区、惠济区、登封市、中原区、新密市、上街区、新郑市、巩义市、金水区、中牟县)赣州市(全南县、宁都县、南康区、会昌县、定南县、上犹县、瑞金市、章贡区、石城县、兴国县、赣县区、信丰县、龙南市、崇义县、安远县、大余县、于都县、寻乌县)

菏泽市(鄄城县、单县、东明县、巨野县、成武县、定陶区、曹县、牡丹区、郓城县)  郴州市(永兴县、临武县、北湖区、汝城县、桂阳县、苏仙区、安仁县、资兴市、宜章县、桂东县、嘉禾县)

通化市(二道江区、集安市、通化县、辉南县、梅河口市、东昌区、柳河县)

金昌市(永昌县、金川区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、夏河县、合作市、玛曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县)白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)

庆阳市(西峰区、华池县、宁县、正宁县、环县、镇原县、合水县、庆城县)

大连市(瓦房店市、甘井子区、西岗区、长海县、中山区、旅顺口区、庄河市、金州区、普兰店区、沙河口区)

榆林市(靖边县、佳县、米脂县、定边县、神木市、府谷县、吴堡县、榆阳区、清涧县、子洲县、横山区、绥德县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县)

常德市(桃源县、汉寿县、武陵区、石门县、临澧县、澧县、鼎城区、安乡县、津市市)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、南票区、绥中县、连山区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、泸西县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、建水县、弥勒市、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、开远市)

邵阳市(大祥区、新宁县、北塔区、新邵县、城步苗族自治县、隆回县、洞口县、绥宁县、邵东市、武冈市、邵阳县、双清区)

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朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县、山阴县)

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韶关市(南雄市、乐昌市、仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、曲江区、翁源县)

延安市(甘泉县、安塞区、志丹县、黄陵县、延长县、延川县、宜川县、子长市、富县、宝塔区、洛川县、吴起县、黄龙县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）