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石河子市(铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、新星市、北屯市、双河市、昆玉市)

银川市(金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区)

濮阳市(清丰县、华龙区、范县、台前县、濮阳县、南乐县)

上饶市(广信区、余干县、信州区、鄱阳县、婺源县、弋阳县、玉山县、铅山县、德兴市、广丰区、横峰县、万年县)  太原市(万柏林区、阳曲县、娄烦县、古交市、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、小店区、清徐县、迎泽区)

安阳市(安阳县、殷都区、龙安区、汤阴县、滑县、文峰区、林州市、北关区、内黄县)

乐山市(五通桥区、市中区、夹江县、沙湾区、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县)

佳木斯市(富锦市、桦川县、同江市、东风区、汤原县、桦南县、向阳区、抚远市、郊区、前进区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、永靖县、临夏市)  南充市(顺庆区、南部县、嘉陵区、营山县、西充县、蓬安县、高坪区、阆中市、仪陇县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

延安市(黄陵县、宝塔区、延川县、甘泉县、子长市、黄龙县、富县、宜川县、吴起县、洛川县、延长县、安塞区、志丹县)

东莞市

山南市(隆子县、浪卡子县、琼结县、措美县、贡嘎县、乃东区、扎囊县、曲松县、加查县、错那市、洛扎县、桑日县)

福州市(马尾区、连江县、仓山区、台江区、晋安区、平潭县、鼓楼区、闽清县、闽侯县、罗源县、永泰县、长乐区、福清市)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)

鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区、千山区)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、克东县、龙沙区、克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、龙江县、碾子山区、依安县、讷河市、建华区、泰来县、铁锋区)

辽阳市(灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗)

营口市(西市区、盖州市、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区)

聊城市(东昌府区、高唐县、冠县、临清市、阳谷县、东阿县、茌平区、莘县)

榆林市(定边县、靖边县、佳县、府谷县、米脂县、清涧县、神木市、子洲县、榆阳区、吴堡县、横山区、绥德县)

龙岩市(新罗区、漳平市、长汀县、永定区、武平县、上杭县、连城县)

荆州市(公安县、松滋市、沙市区、洪湖市、监利市、石首市、江陵县、荆州区)

临沧市(凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、临翔区)

衡水市(安平县、景县、桃城区、武邑县、冀州区、阜城县、故城县、枣强县、深州市、饶阳县、武强县)

遵义市(余庆县、红花岗区、桐梓县、绥阳县、习水县、仁怀市、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区)

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芜湖市(弋江区、无为市、湾沚区、南陵县、镜湖区、鸠江区、繁昌区)

洛阳市(偃师区、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、新安县、栾川县、西工区、洛龙区、洛宁县、伊川县、嵩县、涧西区、宜阳县、老城区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

宁波市(海曙区、北仑区、江北区、象山县、慈溪市、余姚市、宁海县、鄞州区、奉化区、镇海区)  常德市(桃源县、石门县、武陵区、澧县、鼎城区、汉寿县、津市市、安乡县、临澧县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县、泗县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、裕民县、塔城市、乌苏市、沙湾市)泸州市(龙马潭区、江阳区、纳溪区、合江县、古蔺县、叙永县、泸县)

儋州市  汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

大同市(天镇县、浑源县、广灵县、新荣区、灵丘县、云冈区、平城区、云州区、左云县、阳高县)

平凉市(泾川县、庄浪县、崆峒区、静宁县、崇信县、灵台县、华亭市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)包头市(石拐区、固阳县、九原区、青山区、东河区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)

益阳市(沅江市、桃江县、赫山区、安化县、南县、资阳区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县)

自贡市(沿滩区、大安区、贡井区、富顺县、自流井区、荣县)

漳州市(诏安县、华安县、龙海区、长泰区、芗城区、东山县、平和县、漳浦县、南靖县、龙文区、云霄县)

梅州市(梅江区、梅县区、兴宁市、丰顺县、五华县、平远县、蕉岭县、大埔县)

驻马店市(平舆县、汝南县、上蔡县、正阳县、泌阳县、遂平县、驿城区、新蔡县、确山县、西平县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

渭南市(韩城市、临渭区、华阴市、富平县、蒲城县、潼关县、华州区、合阳县、大荔县、澄城县、白水县)

阜新市(彰武县、新邱区、清河门区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区)

崇左市(龙州县、天等县、江州区、扶绥县、宁明县、大新县、凭祥市)

晋中市(榆社县、左权县、平遥县、灵石县、介休市、太谷区、昔阳县、榆次区、寿阳县、和顺县、祁县)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、琼海市)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、禄丰市、牟定县、元谋县、大姚县、武定县、姚安县、永仁县、楚雄市)

济源市

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。