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秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县)  漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、澄迈县、琼海市、乐东黎族自治县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

玉林市(兴业县、博白县、容县、北流市、陆川县、玉州区、福绵区)

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驻马店市(平舆县、西平县、驿城区、上蔡县、正阳县、汝南县、遂平县、新蔡县、泌阳县、确山县)

忻州市(静乐县、代县、宁武县、定襄县、河曲县、五台县、五寨县、繁峙县、神池县、偏关县、忻府区、岢岚县、原平市、保德县)

沈阳市(大东区、辽中区、苏家屯区、皇姑区、和平区、沈河区、新民市、浑南区、于洪区、铁西区、沈北新区、法库县、康平县)

湛江市(廉江市、遂溪县、赤坎区、徐闻县、麻章区、坡头区、霞山区、吴川市、雷州市)

黄冈市(武穴市、英山县、罗田县、麻城市、黄梅县、红安县、黄州区、团风县、蕲春县、浠水县)

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天津市(红桥区、西青区、宁河区、河东区、宝坻区、津南区、静海区、和平区、滨海新区、河北区、蓟州区、南开区、东丽区、武清区、北辰区、河西区)

滨州市(滨城区、无棣县、博兴县、邹平市、惠民县、沾化区、阳信县)

齐齐哈尔市(碾子山区、建华区、依安县、克东县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、龙江县、铁锋区、昂昂溪区、拜泉县、克山县、富裕县、富拉尔基区、泰来县、甘南县、龙沙区)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

广元市(朝天区、苍溪县、利州区、剑阁县、青川县、旺苍县、昭化区)

河池市(凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区)

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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

苏州市(姑苏区、太仓市、相城区、吴江区、虎丘区、张家港市、昆山市、常熟市、吴中区)

广州市(天河区、越秀区、番禺区、南沙区、花都区、荔湾区、黄埔区、白云区、从化区、海珠区、增城区)

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、白银区、平川区)

十堰市(茅箭区、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区、竹山县、丹江口市、房县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

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玉树藏族自治州(称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

平顶山市(宝丰县、新华区、舞钢市、鲁山县、汝州市、湛河区、石龙区、卫东区、郏县、叶县)

深圳市(罗湖区、龙岗区、盐田区、光明区、福田区、宝安区、坪山区、龙华区、南山区)

江门市(新会区、台山市、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、江海区)  大庆市(林甸县、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、肇源县、红岗区、肇州县)

南昌市(进贤县、西湖区、南昌县、安义县、青云谱区、青山湖区、新建区、红谷滩区、东湖区)

南通市(崇川区、如皋市、海安市、通州区、如东县、启东市、海门区)

淄博市(周村区、沂源县、博山区、高青县、临淄区、桓台县、淄川区、张店区)德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、罗江区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县)  海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)

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天水市(秦安县、麦积区、清水县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)洛阳市(偃师区、老城区、瀍河回族区、新安县、汝阳县、伊川县、宜阳县、洛宁县、栾川县、西工区、涧西区、嵩县、洛龙区、孟津区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、丘北县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

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泰州市(兴化市、泰兴市、靖江市、高港区、姜堰区、海陵区)

保定市(容城县、定兴县、安新县、定州市、莲池区、徐水区、唐县、涞水县、博野县、高阳县、高碑店市、望都县、安国市、蠡县、顺平县、阜平县、满城区、清苑区、涿州市、曲阳县、易县、雄县、涞源县、竞秀区)

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伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市、尼勒克县、昭苏县、伊宁市、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。