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邯郸市(广平县、曲周县、武安市、峰峰矿区、邱县、邯山区、临漳县、永年区、肥乡区、成安县、大名县、魏县、复兴区、馆陶县、鸡泽县、丛台区、磁县、涉县)

临汾市(汾西县、侯马市、永和县、乡宁县、古县、吉县、洪洞县、浮山县、曲沃县、襄汾县、大宁县、隰县、安泽县、蒲县、尧都区、翼城县、霍州市)

鹤岗市(向阳区、兴山区、萝北县、工农区、南山区、兴安区、绥滨县、东山区)

安康市(旬阳市、白河县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、镇坪县、石泉县、平利县、紫阳县、宁陕县)  淮南市(潘集区、大通区、八公山区、谢家集区、寿县、田家庵区、凤台县)

合肥市(包河区、长丰县、肥东县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥西县)

永州市(宁远县、冷水滩区、双牌县、道县、新田县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、江永县、东安县)

濮阳市(南乐县、清丰县、华龙区、范县、濮阳县、台前县)

盐城市(建湖县、滨海县、大丰区、响水县、盐都区、射阳县、亭湖区、阜宁县、东台市)  莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

日喀则市(昂仁县、仲巴县、岗巴县、谢通门县、江孜县、聂拉木县、定日县、康马县、拉孜县、定结县、萨嘎县、亚东县、南木林县、吉隆县、仁布县、白朗县、萨迦县、桑珠孜区)

呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、新城区、土默特左旗、托克托县、武川县、清水河县、回民区、和林格尔县)

泉州市(晋江市、惠安县、永春县、德化县、鲤城区、洛江区、金门县、丰泽区、安溪县、石狮市、泉港区、南安市)

丽水市(遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、云和县、龙泉市、松阳县、缙云县)

大庆市(肇源县、大同区、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、肇州县、让胡路区)

韶关市(翁源县、新丰县、浈江区、始兴县、仁化县、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市)

澳门特别行政区

怀化市(中方县、沅陵县、辰溪县、会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)

达州市(万源市、宣汉县、开江县、达川区、大竹县、通川区、渠县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

南京市(高淳区、玄武区、江宁区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、栖霞区、建邺区、雨花台区、六合区)

开封市(顺河回族区、禹王台区、尉氏县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、通许县、杞县、兰考县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

邢台市(宁晋县、柏乡县、内丘县、任泽区、临城县、平乡县、广宗县、南和区、隆尧县、南宫市、新河县、临西县、信都区、巨鹿县、威县、清河县、襄都区、沙河市)

赣州市(寻乌县、定南县、大余县、于都县、崇义县、石城县、安远县、会昌县、章贡区、全南县、龙南市、宁都县、上犹县、瑞金市、赣县区、南康区、信丰县、兴国县)

拉萨市(林周县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区)

三沙市(南沙区、西沙区)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县)

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崇左市(龙州县、天等县、凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县、大新县)

广安市(邻水县、武胜县、岳池县、广安区、华蓥市、前锋区)

福州市(台江区、长乐区、晋安区、闽清县、马尾区、福清市、平潭县、连江县、鼓楼区、永泰县、罗源县、仓山区、闽侯县)

嘉峪关市  十堰市(竹山县、房县、郧阳区、张湾区、郧西县、丹江口市、茅箭区、竹溪县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

肇庆市(高要区、四会市、鼎湖区、怀集县、德庆县、端州区、封开县、广宁县)商丘市(民权县、柘城县、永城市、睢县、宁陵县、虞城县、梁园区、睢阳区、夏邑县)

九江市(都昌县、庐山市、永修县、濂溪区、湖口县、彭泽县、浔阳区、瑞昌市、柴桑区、武宁县、共青城市、德安县、修水县)  金华市(义乌市、东阳市、婺城区、浦江县、磐安县、永康市、金东区、武义县、兰溪市)

河源市(东源县、和平县、源城区、龙川县、紫金县、连平县)

常德市(安乡县、武陵区、石门县、鼎城区、汉寿县、澧县、桃源县、津市市、临澧县)

延安市(延川县、延长县、甘泉县、吴起县、志丹县、黄陵县、安塞区、宜川县、洛川县、子长市、富县、黄龙县、宝塔区)淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

乐山市(峨眉山市、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区、井研县、五通桥区、犍为县、沐川县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、淮上区、怀远县、禹会区、固镇县、五河县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

儋州市

长治市(潞城区、平顺县、长子县、上党区、黎城县、壶关县、沁县、襄垣县、潞州区、武乡县、屯留区、沁源县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

宁德市(蕉城区、寿宁县、福鼎市、柘荣县、周宁县、霞浦县、屏南县、古田县、福安市)

邵阳市(新宁县、大祥区、绥宁县、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、邵东市、北塔区、双清区、新邵县)

陇南市(宕昌县、文县、康县、两当县、成县、礼县、徽县、武都区、西和县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市、灵台县、庄浪县)

宁夏回族自治区

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、马尔康市、小金县、汶川县、金川县、若尔盖县、红原县、松潘县、九寨沟县、壤塘县、理县、黑水县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、和政县、永靖县、临夏县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。