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吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、桦甸市、蛟河市、磐石市、船营区、龙潭区、舒兰市)

昭通市(彝良县、盐津县、鲁甸县、永善县、昭阳区、威信县、水富市、镇雄县、绥江县、巧家县、大关县)

衡水市(武强县、桃城区、阜城县、深州市、安平县、故城县、饶阳县、武邑县、冀州区、枣强县、景县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)  孝感市(安陆市、大悟县、应城市、云梦县、孝昌县、孝南区、汉川市)

焦作市(马村区、修武县、博爱县、孟州市、沁阳市、中站区、武陟县、山阳区、温县、解放区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

新余市(渝水区、分宜县)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗)  通化市(东昌区、二道江区、集安市、辉南县、梅河口市、柳河县、通化县)

永州市(零陵区、新田县、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、江永县、道县、双牌县、祁阳市、宁远县、冷水滩区)

黄冈市(罗田县、黄梅县、武穴市、黄州区、浠水县、蕲春县、红安县、麻城市、团风县、英山县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、理塘县、雅江县、丹巴县、石渠县、新龙县、白玉县、稻城县、道孚县、得荣县、巴塘县、康定市、泸定县、色达县、德格县、炉霍县、乡城县、九龙县)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

吉安市(安福县、吉安县、万安县、永丰县、新干县、永新县、吉水县、井冈山市、吉州区、泰和县、遂川县、峡江县、青原区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

沧州市(新华区、沧县、东光县、黄骅市、盐山县、青县、肃宁县、河间市、海兴县、吴桥县、任丘市、献县、南皮县、泊头市、运河区、孟村回族自治县)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、融安县、柳江区、柳北区、柳城县、鹿寨县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城东区、湟中区、城北区、城中区、城西区)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

九江市(德安县、彭泽县、都昌县、柴桑区、武宁县、永修县、修水县、瑞昌市、濂溪区、共青城市、庐山市、湖口县、浔阳区)

杭州市(建德市、桐庐县、西湖区、萧山区、余杭区、上城区、滨江区、临安区、钱塘区、临平区、淳安县、拱墅区、富阳区)

和田地区(和田县、墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县)

德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市)

日喀则市(谢通门县、吉隆县、康马县、定结县、拉孜县、聂拉木县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、南木林县、亚东县、仲巴县、岗巴县、萨嘎县、定日县、萨迦县、江孜县、昂仁县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县、泸县、龙马潭区)

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台州市(路桥区、仙居县、玉环市、三门县、临海市、黄岩区、天台县、温岭市、椒江区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、宝清县、集贤县、饶河县、友谊县、尖山区)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区)

商洛市(山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区、商南县)  衢州市(衢江区、开化县、江山市、常山县、柯城区、龙游县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗)

东莞市

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)陇南市(宕昌县、西和县、徽县、成县、礼县、两当县、武都区、康县、文县)

平顶山市(宝丰县、汝州市、叶县、新华区、卫东区、郏县、湛河区、鲁山县、舞钢市、石龙区)  石河子市(图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、北屯市、新星市、双河市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市)

达州市(开江县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市、达川区、渠县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)澳门特别行政区

淮安市(金湖县、淮阴区、盱眙县、涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)

黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、山海关区、海港区)

太原市(尖草坪区、阳曲县、小店区、杏花岭区、古交市、晋源区、迎泽区、清徐县、万柏林区、娄烦县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、察隅县、波密县、朗县、工布江达县、米林市)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

昆明市(五华区、安宁市、晋宁区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、官渡区、西山区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区)

贵港市(桂平市、平南县、港北区、港南区、覃塘区)

北京市(怀柔区、房山区、密云区、通州区、海淀区、西城区、延庆区、朝阳区、大兴区、石景山区、门头沟区、顺义区、平谷区、丰台区、东城区、昌平区)

佳木斯市(汤原县、桦川县、抚远市、向阳区、郊区、东风区、前进区、桦南县、富锦市、同江市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、红原县、汶川县、壤塘县、松潘县、阿坝县、黑水县、理县、金川县、若尔盖县、马尔康市、茂县、九寨沟县)

襄阳市(保康县、南漳县、老河口市、谷城县、樊城区、襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。