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西宁市(城东区、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、湟源县)

哈尔滨市(南岗区、香坊区、尚志市、呼兰区、宾县、延寿县、方正县、阿城区、木兰县、依兰县、道外区、平房区、双城区、道里区、通河县、巴彦县、五常市、松北区)

儋州市

德州市(陵城区、临邑县、禹城市、庆云县、武城县、德城区、齐河县、平原县、宁津县、夏津县、乐陵市)  凉山彝族自治州(宁南县、越西县、喜德县、德昌县、盐源县、美姑县、甘洛县、会东县、金阳县、昭觉县、木里藏族自治县、雷波县、布拖县、冕宁县、西昌市、会理市、普格县)

东莞市

新疆维吾尔自治区

湛江市(麻章区、霞山区、雷州市、遂溪县、吴川市、徐闻县、赤坎区、廉江市、坡头区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)  陇南市(徽县、武都区、礼县、两当县、西和县、文县、成县、宕昌县、康县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市)

西藏自治区

江门市(开平市、恩平市、江海区、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县)

锦州市(太和区、义县、黑山县、凌海市、凌河区、北镇市、古塔区)

邯郸市(鸡泽县、邯山区、磁县、曲周县、成安县、魏县、永年区、复兴区、大名县、丛台区、邱县、肥乡区、涉县、馆陶县、广平县、武安市、临漳县、峰峰矿区)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

焦作市(马村区、沁阳市、中站区、孟州市、武陟县、山阳区、解放区、温县、修武县、博爱县)

荆州市(江陵县、监利市、洪湖市、松滋市、石首市、公安县、沙市区、荆州区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、吉首市、古丈县、凤凰县、泸溪县、花垣县、龙山县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

成都市(青白江区、龙泉驿区、温江区、锦江区、青羊区、都江堰市、新都区、彭州市、邛崃市、武侯区、郫都区、崇州市、蒲江县、大邑县、金牛区、金堂县、成华区、简阳市、新津区、双流区)

无锡市(新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、滨湖区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、奎屯市、伊宁市、新源县、尼勒克县、巩留县、霍城县、伊宁县、特克斯县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、西畴县、广南县、麻栗坡县、文山市、马关县、砚山县)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

台州市(临海市、路桥区、天台县、玉环市、椒江区、仙居县、黄岩区、温岭市、三门县)

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鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

贵阳市(白云区、息烽县、乌当区、花溪区、观山湖区、南明区、云岩区、开阳县、修文县、清镇市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

梧州市(藤县、蒙山县、龙圩区、万秀区、长洲区、岑溪市、苍梧县)  昆明市(东川区、五华区、安宁市、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、富民县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、额敏县、裕民县、托里县、沙湾市)

赣州市(信丰县、章贡区、寻乌县、赣县区、于都县、崇义县、全南县、会昌县、龙南市、宁都县、南康区、大余县、兴国县、石城县、瑞金市、安远县、定南县、上犹县)萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)

扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市)  绍兴市(诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区)

汉中市(南郑区、略阳县、汉台区、留坝县、洋县、城固县、西乡县、佛坪县、镇巴县、勉县、宁强县)

香港特别行政区

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、京口区、润州区、丹徒区)金华市(东阳市、武义县、永康市、婺城区、磐安县、金东区、浦江县、兰溪市、义乌市)

郑州市(惠济区、上街区、中原区、新郑市、管城回族区、登封市、金水区、中牟县、二七区、荥阳市、新密市、巩义市)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、海沧区、思明区、同安区)

毕节市(黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、大方县、金沙县、织金县)

衡阳市(石鼓区、衡山县、衡南县、蒸湘区、衡阳县、耒阳市、祁东县、珠晖区、衡东县、雁峰区、常宁市、南岳区)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、清河区、西丰县、调兵山市、开原市)

朝阳市(建平县、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

咸阳市(彬州市、秦都区、杨陵区、武功县、泾阳县、礼泉县、永寿县、兴平市、旬邑县、渭城区、乾县、三原县、长武县、淳化县)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、莎车县、疏附县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

忻州市(定襄县、静乐县、五寨县、繁峙县、河曲县、偏关县、保德县、忻府区、宁武县、五台县、原平市、神池县、代县、岢岚县)

安阳市(安阳县、汤阴县、林州市、北关区、龙安区、滑县、殷都区、文峰区、内黄县)

洛阳市(洛龙区、嵩县、宜阳县、栾川县、老城区、偃师区、孟津区、西工区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、涧西区、新安县、伊川县)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、南澳县、龙湖区、澄海区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

滁州市(凤阳县、琅琊区、全椒县、来安县、明光市、南谯区、定远县、天长市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。