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福州市(罗源县、仓山区、闽侯县、连江县、永泰县、台江区、福清市、平潭县、晋安区、闽清县、鼓楼区、长乐区、马尾区)

林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、墨脱县、米林市)

阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

玉林市(容县、北流市、兴业县、博白县、陆川县、福绵区、玉州区)  荆州市(监利市、沙市区、松滋市、公安县、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、裕民县、塔城市、额敏县)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、新兴县、郁南县)

赤峰市(松山区、巴林左旗、红山区、林西县、巴林右旗、翁牛特旗、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)

西安市(长安区、临潼区、灞桥区、未央区、莲湖区、鄠邑区、周至县、高陵区、蓝田县、新城区、碑林区、阎良区、雁塔区)  周口市(西华县、沈丘县、鹿邑县、淮阳区、太康县、郸城县、项城市、商水县、扶沟县、川汇区)

延安市(黄龙县、黄陵县、甘泉县、宜川县、洛川县、安塞区、志丹县、子长市、延川县、宝塔区、延长县、吴起县、富县)

平顶山市(宝丰县、郏县、鲁山县、新华区、湛河区、石龙区、舞钢市、叶县、卫东区、汝州市)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、丘北县、麻栗坡县、富宁县、西畴县、砚山县、马关县)

绵阳市(安州区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、涪城区、江油市、梓潼县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城中区、城西区、城北区)

南充市(营山县、仪陇县、阆中市、南部县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、西充县、高坪区)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、凤山县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍州区、太和县、阜南县、颍泉区、临泉县、颍东区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

徐州市(云龙区、丰县、新沂市、邳州市、铜山区、贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区、沛县)

和田地区(皮山县、墨玉县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县、策勒县、于田县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

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辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

保定市(涞水县、涿州市、清苑区、徐水区、阜平县、博野县、定兴县、涞源县、安新县、满城区、安国市、竞秀区、定州市、高碑店市、莲池区、易县、曲阳县、唐县、蠡县、望都县、容城县、高阳县、雄县、顺平县)

丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、龙泉市、莲都区、云和县、缙云县、遂昌县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)  白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、抚松县、临江市)

唐山市(路北区、丰润区、滦州市、曹妃甸区、遵化市、迁西县、古冶区、迁安市、路南区、乐亭县、开平区、玉田县、滦南县、丰南区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、共和县、兴海县)

枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区)楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、南华县、牟定县、元谋县、楚雄市、姚安县、大姚县、永仁县、禄丰市)

汕头市(潮南区、南澳县、澄海区、金平区、龙湖区、濠江区、潮阳区)  陇南市(康县、礼县、徽县、西和县、文县、两当县、宕昌县、成县、武都区)

宜昌市(远安县、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、西陵区、枝江市)

阿克苏地区(新和县、拜城县、乌什县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、柯坪县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)临夏回族自治州(和政县、广河县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、康乐县)

温州市(鹿城区、永嘉县、龙港市、洞头区、瑞安市、文成县、平阳县、泰顺县、乐清市、龙湾区、苍南县、瓯海区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、梅县区、梅江区、蕉岭县、五华县、大埔县、平远县)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)

宣城市(广德市、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、绩溪县、宁国市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

长春市(南关区、九台区、绿园区、农安县、二道区、双阳区、德惠市、公主岭市、榆树市、朝阳区、宽城区)

葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、绥中县、南票区、兴城市)

新疆维吾尔自治区

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

张家口市(桥西区、万全区、宣化区、蔚县、尚义县、桥东区、怀来县、涿鹿县、康保县、崇礼区、下花园区、阳原县、怀安县、沽源县、赤城县、张北县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

潍坊市(高密市、安丘市、寒亭区、潍城区、诸城市、昌邑市、寿光市、奎文区、临朐县、昌乐县、坊子区、青州市)

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、江阳区、纳溪区、合江县)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县)

广元市(青川县、朝天区、利州区、苍溪县、昭化区、剑阁县、旺苍县)

香港特别行政区

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。