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全国服务区域：
玉林市(陆川县、福绵区、玉州区、北流市、博白县、容县、兴业县)
长春市(九台区、二道区、公主岭市、双阳区、宽城区、农安县、德惠市、朝阳区、绿园区、南关区、榆树市)
上海市(宝山区、浦东新区、松江区、普陀区、虹口区、奉贤区、徐汇区、黄浦区、杨浦区、青浦区、金山区、闵行区、静安区、崇明区、嘉定区、长宁区)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
宜昌市(枝江市、当阳市、五峰土家族自治县、点军区、宜都市、秭归县、西陵区、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、猇亭区)
日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)
果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、甘德县、班玛县、玛沁县)
儋州市
和田地区(墨玉县、民丰县、和田县、和田市、策勒县、洛浦县、于田县、皮山县)
周口市(商水县、项城市、太康县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区、郸城县、西华县、川汇区、扶沟县)
延安市(宝塔区、吴起县、安塞区、黄陵县、子长市、甘泉县、宜川县、富县、志丹县、洛川县、黄龙县、延长县、延川县)
宜春市(靖安县、宜丰县、上高县、樟树市、万载县、铜鼓县、丰城市、袁州区、高安市、奉新县)
承德市(双滦区、滦平县、双桥区、隆化县、平泉市、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)
昭通市(巧家县、鲁甸县、威信县、彝良县、绥江县、昭阳区、大关县、永善县、盐津县、镇雄县、水富市)
朔州市(朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县)
东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)
攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)
大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市)
梧州市(龙圩区、蒙山县、长洲区、藤县、万秀区、岑溪市、苍梧县)
濮阳市(华龙区、范县、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县)
镇江市(京口区、润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市)
阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县、吉木乃县)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、蒙自市、河口瑶族自治县、弥勒市、红河县、泸西县、个旧市、石屏县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、屏边苗族自治县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)
北京市(房山区、通州区、密云区、怀柔区、延庆区、朝阳区、平谷区、丰台区、海淀区、石景山区、门头沟区、大兴区、西城区、昌平区、顺义区、东城区)
许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市)
安康市(平利县、岚皋县、宁陕县、白河县、汉滨区、石泉县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、紫阳县)
杭州市(桐庐县、萧山区、钱塘区、余杭区、建德市、西湖区、临平区、拱墅区、滨江区、淳安县、富阳区、上城区、临安区)
黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区)
遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)
广州市(海珠区、从化区、番禺区、黄埔区、越秀区、白云区、花都区、天河区、荔湾区、增城区、南沙区)
庆阳市(合水县、华池县、环县、庆城县、镇原县、正宁县、西峰区、宁县)
楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、南华县、楚雄市、禄丰市、牟定县、双柏县、武定县、永仁县、大姚县)
昌都市(边坝县、卡若区、江达县、芒康县、洛隆县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、左贡县、丁青县、察雅县)
丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市、振兴区、振安区)
牡丹江市(东安区、爱民区、林口县、宁安市、海林市、绥芬河市、穆棱市、阳明区、东宁市、西安区)
铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市)
广西壮族自治区
松原市(乾安县、长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
常德市(津市市、鼎城区、安乡县、临澧县、石门县、武陵区、桃源县、汉寿县、澧县)
绵阳市(江油市、平武县、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、梓潼县、三台县)
南昌市(南昌县、进贤县、安义县、新建区、红谷滩区、西湖区、青山湖区、东湖区、青云谱区)
金昌市(金川区、永昌县)
徐州市(邳州市、丰县、铜山区、新沂市、泉山区、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、云龙区、沛县)
宝鸡市(千阳县、凤县、眉县、扶风县、太白县、麟游县、金台区、岐山县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、陇县)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、小金县、红原县、阿坝县、马尔康市、理县、壤塘县、松潘县、黑水县、茂县、金川县、汶川县、若尔盖县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)
保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)
九江市(武宁县、瑞昌市、浔阳区、修水县、庐山市、共青城市、德安县、永修县、濂溪区、彭泽县、柴桑区、都昌县、湖口县)
鞍山市(海城市、铁西区、台安县、立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县)
焦作市(山阳区、温县、修武县、博爱县、解放区、马村区、中站区、沁阳市、孟州市、武陟县)
黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县)
黄山市(休宁县、黟县、徽州区、祁门县、黄山区、歙县、屯溪区)
澳门特别行政区
扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、江都区)
淮安市(金湖县、淮安区、洪泽区、淮阴区、涟水县、盱眙县、清江浦区)
百色市(靖西市、凌云县、田阳区、田东县、田林县、那坡县、右江区、乐业县、西林县、隆林各族自治县、平果市、德保县)
德州市(平原县、夏津县、庆云县、禹城市、宁津县、齐河县、武城县、临邑县、乐陵市、陵城区、德城区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
西宁市(城东区、湟源县、城中区、城西区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)
孝感市(汉川市、孝昌县、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、大悟县)
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
蚌埠市(固镇县、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区、淮上区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、贵定县、荔波县、独山县、罗甸县、龙里县、福泉市、都匀市、三都水族自治县、惠水县、瓮安县、平塘县)
茂名市(茂南区、信宜市、电白区、化州市、高州市)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、江川区、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县)
漳州市(云霄县、平和县、华安县、芗城区、南靖县、漳浦县、长泰区、龙文区、龙海区、东山县、诏安县)
三门峡市(义马市、湖滨区、卢氏县、陕州区、渑池县、灵宝市)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
张家口市(下花园区、康保县、阳原县、万全区、沽源县、宣化区、怀来县、赤城县、蔚县、桥西区、桥东区、崇礼区、张北县、怀安县、涿鹿县、尚义县)
南平市(邵武市、光泽县、武夷山市、建阳区、松溪县、浦城县、建瓯市、政和县、延平区、顺昌县)
淄博市(沂源县、周村区、博山区、高青县、淄川区、桓台县、张店区、临淄区)
淮南市(田家庵区、寿县、八公山区、大通区、凤台县、潘集区、谢家集区)
凉山彝族自治州(雷波县、会东县、金阳县、木里藏族自治县、德昌县、昭觉县、布拖县、喜德县、普格县、越西县、甘洛县、西昌市、盐源县、宁南县、美姑县、冕宁县、会理市)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
三明市(三元区、沙县区、尤溪县、建宁县、大田县、将乐县、永安市、明溪县、泰宁县、宁化县、清流县)
盐城市(东台市、射阳县、滨海县、响水县、盐都区、建湖县、阜宁县、亭湖区、大丰区)
厦门市(海沧区、翔安区、同安区、湖里区、思明区、集美区)
惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县)
广元市(青川县、利州区、朝天区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、昭化区)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)
吉安市(吉水县、泰和县、井冈山市、遂川县、峡江县、吉安县、永丰县、永新县、安福县、吉州区、青原区、新干县、万安县)
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贵阳市(清镇市、息烽县、修文县、花溪区、南明区、乌当区、开阳县、观山湖区、云岩区、白云区)
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济宁市(兖州区、泗水县、邹城市、嘉祥县、任城区、鱼台县、微山县、金乡县、曲阜市、梁山县、汶上县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、望谟县、普安县、安龙县、兴义市、贞丰县、兴仁市)
阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、库车市、乌什县、拜城县、新和县、沙雅县)
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海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
武汉市(江夏区、江汉区、武昌区、东西湖区、洪山区、硚口区、青山区、新洲区、江岸区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、黄陂区)
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常州市(武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市)
毕节市(赫章县、纳雍县、大方县、金沙县、七星关区、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
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喀什地区(英吉沙县、莎车县、泽普县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县、疏勒县、喀什市)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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