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盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

新余市(分宜县、渝水区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)

郴州市(汝城县、桂阳县、安仁县、宜章县、临武县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、永兴县、桂东县、资兴市)  四平市(铁西区、铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、开化县、柯城区、江山市)

宜昌市(当阳市、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、点军区、枝江市、伍家岗区、夷陵区、秭归县、兴山县、猇亭区)陇南市(西和县、徽县、宕昌县、成县、武都区、两当县、康县、文县、礼县)

鸡西市(城子河区、恒山区、虎林市、密山市、滴道区、麻山区、鸡东县、鸡冠区、梨树区)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县、普安县、望谟县)

榆林市(定边县、吴堡县、府谷县、米脂县、神木市、清涧县、榆阳区、子洲县、佳县、靖边县、绥德县、横山区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市)

嘉峪关市

三沙市(南沙区、西沙区)

邢台市(沙河市、平乡县、临西县、任泽区、宁晋县、信都区、威县、隆尧县、襄都区、新河县、南宫市、巨鹿县、临城县、柏乡县、清河县、广宗县、南和区、内丘县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

广州市(荔湾区、花都区、南沙区、越秀区、增城区、天河区、番禺区、从化区、黄埔区、海珠区、白云区)

兰州市(城关区、安宁区、永登县、皋兰县、七里河区、红古区、西固区、榆中县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

盐城市(建湖县、东台市、阜宁县、亭湖区、盐都区、射阳县、滨海县、大丰区、响水县)

深圳市(南山区、龙华区、福田区、宝安区、坪山区、罗湖区、光明区、龙岗区、盐田区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍泉区、颍州区、临泉县、阜南县、界首市、颍东区)

西藏自治区

保定市(雄县、高碑店市、定兴县、定州市、安国市、徐水区、蠡县、唐县、望都县、清苑区、阜平县、莲池区、满城区、安新县、高阳县、涞源县、顺平县、容城县、涿州市、曲阳县、涞水县、易县、博野县、竞秀区)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

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绥化市(青冈县、安达市、明水县、肇东市、海伦市、庆安县、兰西县、北林区、绥棱县、望奎县)

广西壮族自治区

常德市(桃源县、澧县、武陵区、安乡县、临澧县、汉寿县、石门县、鼎城区、津市市)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区、安源区)  梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、万秀区、蒙山县、岑溪市、苍梧县)

临沂市(沂南县、蒙阴县、郯城县、兰山区、罗庄区、莒南县、河东区、沂水县、临沭县、兰陵县、平邑县、费县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、兴宾区、武宣县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、二连浩特市)西宁市(湟源县、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、城中区)

韶关市(武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县、浈江区、仁化县、南雄市、曲江区、新丰县)  杭州市(萧山区、淳安县、钱塘区、滨江区、余杭区、拱墅区、富阳区、西湖区、临平区、建德市、临安区、上城区、桐庐县)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、兴隆县、隆化县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、海城市、台安县、立山区)

湛江市(徐闻县、麻章区、雷州市、遂溪县、坡头区、赤坎区、廉江市、吴川市、霞山区)烟台市(莱阳市、莱山区、福山区、蓬莱区、招远市、栖霞市、牟平区、龙口市、莱州市、海阳市、芝罘区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、平山区)

济源市

毕节市(织金县、金沙县、大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

金昌市(金川区、永昌县)

滁州市(琅琊区、南谯区、天长市、凤阳县、明光市、全椒县、定远县、来安县)

昌都市(芒康县、察雅县、贡觉县、卡若区、江达县、左贡县、八宿县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、边坝县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

台州市(天台县、仙居县、温岭市、玉环市、黄岩区、椒江区、临海市、三门县、路桥区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)

伊春市(南岔县、汤旺县、友好区、金林区、嘉荫县、丰林县、铁力市、乌翠区、伊美区、大箐山县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)

廊坊市(永清县、大城县、固安县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、三河市、安次区、香河县、霸州市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。