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襄阳市(襄州区、保康县、襄城区、枣阳市、谷城县、宜城市、南漳县、樊城区、老河口市)

重庆市(南岸区、合川区、江津区、奉节县、大渡口区、巴南区、渝北区、黔江区、荣昌区、万州区、忠县、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、江北区、铜梁区、璧山区、九龙坡区、丰都县、沙坪坝区、长寿区、涪陵区、巫溪县、渝中区、开州区、永川区、綦江区、北碚区、城口县、石柱土家族自治县、垫江县、大足区、武隆区、南川区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、云阳县)

咸阳市(彬州市、三原县、长武县、淳化县、乾县、旬邑县、秦都区、泾阳县、礼泉县、武功县、杨陵区、兴平市、永寿县、渭城区)

南宁市(青秀区、马山县、隆安县、上林县、兴宁区、邕宁区、武鸣区、横州市、江南区、西乡塘区、良庆区、宾阳县)  延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、和龙市、龙井市、敦化市、珲春市、汪清县、图们市)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区)

中山市

延安市(黄龙县、延川县、吴起县、黄陵县、子长市、宜川县、延长县、宝塔区、安塞区、富县、甘泉县、志丹县、洛川县)眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县)

广元市(利州区、剑阁县、苍溪县、昭化区、青川县、旺苍县、朝天区)  白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

安庆市(太湖县、宜秀区、潜山市、望江县、大观区、宿松县、岳西县、怀宁县、迎江区、桐城市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、集宁区、四子王旗)

西宁市(城北区、城中区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区)

金华市(磐安县、金东区、永康市、东阳市、婺城区、浦江县、义乌市、武义县、兰溪市)

济宁市(泗水县、邹城市、嘉祥县、汶上县、曲阜市、鱼台县、梁山县、任城区、兖州区、微山县、金乡县)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

毕节市(大方县、黔西市、金沙县、赫章县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

信阳市(新县、息县、浉河区、潢川县、罗山县、平桥区、固始县、淮滨县、商城县、光山县)

香港特别行政区

白银市(会宁县、白银区、景泰县、平川区、靖远县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

连云港市(东海县、赣榆区、海州区、灌南县、灌云县、连云区)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、额敏县、裕民县)

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铁岭市(昌图县、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市、开原市、银州区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

郑州市(中牟县、金水区、上街区、荥阳市、中原区、登封市、惠济区、巩义市、新密市、二七区、新郑市、管城回族区)

凉山彝族自治州(德昌县、金阳县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、冕宁县、会理市、甘洛县、布拖县、盐源县、普格县、西昌市、宁南县、美姑县、越西县、喜德县、会东县)  萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)

佳木斯市(桦川县、抚远市、前进区、富锦市、东风区、向阳区、郊区、汤原县、同江市、桦南县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、长顺县、惠水县、罗甸县、瓮安县、贵定县、都匀市、龙里县、平塘县、三都水族自治县、荔波县、福泉市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)济源市

平凉市(泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、静宁县、崆峒区、灵台县)  泉州市(永春县、鲤城区、德化县、惠安县、石狮市、泉港区、金门县、安溪县、丰泽区、晋江市、南安市、洛江区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

嘉峪关市

澳门特别行政区伊犁哈萨克自治州(伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县、新源县、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、巩留县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

衡阳市(衡阳县、衡山县、耒阳市、雁峰区、石鼓区、南岳区、衡南县、常宁市、衡东县、蒸湘区、珠晖区、祁东县)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、丹凤县、镇安县、商州区、柞水县)

淮南市(谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、大通区、田家庵区、凤台县)

吉安市(安福县、万安县、峡江县、遂川县、吉州区、永新县、泰和县、吉水县、新干县、永丰县、吉安县、井冈山市、青原区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、新化县、娄星区)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

漳州市(龙文区、芗城区、漳浦县、长泰区、平和县、东山县、南靖县、云霄县、华安县、诏安县、龙海区)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、广安区、前锋区)

晋中市(灵石县、榆次区、和顺县、太谷区、昔阳县、介休市、寿阳县、祁县、榆社县、左权县、平遥县)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、温宿县、库车市、柯坪县、拜城县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县)

常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)

双鸭山市(宝清县、集贤县、尖山区、友谊县、四方台区、宝山区、饶河县、岭东区)

哈尔滨市(呼兰区、依兰县、道外区、巴彦县、道里区、五常市、方正县、香坊区、宾县、木兰县、延寿县、阿城区、双城区、通河县、南岗区、平房区、尚志市、松北区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。