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杭州市(临安区、桐庐县、西湖区、余杭区、钱塘区、上城区、淳安县、建德市、富阳区、临平区、萧山区、滨江区、拱墅区)

那曲市(申扎县、索县、双湖县、安多县、聂荣县、色尼区、比如县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、班戈县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、江都区)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)  揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、普宁市、榕城区)

龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、连城县、长汀县、新罗区、武平县)

山南市(错那市、乃东区、措美县、贡嘎县、加查县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、琼结县、隆子县、桑日县)

大连市(甘井子区、长海县、旅顺口区、金州区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、庄河市、中山区、西岗区)松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  新疆维吾尔自治区

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、布尔津县、青河县)

开封市(通许县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、兰考县、祥符区、禹王台区、杞县、鼓楼区)

温州市(文成县、洞头区、永嘉县、平阳县、乐清市、龙湾区、瓯海区、泰顺县、苍南县、鹿城区、瑞安市、龙港市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

株洲市(渌口区、石峰区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、天元区、攸县、芦淞区、炎陵县)

昭通市(鲁甸县、绥江县、水富市、盐津县、大关县、巧家县、威信县、昭阳区、永善县、镇雄县、彝良县)

淮安市(淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、石屏县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市)

忻州市(河曲县、偏关县、忻府区、宁武县、五台县、神池县、保德县、繁峙县、代县、原平市、静乐县、岢岚县、定襄县、五寨县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、潮阳区、南澳县、金平区、潮南区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区、靖宇县)

通化市(辉南县、梅河口市、通化县、集安市、柳河县、二道江区、东昌区)

商丘市(夏邑县、梁园区、虞城县、柘城县、宁陵县、永城市、睢县、民权县、睢阳区)

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梧州市(岑溪市、长洲区、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县、蒙山县)

昌都市(左贡县、丁青县、卡若区、洛隆县、察雅县、边坝县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、江达县、八宿县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、和林格尔县、赛罕区、武川县、托克托县、清水河县、回民区、玉泉区)  金华市(武义县、磐安县、浦江县、永康市、义乌市、婺城区、东阳市、兰溪市、金东区)

贵阳市(修文县、清镇市、观山湖区、乌当区、白云区、花溪区、息烽县、开阳县、云岩区、南明区)

庆阳市(庆城县、华池县、合水县、正宁县、环县、西峰区、镇原县、宁县)

黑河市(五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区)泸州市(叙永县、泸县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县)

铁岭市(西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、银州区、开原市、调兵山市)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

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安阳市(殷都区、林州市、北关区、龙安区、滑县、内黄县、文峰区、汤阴县、安阳县)郑州市(金水区、管城回族区、上街区、新密市、中原区、中牟县、惠济区、二七区、登封市、荥阳市、巩义市、新郑市)

徐州市(鼓楼区、泉山区、邳州市、丰县、睢宁县、新沂市、云龙区、沛县、铜山区、贾汪区)

南充市(南部县、西充县、顺庆区、高坪区、蓬安县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、营山县)

鸡西市(虎林市、鸡东县、滴道区、梨树区、恒山区、密山市、鸡冠区、城子河区、麻山区)

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襄阳市(老河口市、谷城县、樊城区、南漳县、枣阳市、襄城区、保康县、襄州区、宜城市)

宁夏回族自治区

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。