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廊坊市(大厂回族自治县、广阳区、香河县、霸州市、安次区、永清县、文安县、大城县、三河市、固安县)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、镇远县、雷山县、三穗县、麻江县、锦屏县、丹寨县、天柱县、凯里市、施秉县、黎平县、黄平县、从江县、岑巩县、台江县)  襄阳市(枣阳市、襄城区、樊城区、南漳县、宜城市、谷城县、襄州区、老河口市、保康县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、巩留县、特克斯县、伊宁县、伊宁市、霍尔果斯市、昭苏县、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县)

大庆市(肇州县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、肇源县、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

菏泽市(巨野县、单县、成武县、曹县、鄄城县、牡丹区、东明县、定陶区、郓城县)

南阳市(宛城区、淅川县、社旗县、镇平县、唐河县、南召县、桐柏县、内乡县、方城县、新野县、卧龙区、西峡县、邓州市)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

郴州市(永兴县、嘉禾县、安仁县、资兴市、宜章县、北湖区、汝城县、桂阳县、临武县、桂东县、苏仙区)

济宁市(微山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、兖州区、梁山县、金乡县、邹城市、汶上县、曲阜市、任城区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、建水县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、元阳县)

连云港市(赣榆区、海州区、连云区、灌云县、东海县、灌南县)

沧州市(海兴县、盐山县、献县、沧县、运河区、肃宁县、东光县、黄骅市、青县、河间市、南皮县、泊头市、吴桥县、任丘市、孟村回族自治县、新华区)

通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市)

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县)

梅州市(丰顺县、梅县区、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅江区、五华县、大埔县)

商洛市(商南县、商州区、洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、镇安县)

天水市(武山县、麦积区、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区)

三明市(将乐县、泰宁县、建宁县、大田县、沙县区、永安市、清流县、宁化县、尤溪县、明溪县、三元区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

南宁市(隆安县、江南区、西乡塘区、上林县、武鸣区、青秀区、马山县、良庆区、宾阳县、兴宁区、横州市、邕宁区)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

宜昌市(伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、西陵区、点军区、夷陵区、宜都市、当阳市、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、兴山县)

绵阳市(游仙区、涪城区、江油市、盐亭县、平武县、三台县、安州区、梓潼县、北川羌族自治县)

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西安市(雁塔区、阎良区、新城区、鄠邑区、蓝田县、碑林区、高陵区、周至县、灞桥区、长安区、临潼区、莲湖区、未央区)

东莞市

通化市(东昌区、通化县、梅河口市、集安市、二道江区、柳河县、辉南县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)  双鸭山市(饶河县、尖山区、岭东区、友谊县、四方台区、集贤县、宝清县、宝山区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

朝阳市(建平县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、双塔区)

河池市(大化瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、天峨县)安阳市(殷都区、文峰区、安阳县、北关区、龙安区、滑县、林州市、汤阴县、内黄县)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连州市、清城区、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)  渭南市(合阳县、澄城县、蒲城县、潼关县、大荔县、白水县、韩城市、华州区、临渭区、富平县、华阴市)

焦作市(孟州市、武陟县、中站区、温县、修武县、马村区、山阳区、沁阳市、解放区、博爱县)

牡丹江市(爱民区、海林市、宁安市、阳明区、绥芬河市、林口县、西安区、东安区、东宁市、穆棱市)

马鞍山市(含山县、花山区、博望区、雨山区、当涂县、和县)七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、大英县、船山区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

漳州市(芗城区、诏安县、平和县、云霄县、漳浦县、华安县、东山县、龙海区、长泰区、南靖县、龙文区)

汕头市(濠江区、南澳县、金平区、龙湖区、潮南区、澄海区、潮阳区)

信阳市(浉河区、息县、淮滨县、新县、商城县、罗山县、光山县、潢川县、平桥区、固始县)

银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区)

晋中市(榆社县、昔阳县、和顺县、太谷区、介休市、榆次区、灵石县、祁县、左权县、平遥县、寿阳县)

枣庄市(薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、德清县、南浔区)

益阳市(沅江市、安化县、桃江县、赫山区、资阳区、南县)

临沂市(费县、临沭县、罗庄区、兰陵县、郯城县、河东区、莒南县、兰山区、沂南县、沂水县、平邑县、蒙阴县)

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区、长葛市)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、集美区)

伊春市(友好区、伊美区、丰林县、铁力市、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、南岔县、金林区、乌翠区)

安庆市(迎江区、宿松县、太湖县、潜山市、望江县、宜秀区、岳西县、怀宁县、大观区、桐城市)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。