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南京市(鼓楼区、雨花台区、江宁区、栖霞区、玄武区、浦口区、秦淮区、六合区、溧水区、建邺区、高淳区)

渭南市(白水县、临渭区、韩城市、华州区、潼关县、大荔县、澄城县、富平县、蒲城县、华阴市、合阳县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、达坂城区、天山区、新市区、米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)  承德市(双滦区、兴隆县、隆化县、双桥区、滦平县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区)

十堰市(竹山县、房县、郧西县、张湾区、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹溪县)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、广德市、宁国市、绩溪县、泾县)广西壮族自治区

常德市(临澧县、武陵区、汉寿县、鼎城区、津市市、安乡县、桃源县、澧县、石门县)  大理白族自治州(永平县、弥渡县、祥云县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县、宾川县、云龙县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

百色市(靖西市、田阳区、凌云县、田林县、乐业县、德保县、那坡县、西林县、田东县、平果市、右江区、隆林各族自治县)

长治市(屯留区、壶关县、沁县、上党区、襄垣县、武乡县、黎城县、长子县、沁源县、潞城区、平顺县、潞州区)

唐山市(曹妃甸区、古冶区、迁安市、开平区、乐亭县、玉田县、滦州市、路北区、遵化市、滦南县、丰润区、丰南区、迁西县、路南区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、建安区)

开封市(杞县、龙亭区、通许县、尉氏县、兰考县、祥符区、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区)

太原市(小店区、阳曲县、尖草坪区、晋源区、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、清徐县、万柏林区、古交市)

大同市(灵丘县、新荣区、阳高县、左云县、云州区、天镇县、平城区、浑源县、云冈区、广灵县)

丽水市(云和县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、庆元县、青田县、龙泉市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

广元市(朝天区、青川县、利州区、苍溪县、剑阁县、昭化区、旺苍县)

湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、南浔区、安吉县)

牡丹江市(穆棱市、东安区、海林市、绥芬河市、爱民区、西安区、宁安市、东宁市、阳明区、林口县)

榆林市(吴堡县、横山区、清涧县、定边县、绥德县、神木市、府谷县、靖边县、佳县、榆阳区、米脂县、子洲县)

娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)

吉林市(船营区、桦甸市、磐石市、永吉县、龙潭区、昌邑区、丰满区、舒兰市、蛟河市)

孝感市(云梦县、安陆市、孝昌县、大悟县、应城市、孝南区、汉川市)

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武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

河源市(紫金县、东源县、源城区、连平县、龙川县、和平县)

天津市(西青区、北辰区、宁河区、武清区、津南区、和平区、河东区、河西区、滨海新区、河北区、静海区、蓟州区、南开区、东丽区、宝坻区、红桥区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

驻马店市(确山县、上蔡县、新蔡县、平舆县、泌阳县、西平县、正阳县、汝南县、遂平县、驿城区)

拉萨市(林周县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、尼木县、曲水县)廊坊市(霸州市、文安县、三河市、安次区、固安县、香河县、大城县、广阳区、永清县、大厂回族自治县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)  宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、萧县、埇桥区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、岑巩县、雷山县、黎平县、台江县、天柱县、麻江县、丹寨县、从江县、施秉县、黄平县、凯里市、三穗县、锦屏县、剑河县、榕江县)

兰州市(安宁区、西固区、永登县、皋兰县、七里河区、城关区、榆中县、红古区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、瓮安县、龙里县、福泉市、都匀市、独山县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、荔波县、平塘县)伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、文圣区、白塔区、太子河区)

金华市(永康市、东阳市、义乌市、磐安县、兰溪市、浦江县、金东区、武义县、婺城区)

聊城市(东阿县、茌平区、东昌府区、阳谷县、高唐县、冠县、莘县、临清市)

张家口市(张北县、涿鹿县、宣化区、阳原县、怀安县、蔚县、桥东区、万全区、康保县、尚义县、沽源县、下花园区、赤城县、崇礼区、桥西区、怀来县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、建始县、巴东县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、利川市)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

日喀则市(岗巴县、定结县、昂仁县、白朗县、萨迦县、江孜县、定日县、亚东县、聂拉木县、仲巴县、萨嘎县、桑珠孜区、康马县、谢通门县、南木林县、仁布县、吉隆县、拉孜县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)

广州市(增城区、黄埔区、海珠区、天河区、从化区、越秀区、白云区、番禺区、南沙区、荔湾区、花都区)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、彰武县、海州区)

商洛市(商州区、山阳县、商南县、镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县、通城县)

　　证券时报记者王小芊

　　“对等关税”引发的不确定性仍在发酵，国际资管机构如何看待后市？

　　证券时报记者采访了解到，目前，国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度，减少对敏感资产的加仓力度。同时，受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰，市场情绪也偏向了防御。

　　在此背景下，投资者开始重新评估美股和美债的资产价值，并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等，寻求相对稳健且具有吸引力的资产，以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。

　　美股仍处于盘整期

　　在美股方面，对比2月份，施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位，因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时，考虑到此前通过股票超配，投资者或已拥有足够的周期性风险敞口，无需再加大相关配置。

　　安联投资也表示，鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱，对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面，考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力，安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。

　　富达国际则称，近期美股发生剧烈波动，但仍然处于盘整阶段。进入2025年，美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升，这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示，美国经济已有疲软迹象。

　　富达国际认为，可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先，尽管美股估值高于其他地区市场，但并未处于泡沫区域。其次，全球企业部门保持着稳健的资产负债表，美国银行业在经历了多年严格监管后，资本金保持充足，降低了系统性风险。就企业盈利而言，美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。

　　关税谈判持续扰动美债

　　富达国际指出，近期，美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平，MOVE指数（衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率）接近新冠疫情时期的高点，在长端利率上的表现尤其明显。因此，美国国债的相对吸引力正在增强。目前，10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后，标普500指数成份股的股息率在1.4%左右，在当前环境下美债确实是不错的投资选择。

　　不过，富达国际也表示，在当前的市场环境下，美债市场存在很多不确定性。未来一段时间，不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是，投资者“逢低买进”的心态已经发生变化，投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。

　　在固定收益领域，安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示，一方面，美国国债仍受到长期动能的支撑，但从基本面角度出发，对其整体前景保持谨慎；另一方面，德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性，但鉴于欧元区总体债务水平相对较低，加之美国市场的不稳定，欧洲本地债券可能因此受益。此外，随着美国经济衰退风险上升，高收益债券利差扩大也在预料之中。

　　欧洲及新兴市场迎机会

　　多家外资资管机构表示，当前形势下，投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。

　　富达投资认为，首先，在股票方面，具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性，而消费板块则面临较大压力；其次，在债券板块，除美债外，新兴市场本币债券同样值得关注；再次，在商品领域，黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力，而外汇市场方面，基于美元走弱，日元再度展现避险优势。最后，鉴于关税谈判进程仍在演进，预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动，因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略，积极应对震荡。

　　由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中，路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为，全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制，但不会脱轨，商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是，该机构更看好价值股而非成长股，更看好小盘股而非大盘股。

　　在区域配置上，路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配，对中国市场的观点也为“超配”，对日本市场则维持“中性”，同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外，该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”，将能源板块的配置比例上调至“超配”。

　　施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起，施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场，并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面，考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境，该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面，施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面，施罗德投资认为工业金属投资值得布局，同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。

　　转自：北京商报

　　4月21日，我国个人养老金制度出炉满三周年。三年间，个人养老金保险产品从无到有，从试点到全国推广，逐步成为多层次养老保障体系的重要拼图。北京商报记者梳理发现，自个人养老金制度试点以来，个人养老金保险产品不断扩容，已有29家保险公司推出279款产品方案，目前在售产品达108款。不过，尽管产品数量扩容，个人养老金保险市场规模相较于其他养老保险产品仍相对滞后。

　　在业内人士看来，当前，随着个人养老金制度全国推广，个人养老金保险产品迎来更大机遇。下一步，离不开保险机构进一步优化产品设计、调整税制政策、强化市场教育等，以此来实现规模的再扩容。

　　类型数量显著扩容

　　2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》提出，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金。

　　个人养老金制度于当年11月25日起正式启动，在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市（地区）先行先试。时隔一年，《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》）发布，《通知》明确，自2024年12月15日起，个人养老金制度实施范围扩大到全国。

　　从产品结构看，个人养老金保险产品毫无疑问在个人养老金市场中占据着重要地位。个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容。北京商报记者梳理发现，试点初期仅有6家保险公司的7款产品，而截至目前，市场上推出的个人养老金保险产品已达279款，涉及29家险企，不少大中型保险公司参与其中，更不乏专业养老险公司的身影。

　　此外，产品类型从专属商业养老保险、年金险、两全险已拓展至分红型、万能型等新型产品。其中，年金险因提供“终身现金流”的确定性优势成为主流，占比超五成。收益层面，北京商报记者今年初根据已披露结算利率的10款专属商业养老保险梳理发现，稳健型账户2024年结算利率在2%—4.07%区间；进取型账户2024年结算利率在3.1%—4.12%区间。

　　在业内人士看来，保险产品作为个人养老金账户的重要配置选项，在丰富产品供给、满足多元化需求方面发挥了关键作用。首都经济贸易大学保险系书记赵明表示，自个人养老金制度试点启动以来，保险产品在类型和数量上均呈现显著扩容，市场参与主体更加多元化。此外，保险机构通过“保证+浮动”收益模式平衡风险与回报，例如专属商业养老保险的稳健账户结算利率可达4%以上，兼具保底收益与增值潜力。整体来看，保险产品在满足长期养老规划需求的同时，逐步形成差异化竞争格局。

　　需要关注的是，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金产品基础上，《通知》还规定，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。与银行储蓄、基金等产品相比，赵明表示，保险产品的核心特点包括长期确定性、风险保障叠加、税收优化等，这些特点使保险产品在安全性、保障性上占据独特优势，但灵活性不足（如资金锁定至退休）仍是其与银行、基金竞争时的短板。

　　竞逐“千亿市场”

　　个人养老金制度宣布全国推行后，多地发文推动这一制度的实施，针对如何开户、如何缴费、何种情形可以领取等问题进行解答。也有地区在提高个人养老金参保率和缴费水平方面采取了相应举措。

　　今年3月10日，河南省人社厅、财政厅等部门发布《全面实施个人养老金制度推动第三支柱养老保险高质量发展实施方案》，支持用人单位积极引导职工参加，鼓励机关事业单位、学校、医院等单位引导职工率先参加。此外，包括保险公司在内的各有关金融机构要结合自身业务特点，充分挖掘业务潜力，加大各类资源投入，线下线上协同推进，合力推动个人养老金制度在该省全面实施落地。

　　国金证券研报指出，个人养老金迎全国推广，以人均6000元缴存金额测算，预计个人养老金规模有望达到1563亿元/年。

　　“随着个人养老金制度全国推广，保险产品迎来多重机遇。”在赵明看来，一是税收优惠范围扩大至全国劳动者，潜在参保人数激增（开户数已超7279万户）；二是低利率环境下，保险产品的保底收益和长期稳定性更受青睐，如专属商业养老保险的稳健账户保底利率普遍高于银行存款；三是政策鼓励产品创新，例如将健康保障、护理服务与养老金融结合，进一步拓宽产品功能。

　　不过，需要关注的是，与其他保险产品相比，个人养老金保险市场规模仍相对滞后。以2023年的数据为例，截至2023年末，我国专属商业养老保险保单件数约74万件，积累的养老准备金超过106亿元。不论保单件数还是市场规模，均低于商业养老金等其他商业养老保险产品。

　　赵明对记者表示，个人养老金保险产品主要面临的挑战包括，一是产品灵活性不足：长期缴费、提前退出成本高，年轻群体对资金流动性需求较高；二是税制设计局限：现行“EET”模式（领取时征税）对低收入群体不友好，且12000元年度额度偏低；三是销售动力不足：保险公司为让利客户压缩销售费用，导致渠道推广积极性低。

　　对于保险机构如何进一步发力个人养老金保险产品市场，赵明对记者表示，一是可以优化产品设计。增加转换、退出机制灵活性，开发短期缴费或可部分领取的产品，吸引年轻客群；二是调整税制政策：探索“TEE”模式（缴费时征税），扩大非纳税群体覆盖，提高缴存额度；三是强化市场教育：通过投顾服务简化产品选择流程，提升消费者对长期收益与保障功能的认知；四是平衡三方利益：适度提高销售激励，结合银行渠道与高客资源推广高件均产品。此外，推动第二、第三支柱账户互通及政策联动，可进一步释放制度红利。

　　北京商报记者胡永新