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鹤岗市(工农区、南山区、绥滨县、向阳区、兴山区、萝北县、东山区、兴安区)

山南市(错那市、桑日县、扎囊县、加查县、贡嘎县、洛扎县、琼结县、隆子县、乃东区、措美县、浪卡子县、曲松县)

嘉峪关市

沈阳市(苏家屯区、皇姑区、新民市、大东区、和平区、辽中区、沈北新区、浑南区、沈河区、铁西区、法库县、康平县、于洪区)  达州市(通川区、万源市、开江县、大竹县、达川区、渠县、宣汉县)

梅州市(梅县区、蕉岭县、梅江区、平远县、兴宁市、丰顺县、五华县、大埔县)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、南雄市、新丰县、始兴县、浈江区、仁化县、武江区、翁源县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、凯里市、麻江县、黎平县、雷山县、榕江县、施秉县、台江县、丹寨县、剑河县、从江县、镇远县、三穗县、锦屏县、黄平县)宁夏回族自治区

湛江市(赤坎区、遂溪县、霞山区、徐闻县、雷州市、廉江市、吴川市、麻章区、坡头区)  开封市(兰考县、通许县、顺河回族区、杞县、祥符区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、禹王台区)

成都市(温江区、成华区、双流区、崇州市、锦江区、龙泉驿区、青白江区、金牛区、金堂县、青羊区、蒲江县、彭州市、新都区、郫都区、新津区、大邑县、都江堰市、邛崃市、武侯区、简阳市)

台州市(玉环市、三门县、天台县、路桥区、椒江区、黄岩区、临海市、仙居县、温岭市)

吕梁市(岚县、柳林县、方山县、离石区、交城县、孝义市、石楼县、交口县、文水县、兴县、中阳县、汾阳市、临县)

北京市(朝阳区、门头沟区、通州区、房山区、东城区、怀柔区、顺义区、平谷区、昌平区、大兴区、海淀区、丰台区、西城区、密云区、延庆区、石景山区)

石河子市(可克达拉市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、新星市、昆玉市、白杨市、图木舒克市)

常德市(临澧县、汉寿县、鼎城区、津市市、安乡县、武陵区、澧县、桃源县、石门县)

襄阳市(宜城市、老河口市、樊城区、襄州区、枣阳市、谷城县、襄城区、保康县、南漳县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

铁岭市(开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县、清河区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)

东莞市

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、尉犁县、轮台县、和硕县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

岳阳市(君山区、华容县、岳阳县、平江县、湘阴县、汨罗市、临湘市、云溪区、岳阳楼区)

张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区)

盐城市(响水县、盐都区、东台市、大丰区、阜宁县、射阳县、建湖县、亭湖区、滨海县)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县、广安区、武胜县)

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、城关区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、册亨县、普安县、兴义市)

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钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

南阳市(镇平县、卧龙区、桐柏县、社旗县、唐河县、内乡县、宛城区、西峡县、方城县、新野县、南召县、邓州市、淅川县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、宁国市、广德市、绩溪县)  淄博市(淄川区、高青县、博山区、临淄区、沂源县、周村区、张店区、桓台县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、福海县)镇江市(丹徒区、润州区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市)

常州市(武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区)  兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

宜宾市(长宁县、筠连县、叙州区、屏山县、南溪区、兴文县、江安县、珙县、高县、翠屏区)

淮南市(田家庵区、大通区、凤台县、潘集区、谢家集区、寿县、八公山区)广西壮族自治区

张家口市(张北县、下花园区、沽源县、怀来县、康保县、桥西区、蔚县、万全区、桥东区、宣化区、赤城县、涿鹿县、怀安县、崇礼区、阳原县、尚义县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区)

邵阳市(邵阳县、武冈市、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、洞口县、双清区、隆回县、北塔区、大祥区、新邵县、邵东市)

洛阳市(宜阳县、洛宁县、偃师区、伊川县、西工区、洛龙区、孟津区、嵩县、栾川县、瀍河回族区、汝阳县、老城区、涧西区、新安县)

徐州市(贾汪区、新沂市、铜山区、邳州市、丰县、睢宁县、沛县、泉山区、鼓楼区、云龙区)

青岛市(李沧区、黄岛区、市北区、即墨区、市南区、城阳区、莱西市、胶州市、崂山区、平度市)

通化市(二道江区、通化县、梅河口市、集安市、柳河县、东昌区、辉南县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、镇康县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

周口市(郸城县、西华县、太康县、川汇区、项城市、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、商水县)

滨州市(邹平市、无棣县、阳信县、沾化区、博兴县、滨城区、惠民县)

阜阳市(颍东区、阜南县、临泉县、颍州区、颍泉区、颍上县、界首市、太和县)

遵义市(习水县、正安县、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、桐梓县、绥阳县、仁怀市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县)

深圳市(坪山区、龙华区、罗湖区、南山区、宝安区、盐田区、光明区、福田区、龙岗区)

锦州市(凌河区、黑山县、义县、凌海市、北镇市、古塔区、太和区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。