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杭州市(桐庐县、临平区、拱墅区、上城区、临安区、富阳区、淳安县、西湖区、余杭区、萧山区、建德市、滨江区、钱塘区)

淮南市(潘集区、田家庵区、大通区、凤台县、谢家集区、寿县、八公山区)

毕节市(赫章县、纳雍县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市)

大理白族自治州(弥渡县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县)  桂林市(雁山区、叠彩区、荔浦市、七星区、秀峰区、灌阳县、资源县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、临桂区、象山区、阳朔县、灵川县、永福县、兴安县、平乐县、全州县)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、安州区、江油市、盐亭县、涪城区、游仙区、梓潼县、平武县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

沧州市(吴桥县、沧县、青县、河间市、泊头市、南皮县、东光县、运河区、新华区、肃宁县、献县、孟村回族自治县、盐山县、任丘市、海兴县、黄骅市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、牙克石市)  大同市(云冈区、浑源县、平城区、左云县、阳高县、天镇县、灵丘县、广灵县、云州区、新荣区)

忻州市(宁武县、原平市、五台县、河曲县、静乐县、保德县、定襄县、代县、偏关县、岢岚县、忻府区、繁峙县、神池县、五寨县)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)

龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、武平县、长汀县、新罗区、永定区)

梧州市(蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市、长洲区、藤县、万秀区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

长治市(沁源县、屯留区、沁县、武乡县、长子县、平顺县、黎城县、上党区、襄垣县、潞城区、潞州区、壶关县)

宜宾市(珙县、翠屏区、高县、屏山县、筠连县、南溪区、叙州区、江安县、兴文县、长宁县)

儋州市

中山市

东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)

唐山市(路南区、滦州市、开平区、乐亭县、路北区、滦南县、曹妃甸区、古冶区、丰润区、迁安市、丰南区、遵化市、迁西县、玉田县)

石家庄市(藁城区、辛集市、赵县、新乐市、井陉县、正定县、行唐县、无极县、长安区、鹿泉区、裕华区、井陉矿区、高邑县、灵寿县、晋州市、桥西区、赞皇县、平山县、深泽县、新华区、栾城区、元氏县)

潍坊市(诸城市、寒亭区、坊子区、高密市、青州市、昌乐县、临朐县、寿光市、奎文区、安丘市、潍城区、昌邑市)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

泉州市(鲤城区、石狮市、惠安县、安溪县、洛江区、丰泽区、德化县、永春县、晋江市、南安市、泉港区、金门县)

拉萨市(曲水县、尼木县、城关区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县)

周口市(太康县、商水县、扶沟县、西华县、沈丘县、郸城县、川汇区、项城市、鹿邑县、淮阳区)

济宁市(金乡县、邹城市、嘉祥县、兖州区、鱼台县、曲阜市、汶上县、梁山县、微山县、任城区、泗水县)

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六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县、叶集区、金安区、霍山县)

廊坊市(文安县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、三河市、大城县、固安县、广阳区、安次区、香河县)

株洲市(芦淞区、茶陵县、渌口区、攸县、天元区、石峰区、炎陵县、醴陵市、荷塘区)

德州市(陵城区、宁津县、齐河县、庆云县、德城区、禹城市、夏津县、临邑县、乐陵市、平原县、武城县)  池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

成都市(青羊区、金牛区、成华区、锦江区、都江堰市、大邑县、武侯区、新津区、温江区、双流区、金堂县、崇州市、邛崃市、新都区、龙泉驿区、青白江区、简阳市、郫都区、彭州市、蒲江县)

雅安市(芦山县、宝兴县、天全县、汉源县、石棉县、荥经县、名山区、雨城区)

营口市(站前区、西市区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

延安市(黄陵县、洛川县、甘泉县、延长县、子长市、安塞区、吴起县、富县、黄龙县、宝塔区、延川县、志丹县、宜川县)  黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、甘德县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

临沂市(罗庄区、沂南县、郯城县、临沭县、平邑县、沂水县、莒南县、蒙阴县、费县、兰陵县、河东区、兰山区)宁夏回族自治区

岳阳市(云溪区、临湘市、华容县、汨罗市、平江县、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县、君山区)

那曲市(班戈县、安多县、色尼区、索县、巴青县、聂荣县、申扎县、尼玛县、比如县、嘉黎县、双湖县)

菏泽市(曹县、鄄城县、成武县、单县、牡丹区、巨野县、郓城县、定陶区、东明县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、尉犁县、和硕县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、博湖县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

贵阳市(花溪区、云岩区、南明区、开阳县、白云区、修文县、观山湖区、息烽县、乌当区、清镇市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、小金县、九寨沟县、红原县、茂县、阿坝县、若尔盖县、金川县、松潘县、马尔康市、汶川县、理县、黑水县)

运城市(永济市、临猗县、闻喜县、稷山县、绛县、芮城县、平陆县、新绛县、万荣县、夏县、河津市、垣曲县、盐湖区)

深圳市(盐田区、福田区、南山区、宝安区、光明区、龙华区、龙岗区、坪山区、罗湖区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、龙港区、绥中县、建昌县)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

泰州市(靖江市、高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、泰兴市)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟中区)

汉中市(南郑区、勉县、汉台区、镇巴县、城固县、洋县、宁强县、略阳县、西乡县、留坝县、佛坪县)

孝感市(云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、安陆市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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