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玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

邢台市(清河县、临城县、柏乡县、广宗县、沙河市、信都区、任泽区、宁晋县、隆尧县、南宫市、内丘县、临西县、巨鹿县、襄都区、威县、新河县、平乡县、南和区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、连山区、龙港区、绥中县)

济源市  上海市(嘉定区、金山区、浦东新区、崇明区、静安区、虹口区、黄浦区、杨浦区、徐汇区、宝山区、长宁区、奉贤区、青浦区、闵行区、普陀区、松江区)

三沙市(南沙区、西沙区)

新余市(渝水区、分宜县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、遂平县、西平县、新蔡县、泌阳县、确山县、汝南县、驿城区、正阳县)  达州市(大竹县、万源市、宣汉县、开江县、达川区、渠县、通川区)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、砚山县、富宁县、西畴县、文山市、广南县、麻栗坡县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、青河县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

宁夏回族自治区

毕节市(织金县、纳雍县、金沙县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、山城区、浚县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)

合肥市(长丰县、肥西县、瑶海区、蜀山区、包河区、巢湖市、肥东县、庐江县、庐阳区)

临汾市(浮山县、吉县、安泽县、永和县、翼城县、尧都区、襄汾县、汾西县、古县、蒲县、霍州市、乡宁县、侯马市、大宁县、洪洞县、曲沃县、隰县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

梧州市(苍梧县、万秀区、藤县、岑溪市、长洲区、龙圩区、蒙山县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

河源市(龙川县、东源县、源城区、连平县、和平县、紫金县)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区、金坛区)

安阳市(文峰区、汤阴县、林州市、殷都区、北关区、滑县、内黄县、安阳县、龙安区)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、化德县、商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、凉城县)

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湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

宜昌市(长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、西陵区、宜都市、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、伍家岗区、点军区、猇亭区、秭归县)

阳泉市(矿区、郊区、城区、盂县、平定县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)  北京市(房山区、昌平区、延庆区、西城区、顺义区、大兴区、丰台区、通州区、密云区、朝阳区、东城区、怀柔区、石景山区、海淀区、门头沟区、平谷区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

聊城市(茌平区、阳谷县、东昌府区、临清市、高唐县、冠县、东阿县、莘县)

大庆市(林甸县、肇州县、肇源县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、大同区)宣城市(宣州区、泾县、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、郎溪县)

固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)  梅州市(大埔县、丰顺县、蕉岭县、五华县、平远县、兴宁市、梅江区、梅县区)

中山市

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

新乡市(牧野区、新乡县、原阳县、封丘县、凤泉区、长垣市、红旗区、卫滨区、获嘉县、辉县市、卫辉市、延津县)伊春市(汤旺县、乌翠区、铁力市、嘉荫县、友好区、大箐山县、南岔县、伊美区、丰林县、金林区)

昆明市(石林彝族自治县、安宁市、五华区、东川区、盘龙区、呈贡区、晋宁区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、富民县、西山区、嵩明县)

德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县)

阜新市(清河门区、彰武县、太平区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)

永州市(祁阳市、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、蓝山县、宁远县、零陵区、江永县、东安县、新田县)

南平市(建阳区、延平区、顺昌县、光泽县、松溪县、武夷山市、政和县、浦城县、邵武市、建瓯市)

徐州市(睢宁县、新沂市、邳州市、鼓楼区、云龙区、沛县、丰县、泉山区、铜山区、贾汪区)

福州市(福清市、马尾区、平潭县、晋安区、永泰县、仓山区、长乐区、鼓楼区、闽侯县、罗源县、闽清县、台江区、连江县)

安庆市(岳西县、桐城市、大观区、望江县、潜山市、宜秀区、太湖县、怀宁县、迎江区、宿松县)

淄博市(高青县、张店区、沂源县、桓台县、淄川区、临淄区、博山区、周村区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、市中区)

苏州市(张家港市、昆山市、常熟市、相城区、姑苏区、吴中区、虎丘区、太仓市、吴江区)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、沙雅县、新和县)

宁波市(江北区、奉化区、鄞州区、慈溪市、北仑区、镇海区、宁海县、象山县、海曙区、余姚市)

哈尔滨市(延寿县、香坊区、尚志市、呼兰区、双城区、通河县、巴彦县、松北区、阿城区、道里区、木兰县、道外区、南岗区、平房区、方正县、宾县、依兰县、五常市)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。