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南充市(蓬安县、顺庆区、西充县、阆中市、南部县、营山县、嘉陵区、仪陇县、高坪区)

延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、敦化市、延吉市、龙井市、汪清县、珲春市、图们市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

安康市(汉阴县、旬阳市、石泉县、紫阳县、镇坪县、平利县、岚皋县、汉滨区、白河县、宁陕县)  甘孜藏族自治州(泸定县、得荣县、丹巴县、稻城县、白玉县、乡城县、康定市、色达县、九龙县、理塘县、炉霍县、雅江县、新龙县、巴塘县、道孚县、甘孜县、石渠县、德格县)

厦门市(思明区、同安区、翔安区、海沧区、集美区、湖里区)

天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区)

凉山彝族自治州(喜德县、昭觉县、美姑县、普格县、冕宁县、布拖县、西昌市、德昌县、金阳县、会东县、会理市、越西县、甘洛县、木里藏族自治县、雷波县、盐源县、宁南县)

南阳市(邓州市、宛城区、桐柏县、唐河县、淅川县、南召县、内乡县、镇平县、新野县、社旗县、卧龙区、方城县、西峡县)  西宁市(城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区)

深圳市(盐田区、宝安区、坪山区、龙华区、光明区、罗湖区、福田区、龙岗区、南山区)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、昌吉市)

聊城市(东昌府区、莘县、临清市、高唐县、东阿县、冠县、茌平区、阳谷县)

哈尔滨市(阿城区、双城区、呼兰区、南岗区、宾县、道外区、方正县、平房区、通河县、道里区、巴彦县、尚志市、依兰县、木兰县、松北区、五常市、延寿县、香坊区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区、大冶市)

昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、富民县、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、官渡区、嵩明县、东川区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、君山区、云溪区、岳阳县、平江县、华容县、临湘市、岳阳楼区)

石家庄市(灵寿县、辛集市、鹿泉区、无极县、元氏县、裕华区、行唐县、高邑县、赞皇县、井陉县、赵县、藁城区、井陉矿区、正定县、晋州市、栾城区、新华区、深泽县、桥西区、长安区、新乐市、平山县)

宁夏回族自治区

鸡西市(城子河区、虎林市、鸡东县、梨树区、滴道区、恒山区、密山市、鸡冠区、麻山区)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、临潭县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、合作市、夏河县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、文圣区、太子河区、白塔区)

莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)

周口市(沈丘县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、太康县、商水县、扶沟县、川汇区、西华县、项城市)

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梧州市(万秀区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、长洲区、岑溪市、藤县)

潍坊市(寿光市、昌邑市、临朐县、坊子区、青州市、诸城市、寒亭区、昌乐县、奎文区、高密市、安丘市、潍城区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县)  昌都市(洛隆县、丁青县、卡若区、芒康县、贡觉县、左贡县、江达县、八宿县、察雅县、类乌齐县、边坝县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)

南平市(松溪县、延平区、建阳区、武夷山市、浦城县、建瓯市、光泽县、顺昌县、邵武市、政和县)潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、新北区、钟楼区、金坛区)  金华市(义乌市、婺城区、武义县、兰溪市、永康市、东阳市、金东区、磐安县、浦江县)

开封市(祥符区、兰考县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、杞县、通许县)

商丘市(梁园区、睢阳区、民权县、夏邑县、柘城县、宁陵县、永城市、睢县、虞城县)

太原市(阳曲县、尖草坪区、小店区、迎泽区、万柏林区、古交市、清徐县、晋源区、娄烦县、杏花岭区)澳门特别行政区

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、霍城县、特克斯县、伊宁市)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、泸西县、个旧市、红河县、绿春县、建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、河口瑶族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)

河池市(大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、咸安区)

大连市(中山区、普兰店区、金州区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、长海县、甘井子区、旅顺口区、西岗区)

清远市(阳山县、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清城区、英德市)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

嘉峪关市

齐齐哈尔市(拜泉县、富拉尔基区、甘南县、昂昂溪区、讷河市、克山县、泰来县、龙沙区、依安县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、建华区、铁锋区、克东县、龙江县、富裕县)

塔城地区(托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

济南市(天桥区、历下区、槐荫区、济阳区、章丘区、平阴县、市中区、长清区、商河县、历城区、莱芜区、钢城区)

温州市(洞头区、龙湾区、瑞安市、乐清市、苍南县、平阳县、瓯海区、龙港市、永嘉县、文成县、鹿城区、泰顺县)

临汾市(洪洞县、蒲县、翼城县、浮山县、乡宁县、曲沃县、永和县、吉县、汾西县、隰县、襄汾县、安泽县、大宁县、尧都区、霍州市、古县、侯马市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。