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更新时间：2025-04-26 01:17:08　浏览次数： 806

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抚州市(资溪县、南丰县、临川区、乐安县、金溪县、宜黄县、东乡区、崇仁县、黎川县、南城县、广昌县)

天津市(宝坻区、红桥区、河西区、北辰区、南开区、津南区、河东区、西青区、静海区、河北区、蓟州区、东丽区、滨海新区、和平区、宁河区、武清区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、清城区、清新区、阳山县、佛冈县) 酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区)

平凉市(静宁县、庄浪县、崇信县、灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县)

曲靖市(师宗县、会泽县、陆良县、沾益区、富源县、麒麟区、罗平县、宣威市、马龙区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区) 和田地区(于田县、和田县、策勒县、民丰县、和田市、墨玉县、洛浦县、皮山县)

淄博市(淄川区、博山区、沂源县、周村区、桓台县、高青县、临淄区、张店区)

南宁市(江南区、兴宁区、上林县、西乡塘区、隆安县、武鸣区、青秀区、宾阳县、良庆区、马山县、横州市、邕宁区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

张家口市(桥西区、桥东区、蔚县、赤城县、万全区、宣化区、尚义县、崇礼区、张北县、涿鹿县、下花园区、阳原县、康保县、怀来县、怀安县、沽源县)

大庆市(龙凤区、大同区、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇州县、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、麻山区、恒山区、城子河区、虎林市、密山市、滴道区、鸡东县)

本溪市(南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

石河子市(图木舒克市、北屯市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、新星市、白杨市、昆玉市、双河市、可克达拉市)

马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、花山区、含山县、博望区)

金昌市(永昌县、金川区)

忻州市(繁峙县、保德县、代县、定襄县、神池县、五台县、偏关县、五寨县、岢岚县、静乐县、忻府区、宁武县、河曲县、原平市)

中山市

南平市(延平区、武夷山市、顺昌县、浦城县、建瓯市、光泽县、邵武市、松溪县、建阳区、政和县)

吉林市(蛟河市、桦甸市、磐石市、丰满区、船营区、龙潭区、永吉县、舒兰市、昌邑区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、册亨县、望谟县、兴义市、兴仁市、晴隆县、安龙县)

泸州市(合江县、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、江阳区)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县)

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遵义市(湄潭县、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、习水县、播州区、仁怀市、余庆县、正安县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、红花岗区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、南川区、渝中区、开州区、忠县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、万州区、璧山区、垫江县、沙坪坝区、荣昌区、潼南区、江北区、渝北区、永川区、武隆区、云阳县、丰都县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、九龙坡区、巫溪县、大渡口区、大足区、巫山县、长寿区、城口县、涪陵区、綦江区、石柱土家族自治县、南岸区、北碚区、铜梁区、江津区、巴南区)

临汾市(古县、曲沃县、浮山县、永和县、洪洞县、蒲县、汾西县、隰县、乡宁县、翼城县、安泽县、霍州市、侯马市、吉县、襄汾县、尧都区、大宁县) 梅州市(大埔县、五华县、丰顺县、梅江区、兴宁市、梅县区、蕉岭县、平远县)

银川市(贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

广州市(花都区、黄埔区、白云区、越秀区、荔湾区、从化区、增城区、南沙区、番禺区、海珠区、天河区)南京市(六合区、江宁区、玄武区、雨花台区、栖霞区、浦口区、秦淮区、高淳区、建邺区、溧水区、鼓楼区)

株洲市(荷塘区、芦淞区、天元区、渌口区、石峰区、醴陵市、炎陵县、攸县、茶陵县) 武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、弋江区、南陵县、无为市、镜湖区、繁昌区)

济源市

烟台市(招远市、栖霞市、蓬莱区、海阳市、福山区、莱州市、龙口市、莱阳市、莱山区、牟平区、芝罘区)石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

郑州市(二七区、巩义市、中原区、中牟县、上街区、新密市、金水区、管城回族区、新郑市、登封市、荥阳市、惠济区)

乐山市(夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、沐川县、犍为县、井研县、五通桥区、市中区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

益阳市(赫山区、桃江县、安化县、南县、沅江市、资阳区)

连云港市(灌云县、赣榆区、连云区、灌南县、海州区、东海县)

陇南市(西和县、武都区、礼县、成县、宕昌县、两当县、徽县、康县、文县)

衡水市(武邑县、故城县、枣强县、冀州区、景县、武强县、阜城县、安平县、桃城区、饶阳县、深州市)

桂林市(全州县、雁山区、灵川县、永福县、象山区、平乐县、秀峰区、七星区、临桂区、资源县、灌阳县、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、荔浦市、恭城瑶族自治县、兴安县)

商丘市(民权县、梁园区、睢阳区、睢县、宁陵县、柘城县、夏邑县、虞城县、永城市)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

汕头市(金平区、龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、澄海区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

石家庄市(正定县、裕华区、井陉县、晋州市、桥西区、藁城区、鹿泉区、深泽县、赞皇县、新乐市、行唐县、高邑县、栾城区、平山县、元氏县、井陉矿区、辛集市、灵寿县、赵县、新华区、长安区、无极县)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

活动预告

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