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舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、万山区、江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县)

徐州市(邳州市、贾汪区、鼓楼区、新沂市、沛县、云龙区、睢宁县、泉山区、铜山区、丰县)  自贡市(大安区、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区、荣县)

无锡市(梁溪区、新吴区、滨湖区、惠山区、宜兴市、锡山区、江阴市)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县)滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)  许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市)

泉州市(德化县、南安市、石狮市、晋江市、永春县、惠安县、洛江区、金门县、安溪县、鲤城区、丰泽区、泉港区)

肇庆市(怀集县、四会市、封开县、广宁县、鼎湖区、端州区、德庆县、高要区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

三沙市(西沙区、南沙区)

贵阳市(息烽县、白云区、观山湖区、清镇市、开阳县、修文县、云岩区、南明区、乌当区、花溪区)

甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、雅江县、九龙县、得荣县、甘孜县、泸定县、色达县、道孚县、乡城县、理塘县、炉霍县、丹巴县、稻城县、白玉县、新龙县、巴塘县、德格县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

衢州市(柯城区、常山县、龙游县、江山市、开化县、衢江区)

三明市(建宁县、将乐县、明溪县、大田县、泰宁县、清流县、尤溪县、永安市、三元区、沙县区、宁化县)

韶关市(乐昌市、武江区、南雄市、仁化县、新丰县、始兴县、翁源县、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴安区、萝北县、工农区、兴山区、东山区、南山区)

郑州市(巩义市、金水区、中原区、登封市、荥阳市、新密市、上街区、新郑市、惠济区、中牟县、二七区、管城回族区)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

滁州市(琅琊区、天长市、南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、明光市、定远县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、札达县、措勤县、普兰县、改则县)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

九江市(濂溪区、共青城市、柴桑区、武宁县、修水县、庐山市、湖口县、德安县、都昌县、永修县、浔阳区、瑞昌市、彭泽县)

周口市(项城市、沈丘县、鹿邑县、太康县、扶沟县、川汇区、西华县、淮阳区、商水县、郸城县)

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淄博市(博山区、张店区、沂源县、高青县、临淄区、淄川区、周村区、桓台县)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、广陵区、高邮市、邗江区)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)

荆州市(洪湖市、监利市、公安县、江陵县、沙市区、石首市、荆州区、松滋市)  淮南市(八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、凤台县、寿县、潘集区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区)

邢台市(临城县、隆尧县、沙河市、新河县、任泽区、内丘县、南和区、平乡县、清河县、柏乡县、巨鹿县、信都区、襄都区、南宫市、广宗县、临西县、宁晋县、威县)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、太白县、眉县、扶风县、岐山县、陈仓区、凤翔区、千阳县、陇县、金台区、凤县)抚州市(南丰县、乐安县、宜黄县、黎川县、临川区、东乡区、广昌县、金溪县、资溪县、南城县、崇仁县)

香港特别行政区  兰州市(城关区、西固区、红古区、榆中县、七里河区、皋兰县、永登县、安宁区)

临沂市(郯城县、兰陵县、临沭县、平邑县、沂南县、费县、罗庄区、莒南县、沂水县、蒙阴县、兰山区、河东区)

台州市(温岭市、椒江区、路桥区、仙居县、天台县、三门县、临海市、黄岩区、玉环市)

通化市(辉南县、梅河口市、二道江区、东昌区、集安市、柳河县、通化县)岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、君山区、岳阳县、云溪区、华容县、平江县、临湘市)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县)

成都市(青白江区、彭州市、郫都区、双流区、龙泉驿区、都江堰市、成华区、锦江区、蒲江县、新都区、简阳市、武侯区、大邑县、新津区、青羊区、崇州市、金牛区、温江区、金堂县、邛崃市)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

江门市(恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、新会区、台山市、江海区)

金华市(义乌市、东阳市、永康市、婺城区、武义县、浦江县、磐安县、金东区、兰溪市)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、临潭县、合作市、舟曲县、夏河县)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

忻州市(忻府区、岢岚县、五寨县、原平市、繁峙县、保德县、河曲县、五台县、定襄县、神池县、偏关县、宁武县、静乐县、代县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市、建昌县)

和田地区(洛浦县、民丰县、皮山县、和田县、策勒县、和田市、于田县、墨玉县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、朗县、波密县、墨脱县、米林市)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、台儿庄区、山亭区、市中区)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、高港区、海陵区、泰兴市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。