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菏泽市(巨野县、定陶区、曹县、牡丹区、东明县、单县、成武县、鄄城县、郓城县)

西安市(长安区、蓝田县、临潼区、新城区、碑林区、鄠邑区、未央区、阎良区、莲湖区、高陵区、周至县、雁塔区、灞桥区)

兰州市(榆中县、七里河区、皋兰县、安宁区、永登县、城关区、红古区、西固区)

绥化市(兰西县、北林区、青冈县、庆安县、海伦市、绥棱县、肇东市、安达市、望奎县、明水县)  银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区、青神县)

大连市(沙河口区、瓦房店市、西岗区、长海县、中山区、甘井子区、普兰店区、金州区、旅顺口区、庄河市)

孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、云梦县、孝南区、安陆市、应城市)

邢台市(任泽区、新河县、沙河市、清河县、宁晋县、南宫市、临城县、南和区、广宗县、平乡县、信都区、威县、襄都区、内丘县、柏乡县、临西县、巨鹿县、隆尧县)  松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、柯桥区)

咸阳市(武功县、秦都区、泾阳县、乾县、三原县、彬州市、杨陵区、旬邑县、渭城区、淳化县、礼泉县、长武县、兴平市、永寿县)

安庆市(桐城市、岳西县、怀宁县、望江县、迎江区、潜山市、宜秀区、大观区、太湖县、宿松县)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、双桥区、滦平县、承德县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

定西市(临洮县、岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、陇西县)

太原市(小店区、万柏林区、迎泽区、晋源区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、阳曲县、古交市、尖草坪区)

锦州市(凌海市、义县、太和区、古塔区、黑山县、北镇市、凌河区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区)

济源市

邯郸市(磁县、广平县、魏县、鸡泽县、大名县、肥乡区、涉县、永年区、临漳县、成安县、邱县、武安市、馆陶县、邯山区、峰峰矿区、复兴区、丛台区、曲周县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

天水市(秦安县、清水县、麦积区、武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)

石家庄市(井陉矿区、平山县、高邑县、桥西区、藁城区、行唐县、无极县、辛集市、鹿泉区、长安区、井陉县、赵县、赞皇县、灵寿县、新华区、深泽县、元氏县、晋州市、新乐市、栾城区、裕华区、正定县)

许昌市(魏都区、长葛市、禹州市、襄城县、鄢陵县、建安区)

襄阳市(保康县、樊城区、枣阳市、宜城市、谷城县、南漳县、老河口市、襄州区、襄城区)

汕头市(潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区、濠江区)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县、达日县)

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三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

运城市(永济市、绛县、夏县、万荣县、闻喜县、平陆县、盐湖区、垣曲县、临猗县、新绛县、稷山县、芮城县、河津市)

益阳市(资阳区、赫山区、安化县、桃江县、南县、沅江市)

蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、怀远县、固镇县)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、惠民县、阳信县、沾化区、博兴县)

唐山市(丰南区、滦南县、曹妃甸区、丰润区、路南区、迁西县、遵化市、迁安市、开平区、乐亭县、路北区、滦州市、古冶区、玉田县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)北京市(大兴区、丰台区、通州区、顺义区、石景山区、平谷区、东城区、西城区、朝阳区、房山区、延庆区、海淀区、门头沟区、怀柔区、密云区、昌平区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)  宣城市(旌德县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、绩溪县、宣州区)

玉溪市(澄江市、易门县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

保定市(曲阳县、安国市、顺平县、容城县、蠡县、易县、高碑店市、高阳县、定兴县、满城区、涞水县、竞秀区、涿州市、定州市、涞源县、莲池区、安新县、徐水区、雄县、望都县、唐县、阜平县、清苑区、博野县)淮安市(金湖县、淮阴区、涟水县、盱眙县、淮安区、洪泽区、清江浦区)

盐城市(响水县、射阳县、亭湖区、建湖县、东台市、大丰区、阜宁县、盐都区、滨海县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

湛江市(麻章区、廉江市、雷州市、赤坎区、坡头区、遂溪县、吴川市、霞山区、徐闻县)

喀什地区(伽师县、麦盖提县、疏勒县、巴楚县、泽普县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗)

长治市(壶关县、沁县、黎城县、潞州区、沁源县、上党区、武乡县、屯留区、潞城区、长子县、平顺县、襄垣县)

黄冈市(麻城市、英山县、团风县、浠水县、蕲春县、武穴市、黄州区、罗田县、黄梅县、红安县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、嘉善县、平湖市、桐乡市)

金华市(永康市、金东区、义乌市、东阳市、婺城区、武义县、磐安县、兰溪市、浦江县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

丽水市(缙云县、遂昌县、青田县、龙泉市、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县)

衡阳市(衡南县、石鼓区、祁东县、衡东县、雁峰区、常宁市、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、南岳区、衡阳县、衡山县)

忻州市(忻府区、河曲县、岢岚县、繁峙县、保德县、神池县、五寨县、定襄县、原平市、宁武县、代县、五台县、静乐县、偏关县)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、龙港区、连山区、绥中县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县、含山县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎