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昆明市(石林彝族自治县、富民县、呈贡区、东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、宜良县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、晋宁区、五华区)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、兴城市、龙港区、南票区、连山区)

张掖市(山丹县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、白塔区)  内蒙古自治区

晋城市(高平市、泽州县、沁水县、陵川县、城区、阳城县)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市)汉中市(城固县、略阳县、汉台区、留坝县、南郑区、洋县、勉县、西乡县、宁强县、镇巴县、佛坪县)

玉林市(北流市、容县、玉州区、福绵区、兴业县、陆川县、博白县)  百色市(田林县、西林县、乐业县、凌云县、右江区、靖西市、平果市、德保县、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、田东县)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

宁波市(镇海区、江北区、余姚市、象山县、宁海县、奉化区、慈溪市、鄞州区、海曙区、北仑区)

上海市(普陀区、奉贤区、嘉定区、宝山区、静安区、黄浦区、徐汇区、虹口区、松江区、浦东新区、崇明区、青浦区、长宁区、金山区、杨浦区、闵行区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、若羌县、库尔勒市、且末县、轮台县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县)

运城市(夏县、永济市、芮城县、稷山县、万荣县、平陆县、垣曲县、盐湖区、河津市、绛县、新绛县、闻喜县、临猗县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

德州市(齐河县、禹城市、武城县、德城区、平原县、陵城区、夏津县、庆云县、宁津县、乐陵市、临邑县)

肇庆市(鼎湖区、封开县、四会市、广宁县、德庆县、端州区、怀集县、高要区)

十堰市(竹山县、郧阳区、房县、丹江口市、郧西县、茅箭区、竹溪县、张湾区)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、禄丰市、元谋县、武定县、永仁县、大姚县、楚雄市、南华县、姚安县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

淄博市(沂源县、张店区、周村区、高青县、临淄区、桓台县、博山区、淄川区)

金华市(婺城区、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市、永康市、义乌市、磐安县、武义县)

双鸭山市(集贤县、饶河县、尖山区、岭东区、宝山区、友谊县、宝清县、四方台区)

佳木斯市(桦南县、郊区、前进区、汤原县、富锦市、向阳区、抚远市、东风区、同江市、桦川县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、新星市、白杨市、胡杨河市、北屯市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、双河市)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

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红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、建水县、个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、泸西县、蒙自市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、弥勒市、绿春县、元阳县)

福州市(鼓楼区、仓山区、永泰县、平潭县、长乐区、晋安区、罗源县、台江区、福清市、闽侯县、闽清县、连江县、马尾区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

南昌市(西湖区、南昌县、新建区、红谷滩区、青云谱区、东湖区、进贤县、青山湖区、安义县)  湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

济源市

长沙市(宁乡市、开福区、长沙县、天心区、浏阳市、望城区、雨花区、岳麓区、芙蓉区)嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海盐县、南湖区、秀洲区、平湖市、海宁市)

宜宾市(长宁县、兴文县、江安县、叙州区、翠屏区、屏山县、珙县、筠连县、高县、南溪区)  泸州市(古蔺县、叙永县、合江县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县)

深圳市(光明区、坪山区、福田区、南山区、龙华区、龙岗区、罗湖区、宝安区、盐田区)

广州市(从化区、增城区、荔湾区、番禺区、黄埔区、天河区、白云区、花都区、南沙区、海珠区、越秀区)

吉安市(井冈山市、遂川县、吉州区、峡江县、永新县、吉安县、万安县、安福县、永丰县、新干县、吉水县、青原区、泰和县)宁夏回族自治区

常德市(鼎城区、武陵区、安乡县、石门县、汉寿县、桃源县、津市市、临澧县、澧县)

咸阳市(礼泉县、杨陵区、兴平市、泾阳县、渭城区、三原县、永寿县、秦都区、乾县、长武县、旬邑县、彬州市、武功县、淳化县)

凉山彝族自治州(西昌市、喜德县、布拖县、金阳县、昭觉县、美姑县、德昌县、会理市、宁南县、越西县、会东县、盐源县、普格县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗)

曲靖市(宣威市、富源县、会泽县、师宗县、陆良县、麒麟区、马龙区、沾益区、罗平县)

揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、普宁市、揭西县)

新余市(渝水区、分宜县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、惠水县、荔波县、福泉市、独山县、三都水族自治县、长顺县、罗甸县、龙里县、贵定县、都匀市、瓮安县)

遵义市(赤水市、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、湄潭县、正安县、余庆县、汇川区、绥阳县)

石家庄市(元氏县、长安区、栾城区、赵县、高邑县、井陉矿区、晋州市、平山县、深泽县、辛集市、桥西区、无极县、新华区、赞皇县、灵寿县、藁城区、井陉县、裕华区、新乐市、鹿泉区、正定县、行唐县)

丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市)

太原市(小店区、尖草坪区、清徐县、阳曲县、晋源区、万柏林区、杏花岭区、娄烦县、古交市、迎泽区)

洛阳市(洛龙区、偃师区、老城区、宜阳县、瀍河回族区、伊川县、孟津区、涧西区、嵩县、西工区、洛宁县、新安县、汝阳县、栾川县)

三明市(将乐县、泰宁县、三元区、建宁县、明溪县、永安市、宁化县、清流县、沙县区、尤溪县、大田县)

达州市(万源市、宣汉县、通川区、大竹县、渠县、达川区、开江县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。