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镇江市(句容市、丹徒区、润州区、扬中市、京口区、丹阳市)

沈阳市(沈河区、沈北新区、法库县、和平区、新民市、康平县、大东区、皇姑区、浑南区、于洪区、辽中区、铁西区、苏家屯区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

长沙市(天心区、望城区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、开福区、雨花区、长沙县、芙蓉区)  临夏回族自治州(临夏市、和政县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、康乐县)

那曲市(申扎县、比如县、双湖县、巴青县、色尼区、聂荣县、安多县、尼玛县、嘉黎县、索县、班戈县)

儋州市

辽阳市(弓长岭区、白塔区、太子河区、宏伟区、文圣区、辽阳县、灯塔市)惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

连云港市(灌云县、赣榆区、海州区、连云区、灌南县、东海县)  郑州市(中原区、二七区、惠济区、荥阳市、管城回族区、上街区、登封市、新密市、中牟县、新郑市、巩义市、金水区)

定西市(漳县、安定区、临洮县、岷县、渭源县、陇西县、通渭县)

白山市(临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区)

西藏自治区

朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

鹤岗市(南山区、绥滨县、萝北县、工农区、东山区、兴安区、兴山区、向阳区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

昌都市(贡觉县、左贡县、卡若区、类乌齐县、八宿县、丁青县、芒康县、洛隆县、边坝县、江达县、察雅县)

泰安市(泰山区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、岱岳区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市)

阜阳市(颍泉区、太和县、界首市、颍东区、颍上县、颍州区、临泉县、阜南县)

天水市(秦安县、武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、甘谷县)

成都市(龙泉驿区、锦江区、崇州市、简阳市、彭州市、武侯区、青羊区、大邑县、新都区、青白江区、温江区、双流区、金牛区、成华区、蒲江县、新津区、金堂县、邛崃市、郫都区、都江堰市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

温州市(乐清市、永嘉县、龙湾区、瓯海区、文成县、龙港市、平阳县、苍南县、鹿城区、泰顺县、洞头区、瑞安市)

济南市(章丘区、天桥区、长清区、商河县、槐荫区、莱芜区、钢城区、济阳区、市中区、平阴县、历下区、历城区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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长治市(沁县、武乡县、长子县、沁源县、壶关县、潞州区、屯留区、平顺县、襄垣县、潞城区、黎城县、上党区)

青岛市(城阳区、黄岛区、市北区、平度市、莱西市、李沧区、崂山区、胶州市、即墨区、市南区)

衡阳市(衡南县、珠晖区、石鼓区、祁东县、衡阳县、衡山县、耒阳市、蒸湘区、雁峰区、南岳区、常宁市、衡东县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)  朔州市(朔城区、山阴县、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

梅州市(五华县、大埔县、平远县、丰顺县、兴宁市、梅江区、梅县区、蕉岭县)

济宁市(金乡县、任城区、梁山县、邹城市、曲阜市、鱼台县、汶上县、泗水县、嘉祥县、兖州区、微山县)亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

乐山市(沐川县、峨眉山市、夹江县、金口河区、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县)  海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

开封市(杞县、鼓楼区、兰考县、禹王台区、龙亭区、尉氏县、祥符区、通许县、顺河回族区)

固原市(泾源县、彭阳县、原州区、隆德县、西吉县)

吕梁市(石楼县、柳林县、汾阳市、离石区、孝义市、岚县、交城县、方山县、交口县、临县、文水县、中阳县、兴县)黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

大同市(灵丘县、平城区、浑源县、云冈区、阳高县、广灵县、天镇县、云州区、左云县、新荣区)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、泽州县、阳城县、城区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、迭部县、舟曲县、合作市、夏河县、临潭县、碌曲县)

新乡市(新乡县、辉县市、长垣市、牧野区、卫辉市、红旗区、延津县、卫滨区、获嘉县、凤泉区、原阳县、封丘县)

林芝市(波密县、墨脱县、米林市、察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、驿城区、西平县、确山县、上蔡县、遂平县、汝南县、正阳县、新蔡县)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、虎林市、城子河区、恒山区、滴道区、密山市、麻山区、鸡东县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、营山县、南部县、高坪区、蓬安县、西充县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

宁波市(慈溪市、北仑区、宁海县、江北区、鄞州区、象山县、海曙区、奉化区、镇海区、余姚市)

广州市(番禺区、南沙区、天河区、海珠区、增城区、越秀区、黄埔区、从化区、花都区、白云区、荔湾区)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

金华市(婺城区、浦江县、武义县、磐安县、兰溪市、金东区、义乌市、永康市、东阳市)

六安市(霍邱县、金安区、金寨县、叶集区、舒城县、裕安区、霍山县)

邢台市(内丘县、临城县、临西县、南宫市、平乡县、沙河市、清河县、襄都区、柏乡县、巨鹿县、广宗县、宁晋县、任泽区、南和区、威县、新河县、隆尧县、信都区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。