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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、沙依巴克区、天山区)

雅安市(汉源县、名山区、雨城区、荥经县、芦山县、石棉县、宝兴县、天全县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)  襄阳市(谷城县、宜城市、老河口市、樊城区、襄城区、保康县、襄州区、南漳县、枣阳市)

台州市(路桥区、温岭市、玉环市、椒江区、天台县、临海市、三门县、仙居县、黄岩区)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县)

陇南市(武都区、礼县、文县、成县、徽县、宕昌县、康县、两当县、西和县)  阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

哈尔滨市(巴彦县、依兰县、宾县、通河县、方正县、尚志市、木兰县、延寿县、呼兰区、五常市、平房区、阿城区、香坊区、双城区、道外区、南岗区、松北区、道里区)

信阳市(淮滨县、新县、潢川县、浉河区、光山县、罗山县、固始县、商城县、息县、平桥区)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)

长沙市(望城区、岳麓区、宁乡市、开福区、天心区、雨花区、长沙县、芙蓉区、浏阳市)

广州市(荔湾区、越秀区、天河区、南沙区、番禺区、增城区、海珠区、白云区、从化区、花都区、黄埔区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

丹东市(振兴区、东港市、振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

济宁市(任城区、汶上县、邹城市、金乡县、微山县、梁山县、鱼台县、嘉祥县、泗水县、曲阜市、兖州区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

榆林市(绥德县、靖边县、神木市、米脂县、榆阳区、清涧县、佳县、定边县、横山区、吴堡县、子洲县、府谷县)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

甘孜藏族自治州(得荣县、色达县、稻城县、雅江县、甘孜县、德格县、白玉县、炉霍县、新龙县、巴塘县、道孚县、九龙县、丹巴县、乡城县、理塘县、泸定县、石渠县、康定市)

泰安市(东平县、肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县)

永州市(宁远县、双牌县、江永县、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、道县、祁阳市、东安县)

宜宾市(南溪区、长宁县、翠屏区、屏山县、兴文县、珙县、江安县、筠连县、高县、叙州区)

青岛市(平度市、李沧区、胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、即墨区、崂山区、市北区、市南区)

漳州市(平和县、龙文区、芗城区、长泰区、云霄县、龙海区、南靖县、漳浦县、华安县、诏安县、东山县)

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张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

赤峰市(巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、宁城县、元宝山区、松山区)

驻马店市(泌阳县、确山县、遂平县、西平县、汝南县、上蔡县、正阳县、平舆县、驿城区、新蔡县)

马鞍山市(和县、当涂县、博望区、含山县、花山区、雨山区)  晋城市(陵川县、沁水县、阳城县、泽州县、高平市、城区)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港北区、港南区)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、范县、濮阳县)

重庆市(大足区、渝中区、荣昌区、大渡口区、璧山区、云阳县、合川区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、城口县、潼南区、黔江区、万州区、石柱土家族自治县、北碚区、南岸区、长寿区、垫江县、巴南区、江津区、彭水苗族土家族自治县、江北区、南川区、九龙坡区、开州区、梁平区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、沙坪坝区、巫溪县、忠县、綦江区、武隆区、涪陵区、渝北区、铜梁区、永川区)亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

吉安市(吉安县、吉水县、安福县、遂川县、吉州区、万安县、青原区、峡江县、永丰县、永新县、新干县、井冈山市、泰和县)  安康市(平利县、岚皋县、汉滨区、宁陕县、石泉县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、白河县、旬阳市)

葫芦岛市(连山区、南票区、绥中县、兴城市、建昌县、龙港区)

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武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市、峄城区、市中区)

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黄山市(黄山区、歙县、祁门县、黟县、徽州区、屯溪区、休宁县)

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乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、凉城县、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区)

江门市(恩平市、新会区、鹤山市、开平市、江海区、台山市、蓬江区)

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宜春市(上高县、袁州区、靖安县、铜鼓县、高安市、奉新县、樟树市、丰城市、万载县、宜丰县)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、榕城区、普宁市)

东莞市

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市)

自贡市(荣县、沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区)

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黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、安龙县、普安县、晴隆县、兴仁市、册亨县、兴义市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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