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许昌市(襄城县、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区)

淄博市(高青县、张店区、沂源县、临淄区、博山区、周村区、桓台县、淄川区)

平凉市(崇信县、静宁县、崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市)

湛江市(麻章区、徐闻县、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县、坡头区、赤坎区、雷州市)

五指山市(陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、东方市、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、琼海市、万宁市)

那曲市(巴青县、安多县、色尼区、申扎县、比如县、嘉黎县、聂荣县、索县、双湖县、班戈县、尼玛县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、元阳县、河口瑶族自治县、开远市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、蒙自市、绿春县、泸西县)  梧州市(蒙山县、岑溪市、苍梧县、藤县、万秀区、长洲区、龙圩区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

杭州市(建德市、萧山区、上城区、临平区、拱墅区、余杭区、淳安县、滨江区、西湖区、桐庐县、富阳区、钱塘区、临安区)

泉州市(惠安县、泉港区、德化县、永春县、安溪县、晋江市、丰泽区、南安市、鲤城区、石狮市、洛江区、金门县)

晋城市(阳城县、泽州县、陵川县、城区、沁水县、高平市)

渭南市(华阴市、韩城市、富平县、蒲城县、白水县、华州区、澄城县、临渭区、合阳县、大荔县、潼关县)

三沙市(南沙区、西沙区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

衡阳市(衡东县、衡阳县、常宁市、耒阳市、祁东县、衡南县、石鼓区、衡山县、珠晖区、雁峰区、南岳区、蒸湘区)

大连市(旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、中山区、西岗区、长海县、普兰店区、金州区、甘井子区、庄河市)

山南市(加查县、贡嘎县、措美县、曲松县、隆子县、浪卡子县、扎囊县、琼结县、桑日县、洛扎县、错那市、乃东区)

长春市(农安县、榆树市、二道区、宽城区、九台区、双阳区、德惠市、公主岭市、南关区、朝阳区、绿园区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、双塔区、朝阳县、建平县、北票市)

忻州市(原平市、忻府区、繁峙县、河曲县、保德县、代县、岢岚县、静乐县、宁武县、五寨县、神池县、定襄县、偏关县、五台县)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

曲靖市(宣威市、沾益区、马龙区、罗平县、麒麟区、师宗县、会泽县、富源县、陆良县)

江门市(开平市、新会区、恩平市、鹤山市、江海区、台山市、蓬江区)

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苏州市(吴江区、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区、常熟市、姑苏区、吴中区、昆山市)

临沂市(郯城县、莒南县、蒙阴县、沂水县、兰陵县、河东区、费县、兰山区、罗庄区、沂南县、临沭县、平邑县)

安阳市(殷都区、安阳县、北关区、汤阴县、林州市、滑县、内黄县、龙安区、文峰区)

德州市(庆云县、德城区、陵城区、平原县、临邑县、禹城市、乐陵市、齐河县、宁津县、夏津县、武城县)  九江市(柴桑区、湖口县、都昌县、濂溪区、修水县、瑞昌市、武宁县、彭泽县、浔阳区、永修县、庐山市、德安县、共青城市)

东莞市

吉林市(永吉县、船营区、桦甸市、丰满区、龙潭区、昌邑区、磐石市、蛟河市、舒兰市)

运城市(稷山县、新绛县、平陆县、临猗县、绛县、闻喜县、万荣县、芮城县、河津市、垣曲县、永济市、盐湖区、夏县)石家庄市(藁城区、灵寿县、栾城区、元氏县、行唐县、裕华区、新华区、辛集市、高邑县、新乐市、长安区、正定县、晋州市、桥西区、赞皇县、赵县、鹿泉区、深泽县、无极县、井陉矿区、平山县、井陉县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县)  安庆市(桐城市、潜山市、岳西县、怀宁县、大观区、宿松县、太湖县、迎江区、望江县、宜秀区)

咸阳市(三原县、兴平市、秦都区、渭城区、武功县、杨陵区、旬邑县、永寿县、礼泉县、乾县、彬州市、淳化县、泾阳县、长武县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、广南县、文山市、丘北县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗)长沙市(望城区、天心区、长沙县、雨花区、浏阳市、芙蓉区、开福区、宁乡市、岳麓区)

德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、罗江区、绵竹市、什邡市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、丹寨县、剑河县、从江县、镇远县、凯里市、岑巩县、台江县、锦屏县、黎平县、三穗县、麻江县、榕江县、黄平县、雷山县、天柱县)

商洛市(洛南县、商南县、商州区、柞水县、丹凤县、镇安县、山阳县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)

中山市

通化市(柳河县、通化县、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、二道江区)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)

儋州市

南平市(建阳区、邵武市、延平区、建瓯市、光泽县、浦城县、松溪县、武夷山市、政和县、顺昌县)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县、仁寿县)

广州市(从化区、荔湾区、越秀区、天河区、南沙区、花都区、海珠区、黄埔区、白云区、番禺区、增城区)

黄冈市(蕲春县、麻城市、罗田县、英山县、武穴市、黄州区、红安县、团风县、浠水县、黄梅县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、南浔区、安吉县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎