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开封市(龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、禹王台区、兰考县、通许县、尉氏县、杞县)
唐山市(路北区、滦南县、乐亭县、开平区、丰润区、丰南区、遵化市、玉田县、滦州市、古冶区、路南区、迁西县、曹妃甸区、迁安市)
新疆维吾尔自治区 邢台市(襄都区、南宫市、南和区、任泽区、临城县、巨鹿县、新河县、信都区、宁晋县、威县、广宗县、隆尧县、清河县、临西县、内丘县、平乡县、沙河市、柏乡县)
达州市(万源市、大竹县、达川区、渠县、宣汉县、通川区、开江县)
南京市(秦淮区、江宁区、溧水区、鼓楼区、浦口区、建邺区、栖霞区、六合区、高淳区、玄武区、雨花台区)
佛山市(禅城区、三水区、顺德区、南海区、高明区)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县)
眉山市(仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区) 南昌市(青云谱区、新建区、西湖区、进贤县、东湖区、红谷滩区、南昌县、青山湖区、安义县)
湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)
嘉峪关市
庆阳市(庆城县、镇原县、环县、华池县、西峰区、正宁县、宁县、合水县)
大连市(旅顺口区、普兰店区、长海县、金州区、沙河口区、瓦房店市、庄河市、甘井子区、中山区、西岗区)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗)
阿克苏地区(拜城县、沙雅县、乌什县、新和县、阿克苏市、温宿县、库车市、阿瓦提县、柯坪县)
三沙市(西沙区、南沙区)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
石河子市(铁门关市、阿拉尔市、北屯市、双河市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市、新星市、五家渠市、胡杨河市)
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茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)
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淄博市(张店区、博山区、沂源县、淄川区、桓台县、临淄区、周村区、高青县)
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赣州市(宁都县、于都县、龙南市、石城县、兴国县、瑞金市、章贡区、安远县、全南县、崇义县、赣县区、寻乌县、会昌县、信丰县、大余县、定南县、南康区、上犹县)
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通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。