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盐城市(阜宁县、亭湖区、盐都区、东台市、大丰区、射阳县、响水县、滨海县、建湖县)

朝阳市(凌源市、朝阳县、建平县、龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

河池市(巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、东兰县、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

乌兰察布市(兴和县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、化德县)  苏州市(虎丘区、太仓市、昆山市、姑苏区、常熟市、张家港市、相城区、吴江区、吴中区)

太原市(娄烦县、万柏林区、尖草坪区、古交市、杏花岭区、阳曲县、晋源区、清徐县、小店区、迎泽区)

镇江市(句容市、润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区)

铁岭市(清河区、昌图县、铁岭县、开原市、银州区、西丰县、调兵山市)咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区)  通辽市(奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

潍坊市(潍城区、青州市、寒亭区、临朐县、奎文区、寿光市、坊子区、安丘市、昌邑市、诸城市、昌乐县、高密市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、红河县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、石屏县、泸西县、个旧市、弥勒市、元阳县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)

哈尔滨市(阿城区、双城区、木兰县、尚志市、通河县、松北区、呼兰区、平房区、香坊区、道里区、五常市、依兰县、道外区、南岗区、宾县、巴彦县、方正县、延寿县)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

宜春市(万载县、高安市、铜鼓县、靖安县、袁州区、宜丰县、丰城市、樟树市、上高县、奉新县)

大连市(金州区、甘井子区、中山区、长海县、庄河市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市)

衡水市(景县、枣强县、安平县、武强县、深州市、阜城县、饶阳县、故城县、武邑县、桃城区、冀州区)

庆阳市(合水县、镇原县、西峰区、宁县、环县、正宁县、庆城县、华池县)

日喀则市(昂仁县、萨嘎县、桑珠孜区、聂拉木县、岗巴县、萨迦县、仲巴县、定日县、仁布县、白朗县、江孜县、南木林县、吉隆县、谢通门县、亚东县、康马县、拉孜县、定结县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

兰州市(红古区、西固区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县)

中山市

临汾市(古县、襄汾县、永和县、浮山县、安泽县、尧都区、洪洞县、吉县、乡宁县、隰县、汾西县、霍州市、曲沃县、翼城县、蒲县、侯马市、大宁县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

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南通市(海门区、如皋市、海安市、启东市、通州区、如东县、崇川区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

常德市(津市市、汉寿县、武陵区、临澧县、桃源县、鼎城区、澧县、石门县、安乡县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)  遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

梅州市(兴宁市、平远县、蕉岭县、大埔县、梅江区、五华县、丰顺县、梅县区)

昭通市(昭阳区、威信县、大关县、镇雄县、绥江县、盐津县、鲁甸县、巧家县、水富市、彝良县、永善县)

上海市(奉贤区、虹口区、徐汇区、松江区、闵行区、宝山区、长宁区、静安区、崇明区、金山区、嘉定区、青浦区、杨浦区、浦东新区、黄浦区、普陀区)青岛市(市北区、平度市、即墨区、崂山区、李沧区、市南区、城阳区、莱西市、黄岛区、胶州市)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)  遵义市(湄潭县、赤水市、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、仁怀市、正安县、习水县、凤冈县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)贵港市(平南县、港北区、覃塘区、桂平市、港南区)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)

阜阳市(颍东区、颍州区、颍上县、太和县、界首市、临泉县、阜南县、颍泉区)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、甘德县、达日县、玛沁县)

上饶市(玉山县、横峰县、德兴市、弋阳县、广丰区、铅山县、余干县、婺源县、广信区、万年县、信州区、鄱阳县)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、米东区)

黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、逊克县)

晋中市(榆次区、介休市、和顺县、太谷区、左权县、榆社县、祁县、昔阳县、灵石县、寿阳县、平遥县)

广西壮族自治区

濮阳市(范县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、南乐县)

吉安市(遂川县、吉水县、峡江县、永新县、万安县、新干县、永丰县、青原区、泰和县、井冈山市、吉州区、安福县、吉安县)

石家庄市(赵县、高邑县、井陉县、元氏县、灵寿县、平山县、裕华区、鹿泉区、辛集市、桥西区、行唐县、赞皇县、新华区、深泽县、长安区、井陉矿区、栾城区、正定县、新乐市、晋州市、藁城区、无极县)

南充市(蓬安县、南部县、阆中市、营山县、西充县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、高坪区)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县)

宜宾市(叙州区、江安县、长宁县、屏山县、翠屏区、高县、南溪区、珙县、兴文县、筠连县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎