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衡水市(深州市、武邑县、枣强县、冀州区、阜城县、安平县、饶阳县、故城县、景县、桃城区、武强县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、宏伟区、辽阳县、白塔区)

塔城地区(托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、乌苏市、额敏县)  乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、沙依巴克区)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、甘谷县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县)

铁岭市(昌图县、调兵山市、铁岭县、西丰县、清河区、银州区、开原市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、花垣县、龙山县、吉首市、泸溪县、古丈县、凤凰县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

南阳市(卧龙区、桐柏县、邓州市、内乡县、新野县、方城县、宛城区、唐河县、淅川县、西峡县、社旗县、镇平县、南召县)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、滴道区、城子河区、恒山区、梨树区、密山市、虎林市、麻山区)

上饶市(信州区、万年县、婺源县、横峰县、玉山县、德兴市、广丰区、弋阳县、铅山县、广信区、余干县、鄱阳县)

酒泉市(肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、阿坝县、小金县、壤塘县、松潘县、黑水县、九寨沟县、红原县、汶川县、理县、金川县、茂县、若尔盖县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、明山区)

太原市(万柏林区、古交市、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、清徐县、小店区、娄烦县、晋源区)

济南市(历下区、历城区、长清区、商河县、平阴县、钢城区、济阳区、槐荫区、章丘区、市中区、莱芜区、天桥区)

滁州市(南谯区、凤阳县、定远县、来安县、天长市、明光市、琅琊区、全椒县)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县)

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舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

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韶关市(仁化县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、始兴县、新丰县、浈江区、曲江区、翁源县)

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惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、民乐县)

邯郸市(临漳县、邱县、鸡泽县、涉县、曲周县、馆陶县、魏县、丛台区、成安县、磁县、广平县、武安市、大名县、邯山区、永年区、峰峰矿区、复兴区、肥乡区)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

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安庆市(潜山市、宜秀区、望江县、宿松县、桐城市、怀宁县、岳西县、迎江区、大观区、太湖县)固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。