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朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、应县、怀仁市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

清远市(清新区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清城区)  西藏自治区

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

潍坊市(临朐县、高密市、潍城区、青州市、奎文区、安丘市、寒亭区、昌邑市、昌乐县、坊子区、诸城市、寿光市)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)

张家口市(桥东区、万全区、下花园区、尚义县、崇礼区、桥西区、涿鹿县、沽源县、赤城县、怀来县、康保县、宣化区、怀安县、阳原县、蔚县、张北县)  定西市(陇西县、安定区、临洮县、通渭县、漳县、岷县、渭源县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

周口市(沈丘县、商水县、项城市、鹿邑县、川汇区、郸城县、淮阳区、扶沟县、西华县、太康县)

忻州市(保德县、忻府区、繁峙县、五寨县、静乐县、岢岚县、偏关县、神池县、河曲县、定襄县、宁武县、原平市、五台县、代县)

贵阳市(息烽县、白云区、乌当区、修文县、开阳县、云岩区、南明区、观山湖区、花溪区、清镇市)

滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、无棣县、阳信县、邹平市、惠民县)

齐齐哈尔市(拜泉县、建华区、铁锋区、碾子山区、龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、依安县、克东县、富裕县、龙沙区、泰来县、讷河市)

泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、新泰市、岱岳区、泰山区)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县)

肇庆市(封开县、怀集县、鼎湖区、端州区、广宁县、德庆县、高要区、四会市)

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、五华区、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、安宁市、富民县)

德阳市(罗江区、什邡市、广汉市、旌阳区、绵竹市、中江县)

南宁市(青秀区、兴宁区、武鸣区、西乡塘区、隆安县、横州市、宾阳县、马山县、江南区、邕宁区、上林县、良庆区)

绵阳市(盐亭县、江油市、游仙区、三台县、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、安州区、涪城区)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

运城市(平陆县、万荣县、新绛县、夏县、盐湖区、垣曲县、临猗县、永济市、闻喜县、河津市、绛县、稷山县、芮城县)

北京市(朝阳区、延庆区、西城区、房山区、密云区、昌平区、丰台区、东城区、石景山区、门头沟区、海淀区、顺义区、怀柔区、平谷区、通州区、大兴区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

漳州市(龙文区、平和县、华安县、长泰区、龙海区、诏安县、芗城区、东山县、漳浦县、南靖县、云霄县)

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吕梁市(方山县、交口县、兴县、孝义市、临县、中阳县、文水县、交城县、石楼县、汾阳市、离石区、岚县、柳林县)

蚌埠市(固镇县、怀远县、淮上区、五河县、蚌山区、禹会区、龙子湖区)

临汾市(浮山县、洪洞县、古县、安泽县、永和县、侯马市、曲沃县、隰县、汾西县、翼城县、蒲县、尧都区、大宁县、乡宁县、霍州市、襄汾县、吉县)

盐城市(大丰区、东台市、射阳县、滨海县、响水县、建湖县、阜宁县、亭湖区、盐都区)  兰州市(永登县、榆中县、安宁区、西固区、城关区、红古区、皋兰县、七里河区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

梅州市(梅县区、丰顺县、蕉岭县、梅江区、大埔县、兴宁市、五华县、平远县)

那曲市(嘉黎县、巴青县、聂荣县、班戈县、双湖县、比如县、色尼区、索县、申扎县、尼玛县、安多县)广西壮族自治区

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

大连市(瓦房店市、庄河市、西岗区、中山区、甘井子区、沙河口区、普兰店区、长海县、旅顺口区、金州区)金华市(东阳市、浦江县、武义县、金东区、磐安县、婺城区、兰溪市、永康市、义乌市)

承德市(宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、双滦区、丰宁满族自治县)

铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、调兵山市、清河区、西丰县、昌图县)

许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、魏都区、禹州市、襄城县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

咸阳市(永寿县、彬州市、礼泉县、兴平市、武功县、旬邑县、淳化县、泾阳县、渭城区、杨陵区、乾县、长武县、秦都区、三原县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

金昌市(永昌县、金川区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)

邢台市(新河县、巨鹿县、柏乡县、威县、信都区、广宗县、临城县、平乡县、沙河市、南和区、南宫市、宁晋县、襄都区、内丘县、任泽区、临西县、隆尧县、清河县)

平顶山市(汝州市、叶县、湛河区、新华区、鲁山县、宝丰县、石龙区、郏县、卫东区、舞钢市)

喀什地区(莎车县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、泽普县、喀什市、叶城县、疏勒县、疏附县、岳普湖县、伽师县)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇县、淇滨区)

六安市(金安区、金寨县、舒城县、霍邱县、叶集区、裕安区、霍山县)

新乡市(长垣市、卫辉市、延津县、封丘县、卫滨区、获嘉县、辉县市、新乡县、凤泉区、红旗区、牧野区、原阳县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)

郴州市(宜章县、永兴县、桂东县、苏仙区、安仁县、桂阳县、临武县、汝城县、北湖区、嘉禾县、资兴市)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。