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苏州市(吴江区、姑苏区、吴中区、张家港市、相城区、虎丘区、昆山市、太仓市、常熟市)

通化市(通化县、梅河口市、二道江区、柳河县、东昌区、集安市、辉南县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、建始县、恩施市、利川市、鹤峰县)  呼和浩特市(玉泉区、回民区、赛罕区、清水河县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、托克托县)

锦州市(黑山县、凌河区、北镇市、义县、古塔区、凌海市、太和区)

自贡市(沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县、大安区、荣县)

澳门特别行政区

内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)  南通市(崇川区、启东市、通州区、海门区、海安市、如东县、如皋市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

长沙市(浏阳市、开福区、望城区、长沙县、天心区、雨花区、宁乡市、岳麓区、芙蓉区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区、元宝区、凤城市)

梅州市(平远县、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、梅县区、兴宁市)

福州市(罗源县、仓山区、闽侯县、福清市、平潭县、闽清县、台江区、马尾区、晋安区、长乐区、连江县、鼓楼区、永泰县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

驻马店市(平舆县、上蔡县、汝南县、确山县、新蔡县、遂平县、驿城区、正阳县、泌阳县、西平县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

绥化市(北林区、明水县、青冈县、兰西县、安达市、望奎县、庆安县、肇东市、海伦市、绥棱县)

阜新市(太平区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区)

牡丹江市(海林市、西安区、宁安市、穆棱市、绥芬河市、爱民区、东宁市、林口县、阳明区、东安区)

长治市(潞城区、沁县、上党区、壶关县、长子县、潞州区、沁源县、武乡县、平顺县、襄垣县、黎城县、屯留区)

东莞市

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、大英县、安居区)

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景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、桂平市、港北区)

成都市(双流区、温江区、青羊区、蒲江县、彭州市、新津区、金堂县、金牛区、龙泉驿区、崇州市、青白江区、武侯区、都江堰市、锦江区、简阳市、郫都区、大邑县、邛崃市、新都区、成华区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

济宁市(汶上县、微山县、任城区、金乡县、邹城市、曲阜市、嘉祥县、鱼台县、兖州区、梁山县、泗水县)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县)

晋城市(城区、高平市、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

梧州市(蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县、长洲区)  那曲市(申扎县、巴青县、安多县、双湖县、索县、比如县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、班戈县、尼玛县)

九江市(共青城市、德安县、浔阳区、湖口县、彭泽县、瑞昌市、庐山市、濂溪区、武宁县、永修县、柴桑区、修水县、都昌县)

深圳市(南山区、宝安区、盐田区、福田区、光明区、龙华区、坪山区、龙岗区、罗湖区)

广元市(青川县、剑阁县、利州区、昭化区、朝天区、苍溪县、旺苍县)邵阳市(洞口县、新邵县、邵东市、北塔区、武冈市、邵阳县、新宁县、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、隆回县)

台州市(天台县、黄岩区、玉环市、临海市、椒江区、仙居县、温岭市、三门县、路桥区)

抚顺市(新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)

吉林市(永吉县、蛟河市、龙潭区、昌邑区、磐石市、丰满区、桦甸市、舒兰市、船营区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、太子河区、灯塔市、白塔区、宏伟区、辽阳县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、黔西市、赫章县、纳雍县)

西宁市(湟中区、城中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

天津市(河东区、静海区、武清区、红桥区、滨海新区、宝坻区、西青区、蓟州区、河北区、和平区、宁河区、东丽区、北辰区、津南区、南开区、河西区)

庆阳市(华池县、镇原县、宁县、环县、正宁县、合水县、西峰区、庆城县)

保定市(徐水区、安新县、涞水县、莲池区、竞秀区、高碑店市、顺平县、涞源县、唐县、安国市、曲阳县、清苑区、涿州市、高阳县、定兴县、阜平县、望都县、博野县、满城区、雄县、定州市、蠡县、容城县、易县)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、曲水县、城关区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、林周县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。