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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇州县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇源县)
广安市(武胜县、广安区、邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区)
黄山市(祁门县、徽州区、黟县、歙县、屯溪区、黄山区、休宁县)
四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)
孝感市(孝南区、应城市、汉川市、孝昌县、云梦县、大悟县、安陆市)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
咸阳市(彬州市、泾阳县、淳化县、永寿县、礼泉县、乾县、长武县、杨陵区、秦都区、三原县、兴平市、旬邑县、渭城区、武功县)
铁岭市(开原市、调兵山市、清河区、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县)
南充市(顺庆区、营山县、蓬安县、仪陇县、高坪区、阆中市、南部县、西充县、嘉陵区)
绥化市(望奎县、肇东市、青冈县、兰西县、明水县、绥棱县、北林区、海伦市、安达市、庆安县)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗)
本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)
深圳市(坪山区、南山区、龙华区、龙岗区、福田区、宝安区、罗湖区、盐田区、光明区)
新乡市(原阳县、牧野区、延津县、长垣市、封丘县、获嘉县、红旗区、辉县市、新乡县、卫辉市、凤泉区、卫滨区)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、靖宇县)
金昌市(永昌县、金川区)
荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市)
十堰市(郧阳区、竹山县、郧西县、茅箭区、竹溪县、房县、丹江口市、张湾区)
太原市(万柏林区、娄烦县、小店区、清徐县、晋源区、阳曲县、古交市、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区)
塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市、沙湾市、托里县)
福州市(台江区、长乐区、仓山区、闽侯县、马尾区、闽清县、罗源县、永泰县、鼓楼区、福清市、连江县、晋安区、平潭县)
白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)
海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)
哈尔滨市(道外区、依兰县、呼兰区、尚志市、道里区、通河县、平房区、阿城区、宾县、松北区、南岗区、延寿县、方正县、双城区、香坊区、木兰县、五常市、巴彦县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)
镇江市(润州区、京口区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)
南通市(崇川区、海门区、启东市、海安市、通州区、如东县、如皋市)
运城市(新绛县、河津市、永济市、绛县、万荣县、芮城县、平陆县、夏县、闻喜县、临猗县、垣曲县、盐湖区、稷山县)
枣庄市(滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)
安康市(镇坪县、白河县、岚皋县、旬阳市、汉滨区、汉阴县、平利县、紫阳县、石泉县、宁陕县)
郴州市(汝城县、永兴县、资兴市、桂东县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、临武县、宜章县、安仁县、北湖区)
烟台市(蓬莱区、招远市、牟平区、芝罘区、莱阳市、福山区、海阳市、栖霞市、莱州市、莱山区、龙口市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)
宁夏回族自治区
滁州市(明光市、凤阳县、琅琊区、全椒县、来安县、南谯区、定远县、天长市)
黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区)
攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)
许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、禹州市、魏都区、建安区)
海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、红河县、泸西县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、河口瑶族自治县、石屏县、开远市、元阳县、个旧市、弥勒市)
赣州市(寻乌县、瑞金市、赣县区、南康区、会昌县、龙南市、于都县、石城县、上犹县、全南县、章贡区、安远县、兴国县、定南县、宁都县、大余县、信丰县、崇义县)
上饶市(余干县、信州区、广丰区、弋阳县、铅山县、德兴市、婺源县、玉山县、万年县、广信区、横峰县、鄱阳县)
五指山市(琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、东方市、万宁市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
菏泽市(巨野县、牡丹区、郓城县、东明县、定陶区、单县、成武县、曹县、鄄城县)
晋中市(和顺县、寿阳县、榆社县、祁县、灵石县、太谷区、介休市、平遥县、昔阳县、左权县、榆次区)
固原市(彭阳县、隆德县、原州区、泾源县、西吉县)
岳阳市(云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、平江县、华容县、临湘市、君山区)
贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)
衡阳市(衡南县、南岳区、珠晖区、常宁市、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、衡山县、祁东县、石鼓区、衡阳县、衡东县)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县)
上海市(松江区、徐汇区、虹口区、崇明区、浦东新区、黄浦区、奉贤区、长宁区、青浦区、金山区、普陀区、嘉定区、杨浦区、宝山区、静安区、闵行区)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
丽水市(青田县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、庆元县、莲都区、龙泉市、缙云县、云和县)
吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)
邢台市(内丘县、广宗县、临西县、新河县、南宫市、南和区、任泽区、襄都区、沙河市、平乡县、信都区、清河县、隆尧县、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、威县、临城县)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗)
沈阳市(苏家屯区、沈北新区、沈河区、于洪区、和平区、大东区、法库县、康平县、铁西区、皇姑区、新民市、辽中区、浑南区)
郑州市(管城回族区、金水区、中原区、新密市、荥阳市、惠济区、二七区、中牟县、上街区、登封市、新郑市、巩义市)
吕梁市(岚县、交口县、石楼县、中阳县、柳林县、孝义市、临县、兴县、文水县、汾阳市、方山县、交城县、离石区)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
临汾市(大宁县、尧都区、侯马市、霍州市、隰县、永和县、洪洞县、翼城县、蒲县、浮山县、襄汾县、乡宁县、汾西县、古县、曲沃县、吉县、安泽县)
苏州市(虎丘区、相城区、吴江区、太仓市、昆山市、张家港市、姑苏区、常熟市、吴中区)
吉林市(丰满区、龙潭区、磐石市、蛟河市、桦甸市、永吉县、昌邑区、船营区、舒兰市)
衡水市(故城县、景县、深州市、安平县、武邑县、阜城县、冀州区、桃城区、武强县、饶阳县、枣强县)
曲靖市(陆良县、马龙区、宣威市、罗平县、沾益区、麒麟区、富源县、师宗县、会泽县)
达州市(大竹县、开江县、通川区、宣汉县、渠县、万源市、达川区)
甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、舟曲县、碌曲县、合作市、卓尼县、临潭县、玛曲县)
抚州市(乐安县、广昌县、金溪县、资溪县、崇仁县、东乡区、宜黄县、黎川县、南丰县、临川区、南城县)
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未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。
成一虫/文
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。
（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》
新闻结尾
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