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台州市(温岭市、玉环市、椒江区、仙居县、黄岩区、临海市、天台县、三门县、路桥区)

临沂市(费县、沂南县、郯城县、河东区、临沭县、兰山区、兰陵县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、沂水县、莒南县)

唐山市(迁西县、丰南区、滦州市、丰润区、乐亭县、玉田县、迁安市、遵化市、曹妃甸区、路北区、开平区、滦南县、路南区、古冶区)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区、台前县)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县、陇川县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、天山区、米东区、新市区)

南阳市(内乡县、卧龙区、宛城区、唐河县、淅川县、南召县、方城县、镇平县、桐柏县、社旗县、邓州市、新野县、西峡县)

肇庆市(高要区、怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区、四会市、德庆县、封开县)

渭南市(华阴市、华州区、大荔县、富平县、临渭区、白水县、澄城县、韩城市、蒲城县、合阳县、潼关县)  雅安市(宝兴县、汉源县、名山区、荥经县、雨城区、石棉县、芦山县、天全县)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、英德市、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、象州县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、保靖县、龙山县)

黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黎平县、三穗县、镇远县、台江县、天柱县、锦屏县、剑河县、榕江县、岑巩县、黄平县、麻江县、丹寨县、从江县、施秉县、雷山县)

鞍山市(台安县、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、海城市、千山区)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

三沙市(西沙区、南沙区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

北京市(通州区、西城区、大兴区、东城区、朝阳区、门头沟区、顺义区、延庆区、密云区、海淀区、平谷区、房山区、昌平区、丰台区、怀柔区、石景山区)

苏州市(昆山市、太仓市、虎丘区、姑苏区、常熟市、相城区、张家港市、吴中区、吴江区)

温州市(鹿城区、龙港市、平阳县、苍南县、泰顺县、永嘉县、瑞安市、洞头区、文成县、龙湾区、瓯海区、乐清市)

商洛市(商州区、山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商南县)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、江州区、大新县、宁明县、龙州县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、图们市、延吉市、敦化市、和龙市、珲春市、汪清县)

宁德市(古田县、周宁县、霞浦县、福安市、屏南县、柘荣县、寿宁县、福鼎市、蕉城区)

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济宁市(鱼台县、曲阜市、嘉祥县、泗水县、兖州区、汶上县、任城区、梁山县、邹城市、微山县、金乡县)

塔城地区(塔城市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、托里县)

百色市(西林县、田东县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、田林县、那坡县、凌云县、平果市、乐业县、靖西市、右江区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区)  十堰市(竹溪县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、房县、竹山县、张湾区、郧西县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

自贡市(富顺县、荣县、自流井区、大安区、沿滩区、贡井区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)昆明市(嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、富民县、宜良县、西山区、官渡区、晋宁区、东川区、石林彝族自治县、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)

烟台市(牟平区、福山区、芝罘区、莱州市、莱山区、蓬莱区、招远市、海阳市、龙口市、栖霞市、莱阳市)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、贞丰县、兴仁市、安龙县、册亨县、望谟县、普安县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、高台县)

酒泉市(玉门市、瓜州县、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)龙岩市(永定区、漳平市、长汀县、上杭县、连城县、武平县、新罗区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

荆州市(公安县、洪湖市、松滋市、石首市、监利市、江陵县、荆州区、沙市区)

淮南市(凤台县、潘集区、田家庵区、寿县、八公山区、大通区、谢家集区)

沧州市(盐山县、肃宁县、运河区、沧县、黄骅市、吴桥县、海兴县、东光县、任丘市、河间市、南皮县、孟村回族自治县、献县、青县、新华区、泊头市)

广元市(青川县、昭化区、旺苍县、朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区)

南宁市(邕宁区、青秀区、兴宁区、隆安县、宾阳县、马山县、武鸣区、上林县、横州市、江南区、良庆区、西乡塘区)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、阿荣旗)

郑州市(惠济区、中原区、上街区、新密市、中牟县、二七区、登封市、荥阳市、金水区、巩义市、新郑市、管城回族区)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县)

信阳市(浉河区、光山县、新县、淮滨县、息县、罗山县、平桥区、潢川县、固始县、商城县)

南充市(营山县、顺庆区、仪陇县、阆中市、蓬安县、高坪区、嘉陵区、南部县、西充县)

日喀则市(岗巴县、定日县、谢通门县、亚东县、定结县、江孜县、昂仁县、萨嘎县、萨迦县、仲巴县、白朗县、仁布县、康马县、聂拉木县、拉孜县、南木林县、吉隆县、桑珠孜区)

惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区)

眉山市(仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县、彭山区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。