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盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)
吉安市(永新县、安福县、遂川县、吉安县、峡江县、青原区、新干县、永丰县、万安县、泰和县、井冈山市、吉州区、吉水县)
黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、都匀市、平塘县、独山县、龙里县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、福泉市)
信阳市(潢川县、罗山县、光山县、浉河区、商城县、固始县、平桥区、淮滨县、新县、息县) 济源市
自贡市(沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县、荣县)
西宁市(湟源县、城中区、湟中区、城北区、城西区、城东区、大通回族土族自治县)
洛阳市(宜阳县、洛龙区、老城区、嵩县、新安县、涧西区、偃师区、瀍河回族区、西工区、孟津区、汝阳县、伊川县、洛宁县、栾川县)博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)
济南市(历城区、长清区、章丘区、天桥区、济阳区、钢城区、平阴县、历下区、商河县、市中区、莱芜区、槐荫区) 吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县)
昆明市(安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、呈贡区、西山区、嵩明县、五华区、盘龙区、东川区、石林彝族自治县、晋宁区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、安图县、敦化市、珲春市、和龙市、图们市、汪清县)
宁波市(北仑区、海曙区、镇海区、江北区、余姚市、鄞州区、象山县、宁海县、奉化区、慈溪市)
牡丹江市(绥芬河市、林口县、东宁市、东安区、西安区、爱民区、宁安市、阳明区、穆棱市、海林市)
拉萨市(林周县、城关区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区)
铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、万山区、思南县、石阡县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)
武汉市(江汉区、武昌区、汉南区、东西湖区、江夏区、硚口区、汉阳区、江岸区、蔡甸区、青山区、新洲区、洪山区、黄陂区)
泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市)
运城市(平陆县、芮城县、永济市、垣曲县、新绛县、河津市、临猗县、稷山县、万荣县、盐湖区、绛县、闻喜县、夏县)
西藏自治区
衡阳市(珠晖区、常宁市、石鼓区、衡阳县、耒阳市、衡山县、南岳区、雁峰区、衡东县、衡南县、祁东县、蒸湘区)
乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、夹江县、犍为县、市中区、马边彝族自治县、井研县、沐川县、峨眉山市、金口河区、五通桥区)
喀什地区(莎车县、岳普湖县、喀什市、英吉沙县、疏附县、疏勒县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、伽师县、麦盖提县)
商丘市(柘城县、永城市、梁园区、虞城县、夏邑县、睢县、睢阳区、宁陵县、民权县)
朝阳市(龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、北票市、凌源市)
咸阳市(淳化县、渭城区、秦都区、彬州市、杨陵区、永寿县、三原县、长武县、礼泉县、乾县、旬邑县、兴平市、泾阳县、武功县)
绥化市(海伦市、绥棱县、肇东市、青冈县、庆安县、安达市、明水县、兰西县、北林区、望奎县)
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莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)
丽水市(松阳县、遂昌县、庆元县、龙泉市、云和县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县)
凉山彝族自治州(西昌市、会东县、美姑县、木里藏族自治县、布拖县、昭觉县、盐源县、雷波县、金阳县、冕宁县、宁南县、普格县、会理市、德昌县、越西县、甘洛县、喜德县)
六安市(舒城县、裕安区、霍山县、叶集区、金安区、金寨县、霍邱县) 岳阳市(君山区、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、华容县、临湘市、云溪区、平江县、岳阳县)
萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)
河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县)
上饶市(婺源县、余干县、广丰区、广信区、玉山县、信州区、万年县、鄱阳县、铅山县、弋阳县、德兴市、横峰县)石家庄市(深泽县、新华区、辛集市、灵寿县、晋州市、高邑县、正定县、栾城区、鹿泉区、新乐市、井陉矿区、裕华区、平山县、元氏县、行唐县、无极县、桥西区、赞皇县、藁城区、长安区、井陉县、赵县)
宜春市(铜鼓县、袁州区、靖安县、宜丰县、樟树市、上高县、万载县、丰城市、高安市、奉新县) 芜湖市(繁昌区、南陵县、湾沚区、镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区)
宁德市(古田县、柘荣县、周宁县、寿宁县、霞浦县、屏南县、福鼎市、蕉城区、福安市)
和田地区(墨玉县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田县、策勒县、和田市、于田县)
林芝市(朗县、墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、察隅县)朔州市(右玉县、山阴县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区)
郑州市(新郑市、上街区、新密市、中牟县、二七区、登封市、荥阳市、金水区、巩义市、管城回族区、中原区、惠济区)
德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县)
上海市(青浦区、徐汇区、金山区、黄浦区、静安区、浦东新区、嘉定区、崇明区、闵行区、松江区、虹口区、宝山区、普陀区、杨浦区、奉贤区、长宁区)
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韶关市(始兴县、南雄市、翁源县、仁化县、武江区、曲江区、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区)
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锦州市(黑山县、义县、太和区、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区)
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近日,圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看,圣农发展营收增长仍略显乏力,2024年在销售费用同比增长29.95%,营收却仅微增0.53%。值得关注的是,2024年C端业务增长尚可观,该业务营收同比+23.4%,整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外,公司的高债务压力仍未缓解,报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下,圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日,公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权,以实现全资控股。短期内,标的公司增值14亿,公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响,圣农发展的业绩表现较为波动,2020-2024年,圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86,分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%;归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元,分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是,圣农发展过去以B端餐饮客户为主,但近年来加速布局C端零售市场,推出自有品牌(如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等),并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高,2021年-2024年,公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元,分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年,公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外,公司的资金状况同样值得关注,截至2024年底,公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大,截至2024年底,圣农发展短期债务合计63.18亿元,其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而,公司的货币资金仅为7.54亿元,二者缺口近55.64亿元。
同时,圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年,公司利息费用合计2.25亿元,公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时,圣农发展仍选择高溢价关联收购,这对于公司而言到底是风险更大一些,还是机遇更大一些呢?
圣农发展对于太阳谷的收购案,因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因,受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工,实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品,包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月,圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权,同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月,圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权,实现对其100%控股。此次交易完成后,太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购,圣农发展称,上市公司前期先投资参股标的公司,用以筛选、储备和孵化优质的并购标的,化解在投资控股前的培育风险,待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法,很多投资者似乎并不买单。
首先,标的公司连续多年亏损,首次扭亏后估值在短期内大幅提升,合理性存疑。2023年,圣农发展首次出手时,太阳谷估值约5.4亿元。此次,标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底,太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元,而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说,标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元,一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是,标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元,受圣农发展管理赋能与成本优化影响,公司2024年扭亏为盈,净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损,刚扭亏,盈利是否可持续尚未确定的情况下,就给予如此高的估值,是否合理存疑。
其次,董秘提前入股,一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时,公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权,并出资438万元购买可转股债权。如今,随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购,廖俊杰以6225万元的价格退出,约一年时间便获利超过4000万元。