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喀什地区(喀什市、叶城县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、莎车县、伽师县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

曲靖市(沾益区、陆良县、宣威市、富源县、马龙区、罗平县、会泽县、麒麟区、师宗县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗)  楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、武定县、楚雄市、南华县、双柏县、牟定县、大姚县、姚安县、禄丰市)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)

拉萨市(曲水县、城关区、尼木县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县)

黄石市(大冶市、铁山区、阳新县、下陆区、西塞山区、黄石港区)  青岛市(市南区、莱西市、李沧区、胶州市、市北区、崂山区、黄岛区、城阳区、平度市、即墨区)

朝阳市(龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、凌源市、建平县)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮南市、洮北区)

安康市(旬阳市、汉阴县、石泉县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、镇坪县、白河县、平利县、汉滨区)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

赤峰市(巴林左旗、宁城县、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、林西县、敖汉旗)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县)

定西市(陇西县、岷县、漳县、通渭县、渭源县、临洮县、安定区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗)

南平市(建瓯市、武夷山市、邵武市、光泽县、建阳区、延平区、浦城县、政和县、顺昌县、松溪县)

德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、旌阳区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

营口市(站前区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

临沂市(罗庄区、莒南县、兰陵县、沂水县、河东区、平邑县、兰山区、郯城县、蒙阴县、临沭县、沂南县、费县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、佛冈县)

乐山市(市中区、沙湾区、犍为县、井研县、夹江县、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县)

济南市(济阳区、历城区、长清区、市中区、天桥区、钢城区、平阴县、章丘区、莱芜区、历下区、商河县、槐荫区)

丽水市(龙泉市、云和县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、庆元县、莲都区、遂昌县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

泰州市(兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区)

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厦门市(集美区、思明区、翔安区、同安区、湖里区、海沧区)

焦作市(马村区、山阳区、武陟县、博爱县、沁阳市、解放区、孟州市、温县、修武县、中站区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)  枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、兴和县、卓资县)

大连市(金州区、瓦房店市、长海县、庄河市、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、西岗区、中山区、沙河口区)

信阳市(潢川县、商城县、光山县、固始县、淮滨县、罗山县、新县、息县、浉河区、平桥区)株洲市(荷塘区、茶陵县、攸县、炎陵县、醴陵市、石峰区、天元区、芦淞区、渌口区)

漳州市(芗城区、东山县、长泰区、漳浦县、平和县、华安县、诏安县、云霄县、龙海区、南靖县、龙文区)  上海市(金山区、宝山区、闵行区、虹口区、青浦区、嘉定区、浦东新区、黄浦区、静安区、杨浦区、普陀区、崇明区、徐汇区、松江区、奉贤区、长宁区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

商洛市(洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县、镇安县、商州区)

来宾市(忻城县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)荆州市(洪湖市、江陵县、监利市、松滋市、石首市、荆州区、沙市区、公安县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

衡水市(枣强县、饶阳县、冀州区、景县、故城县、深州市、阜城县、武邑县、桃城区、武强县、安平县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

白山市(江源区、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

忻州市(保德县、五台县、神池县、代县、繁峙县、河曲县、偏关县、静乐县、原平市、忻府区、五寨县、岢岚县、宁武县、定襄县)

嘉峪关市

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市、魏都区、襄城县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗)

天津市(南开区、宁河区、和平区、宝坻区、武清区、河东区、北辰区、津南区、河西区、东丽区、静海区、蓟州区、红桥区、河北区、西青区、滨海新区)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、大新县、天等县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、双河市、昆玉市、新星市、阿拉尔市)

哈尔滨市(延寿县、双城区、香坊区、尚志市、南岗区、平房区、方正县、通河县、五常市、道里区、阿城区、呼兰区、木兰县、道外区、宾县、巴彦县、依兰县、松北区)

金昌市(金川区、永昌县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。