国产18禁电影掀起观影热潮-带你领略最刺激的战斗与策略！
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马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、花山区、和县、博望区)
新余市(分宜县、渝水区)
内蒙古自治区
锡林郭勒盟(正蓝旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗)
天水市(武山县、秦安县、秦州区、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县)
阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)
萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、上栗县、莲花县)
成都市(成华区、崇州市、新津区、邛崃市、青羊区、新都区、双流区、金堂县、简阳市、都江堰市、青白江区、锦江区、彭州市、温江区、郫都区、蒲江县、武侯区、大邑县、金牛区、龙泉驿区)
清远市(连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区)
九江市(柴桑区、共青城市、德安县、彭泽县、修水县、永修县、湖口县、濂溪区、瑞昌市、浔阳区、都昌县、庐山市、武宁县)
承德市(鹰手营子矿区、滦平县、双滦区、兴隆县、双桥区、承德县、丰宁满族自治县、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)
武汉市(洪山区、江汉区、青山区、江岸区、武昌区、新洲区、东西湖区、江夏区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、汉南区、硚口区)
内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)
中山市
陇南市(西和县、礼县、徽县、宕昌县、成县、康县、文县、武都区、两当县)
株洲市(天元区、醴陵市、石峰区、炎陵县、荷塘区、攸县、渌口区、芦淞区、茶陵县)
莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)
南通市(通州区、崇川区、启东市、如东县、如皋市、海门区、海安市)
洛阳市(嵩县、孟津区、涧西区、洛宁县、伊川县、新安县、洛龙区、西工区、宜阳县、偃师区、老城区、汝阳县、瀍河回族区、栾川县)
芜湖市(繁昌区、镜湖区、鸠江区、南陵县、无为市、湾沚区、弋江区)
海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)
遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、赤水市、凤冈县、习水县、余庆县、正安县、播州区、绥阳县、桐梓县、湄潭县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县)
衡水市(武强县、饶阳县、桃城区、故城县、景县、深州市、武邑县、阜城县、枣强县、安平县、冀州区)
张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)
毕节市(纳雍县、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、织金县、七星关区)
平顶山市(卫东区、舞钢市、石龙区、宝丰县、鲁山县、湛河区、郏县、新华区、叶县、汝州市)
盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)
安庆市(岳西县、怀宁县、迎江区、大观区、望江县、桐城市、太湖县、潜山市、宿松县、宜秀区)
绍兴市(柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、凌源市、双塔区、建平县、北票市)
赣州市(龙南市、于都县、章贡区、信丰县、寻乌县、兴国县、崇义县、定南县、南康区、瑞金市、宁都县、全南县、赣县区、会昌县、大余县、安远县、上犹县、石城县)
保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)
宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、泾县、宁国市、郎溪县、宣州区)
黄冈市(浠水县、武穴市、蕲春县、黄州区、红安县、黄梅县、团风县、罗田县、麻城市、英山县)
舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)
林芝市(巴宜区、波密县、墨脱县、工布江达县、察隅县、米林市、朗县)
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苏州市(太仓市、吴中区、昆山市、常熟市、相城区、虎丘区、吴江区、姑苏区、张家港市)
郑州市(上街区、新密市、惠济区、荥阳市、二七区、中原区、新郑市、管城回族区、金水区、登封市、中牟县、巩义市)
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普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
南平市(光泽县、建瓯市、邵武市、浦城县、顺昌县、延平区、政和县、武夷山市、建阳区、松溪县)
自贡市(荣县、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区、大安区)
咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县)
泉州市(鲤城区、安溪县、泉港区、永春县、丰泽区、金门县、石狮市、洛江区、德化县、晋江市、南安市、惠安县)
绥化市(望奎县、肇东市、兰西县、安达市、绥棱县、青冈县、北林区、明水县、海伦市、庆安县)
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滁州市(明光市、定远县、琅琊区、全椒县、南谯区、天长市、凤阳县、来安县)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县)
湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区)
漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)
塔城地区(沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、托里县)
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香港特别行政区
韶关市(南雄市、乐昌市、新丰县、浈江区、仁化县、翁源县、始兴县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
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台州市(仙居县、温岭市、玉环市、椒江区、三门县、路桥区、黄岩区、天台县、临海市)
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宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)
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嘉峪关市
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五指山市(白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、屯昌县)
惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)
泸州市(泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
汉中市(洋县、宁强县、留坝县、镇巴县、勉县、佛坪县、西乡县、汉台区、城固县、南郑区、略阳县)
宁夏回族自治区
来源：智通财经网
华尔街金融巨头高盛集团在最新发布的一份美国电商行业研究报告中，系统性地分析了全球关税政策升级对美国电商行业的多维度冲击，重点聚焦终端需求变化与美国关税政策之下的电商成本传导机制。高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比（2007-2009年金融危机参照）以及高频数据跟踪，预判2025Q1与Q2电商板块面临关税成本带来的盈利预期下行风险，但结构性的投资机遇存在于未来消费者们愈发向服务性质的消费转移以及电商龙头平台的强大业绩韧性，这些颇具弹性的电商股有望大幅跑赢美股大盘——标普500指数。
在美股市场，多数电商股，以及零售类股票自4月以来持续面临抛售，大幅跑输标普500指数，并且美国金融市场出现史上罕见的“股债汇三杀”，主要逻辑在于全球资金对于美元资产的持有信心因特朗普关税政策带来的宏观经济层面巨大不确定性，以及特朗普政府欲罢免鲍威尔威胁到美联储独立性而大幅削减，加之多数投资者押注特朗普激进的进口商品关税政策带来的通胀卷土重来趋势，可能令近年来因通胀持续高企而钱包捉襟见肘的美国消费者们愈发削减支出。
密歇根大学消费者调查数据显示，消费者信心指数创下自2022年6月以来的最低水平，消费者们对一年后的通胀预期达到了1981年以来的最高水平。纽约联储此前公布的3月消费者预期调查显示，消费者们对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比例上升至30.0%，为自2023年10月以来的最高水平，受访者们认为未来12个月内自己可能失业的概率上升了1.6个百分点至15.7%，创下自2024年3月以来的新高。
整体而言，高盛发布的这份万字深度研究报告显示，电商类股票因直接受消费品关税政策带来的潜在更高通胀压力影响，面临比其他互联网科技公司更大的估值向下修正风险，但是从积极层面来看，尽管关税政策造成电商与零售股业绩预期与估值遭受一定程度打压，但是其中一些基本面长期稳健的电商龙头平台，以及服务消费业务敞口较高的电商平台仍然具备“逢低买入”价值。
关税风暴下，高盛对于核心电商平台的评级与展望全景图出炉
高盛强调，特朗普政府关税政策可能加速消费者向服务领域转移，使体验消费、旅行和出行板块相对受益，龙头平台则凭借强大现金流与广泛业务敞口而具备跑赢大盘的“超额阿尔法”属性。因此，高盛维持对亚马逊（AMZN.US）、Shopify（SHOP.US）以及Chewy（CHWY.US）的“买入”评级，因其业绩与业务敞口更具增长韧性，对于Wayfair（W.US）的“中性”评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性博弈，对于业务线与国际供应链规模相对狭窄且关税敞口较高的电商平台eBAY（EBAY.US）与Etsy（ETSY.US）则予以“卖出”这一最悲观的负面评级。
高盛的这份报告还从行业管理层独家数据、渠道调研、历史对比（如2007-2009年金融危机期间表现）等多维度分析，更新了美国电商模型，并下调了2025年美国电商市场规模的增长预测至同比+6%（此前为+7.5%），反映出宏观研究团队对GDP增速的修正。同时，报告对各个在美国消费市场占据重要份额的电商平台进行详细分析，阐述其在关税影响、需求变化、经营杠杆等方面的潜在风险与机遇，为投资者们提供了全面且深入的电商行业投资参考。
基于行业研究，高盛研究团队认为数字消费者在Q1运营趋势中呈现韧性但增速放缓，预计即将到来的财报季（回溯性的业绩）将反映这一动态。其次，高盛认为全球关税上升对Q2（及后续季度）经营利润预测构成下行风险，背后的逻辑可能在于通过降低消费者信心与推高成本影响消费需求，并对暴露于批发库存价格波动的平台毛利率造成压力。电商龙头以及服务敞口较大的电商平台则有望凭借“关税政策带来的业务敞口影响较小”这一核心逻辑实现高于行业平均水平的业绩增速以及股票投资回报超标普500指数的“阿尔法属性”。
具体的电商相关重要个股层面，高盛在万字研报中的核心观点包括：
1）特朗普政府反复变动的关税政策引发的成本通胀将加速消费结构向服务领域（旅游/体验经济）倾斜，实物电商面临需求放缓与毛利率双重压力；
2）全球最大规模电商平台亚马逊有望凭借供应链多元化能力以及覆盖全球的最大规模多体系商品供给网络，加之服务性质的电商业务敞口逐年提升能够实现对冲中国/美国关税政策风险，以及亚马逊云平台AWS在全球AI热潮之下有望凭借完整的AI开发生态系统继续实现强劲营业利润增速，维持“买入”评级但目标价下调至220美元，并且仍然位列高盛的“首选股票名单”；截至周二美股收盘，亚马逊股价收于173.180美元。
3）B端电商龙头Shopify则受益商家服务生态建设，预期保持3倍于行业的增速能力，但下调营收预测至20%增长步伐；高盛予以Shopify“买入”评级，但是将目标股价从150美元下调至130美元；截至周二美股收盘，Shopify股价收于85.710美元。
4）垂直平台分化显著：Chewy有望长期受益于宠物医疗和保险服务渗透率不断提高，远程兽医、保险、线下诊所等服务是其“宠物全生命周期”战略的全面延伸，服务性质的营收占比有望大幅提升，Etsy/eBay则因关税敞口过高驱动的“跨境贸易巨大利润冲击”，以及可选消费愈发疲软的负面影响而遭高盛予以“卖出”评级；高盛予以Chewy“买入”评级，目标股价维持45美元不变；对于Etsy与eBay予以“卖出”评级，目标价分别为35美元与53美元。
5）高盛对于Wayfair的“中性”则评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性之间的持续博弈，高盛预计更高的关税将最终导致Wayfair的批发产品成本大幅上升，预计该电商公司将把大部分成本增加转嫁给消费者，这可能导致需求超预期下降；高盛将Wayfair目标股价从50美元大幅下调至31美元，予以“中性”评级。
新闻结尾 国产18禁电影掀起观影热潮-带你领略最刺激的战斗与策略！的相关文章 图解天邑股份一季报：第一季度单季净利润同比减226.79%美经济学家：美国贸易战将让全球南方付出高昂代价上市首周遭遇震荡市！300现金流ETF成功“拿捏”，稳步走出四连阳！地产ETF向上突破20周线，板块有望迎来转变？险资举牌、主力狂涌，这只ETF九连阳逆市新高！沪指止步8连涨，银行、地产包揽单周涨幅TOP2，这只ETF逆市创新高四大行再创新高！低估值+高股息双重护体，510030日线五连阳！的相关文章海康威视2025年第一季度营收净利双增 场景数字化业务逐步落地
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