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阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鹤岗市(萝北县、兴安区、兴山区、工农区、东山区、绥滨县、南山区、向阳区)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、怀远县、淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区)

郑州市(登封市、中原区、管城回族区、二七区、金水区、巩义市、中牟县、惠济区、荥阳市、新密市、新郑市、上街区)  五指山市(定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区)

大连市(西岗区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、长海县、金州区、普兰店区、中山区、沙河口区、瓦房店市)

凉山彝族自治州(雷波县、木里藏族自治县、甘洛县、越西县、德昌县、美姑县、冕宁县、喜德县、宁南县、布拖县、普格县、西昌市、会理市、会东县、金阳县、昭觉县、盐源县)德州市(宁津县、武城县、庆云县、乐陵市、平原县、夏津县、禹城市、陵城区、德城区、临邑县、齐河县)

喀什地区(巴楚县、喀什市、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、叶城县、英吉沙县、疏勒县、莎车县)  兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)

兰州市(西固区、永登县、榆中县、七里河区、城关区、皋兰县、红古区、安宁区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

忻州市(岢岚县、五寨县、代县、定襄县、原平市、神池县、繁峙县、河曲县、保德县、五台县、宁武县、偏关县、静乐县、忻府区)

温州市(苍南县、永嘉县、乐清市、平阳县、洞头区、龙湾区、瓯海区、龙港市、泰顺县、鹿城区、瑞安市、文成县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、称多县、治多县、杂多县、囊谦县)

荆州市(沙市区、荆州区、松滋市、石首市、洪湖市、江陵县、监利市、公安县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)

临汾市(大宁县、襄汾县、霍州市、隰县、古县、乡宁县、吉县、洪洞县、曲沃县、永和县、翼城县、浮山县、尧都区、侯马市、蒲县、汾西县、安泽县)

晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、阳城县、陵川县)

河源市(连平县、东源县、龙川县、源城区、紫金县、和平县)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、范县、南乐县、濮阳县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

晋中市(灵石县、和顺县、榆次区、榆社县、介休市、平遥县、昔阳县、太谷区、寿阳县、祁县、左权县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、黔西市、七星关区、金沙县、赫章县、大方县)

洛阳市(新安县、汝阳县、洛宁县、涧西区、偃师区、洛龙区、宜阳县、孟津区、老城区、嵩县、瀍河回族区、伊川县、栾川县、西工区)

广安市(武胜县、邻水县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市)

开封市(兰考县、尉氏县、祥符区、顺河回族区、杞县、禹王台区、龙亭区、通许县、鼓楼区)

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南通市(崇川区、通州区、海安市、海门区、如东县、如皋市、启东市)

沈阳市(康平县、浑南区、沈河区、大东区、沈北新区、辽中区、法库县、和平区、皇姑区、苏家屯区、铁西区、于洪区、新民市)

渭南市(澄城县、白水县、大荔县、蒲城县、韩城市、华阴市、潼关县、富平县、临渭区、合阳县、华州区)

大理白族自治州(永平县、鹤庆县、宾川县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、剑川县、祥云县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)  黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、麻江县、天柱县、台江县、锦屏县、岑巩县、镇远县、三穗县、施秉县、黄平县、榕江县、凯里市、剑河县、从江县、雷山县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)

咸阳市(杨陵区、兴平市、长武县、泾阳县、渭城区、乾县、礼泉县、武功县、淳化县、三原县、秦都区、彬州市、旬邑县、永寿县)枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)  百色市(西林县、那坡县、靖西市、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、平果市、田东县、乐业县、右江区、田林县、德保县)

陇南市(文县、康县、西和县、礼县、武都区、徽县、两当县、成县、宕昌县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

西藏自治区玉林市(兴业县、陆川县、容县、北流市、福绵区、博白县、玉州区)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、云溪区、华容县、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁西区、铁东区、立山区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

牡丹江市(西安区、爱民区、东安区、海林市、绥芬河市、宁安市、林口县、穆棱市、东宁市、阳明区)

安康市(紫阳县、白河县、汉阴县、宁陕县、镇坪县、石泉县、岚皋县、平利县、汉滨区、旬阳市)

淄博市(张店区、沂源县、周村区、高青县、临淄区、博山区、桓台县、淄川区)

铜仁市(万山区、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、西山区、石林彝族自治县、富民县、官渡区、宜良县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、呈贡区、五华区、盘龙区)

滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、阳信县、博兴县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

内江市(市中区、威远县、资中县、隆昌市、东兴区)

铁岭市(铁岭县、银州区、西丰县、开原市、昌图县、调兵山市、清河区)

驻马店市(上蔡县、泌阳县、汝南县、驿城区、平舆县、新蔡县、遂平县、正阳县、西平县、确山县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。