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枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  黄山市(黟县、屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区、歙县、黄山区)

开封市(杞县、顺河回族区、龙亭区、兰考县、禹王台区、尉氏县、祥符区、鼓楼区、通许县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

宁夏回族自治区  济源市

张家口市(尚义县、崇礼区、康保县、桥西区、怀来县、桥东区、蔚县、赤城县、下花园区、怀安县、涿鹿县、沽源县、宣化区、张北县、万全区、阳原县)

滁州市(全椒县、明光市、琅琊区、定远县、天长市、来安县、南谯区、凤阳县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

宝鸡市(扶风县、眉县、陈仓区、凤翔区、千阳县、太白县、麟游县、陇县、凤县、岐山县、渭滨区、金台区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)

内江市(市中区、资中县、东兴区、威远县、隆昌市)

绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、上虞区、诸暨市、越城区)

包头市(土默特右旗、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、石拐区、九原区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、珲春市、龙井市、延吉市、和龙市、图们市、敦化市)

平凉市(灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县、崇信县)

邢台市(威县、任泽区、沙河市、襄都区、新河县、柏乡县、清河县、南和区、信都区、广宗县、平乡县、巨鹿县、临城县、宁晋县、内丘县、临西县、隆尧县、南宫市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、玉门市、瓜州县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

毕节市(纳雍县、大方县、织金县、七星关区、金沙县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

上饶市(铅山县、余干县、横峰县、婺源县、德兴市、万年县、弋阳县、广信区、广丰区、玉山县、鄱阳县、信州区)

南阳市(新野县、内乡县、桐柏县、南召县、社旗县、镇平县、淅川县、唐河县、方城县、宛城区、西峡县、邓州市、卧龙区)

宁德市(周宁县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、福安市、柘荣县、霞浦县、古田县、屏南县)

陇南市(武都区、徽县、西和县、成县、文县、礼县、康县、宕昌县、两当县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

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广元市(剑阁县、旺苍县、朝天区、苍溪县、利州区、昭化区、青川县)

临沂市(罗庄区、费县、兰山区、兰陵县、沂南县、平邑县、莒南县、河东区、临沭县、郯城县、沂水县、蒙阴县)

南充市(西充县、仪陇县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、南部县、顺庆区、高坪区、营山县)

甘孜藏族自治州(新龙县、得荣县、理塘县、丹巴县、甘孜县、乡城县、九龙县、色达县、炉霍县、泸定县、雅江县、白玉县、康定市、巴塘县、德格县、稻城县、道孚县、石渠县)  合肥市(瑶海区、肥东县、包河区、长丰县、庐江县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥西县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

德阳市(绵竹市、中江县、罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)  济南市(济阳区、天桥区、莱芜区、商河县、历城区、钢城区、槐荫区、市中区、历下区、平阴县、长清区、章丘区)

温州市(文成县、永嘉县、泰顺县、龙港市、鹿城区、洞头区、瑞安市、乐清市、瓯海区、平阳县、苍南县、龙湾区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

永州市(零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、宁远县、祁阳市、新田县、东安县、江永县、道县)衡阳市(蒸湘区、雁峰区、耒阳市、衡阳县、祁东县、南岳区、石鼓区、常宁市、衡山县、衡南县、衡东县、珠晖区)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、广南县、富宁县、砚山县、丘北县、文山市、麻栗坡县)

台州市(椒江区、天台县、仙居县、路桥区、黄岩区、临海市、温岭市、三门县、玉环市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县、华宁县、通海县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县)

肇庆市(端州区、高要区、广宁县、德庆县、封开县、四会市、怀集县、鼎湖区)

武汉市(汉阳区、硚口区、武昌区、黄陂区、青山区、东西湖区、汉南区、江夏区、江岸区、江汉区、蔡甸区、洪山区、新洲区)

淄博市(周村区、沂源县、桓台县、高青县、博山区、淄川区、张店区、临淄区)

广州市(黄埔区、南沙区、白云区、番禺区、增城区、从化区、花都区、越秀区、海珠区、荔湾区、天河区)

雅安市(宝兴县、石棉县、名山区、天全县、雨城区、荥经县、汉源县、芦山县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、东坡区)

吉安市(吉安县、泰和县、安福县、永新县、峡江县、永丰县、遂川县、新干县、青原区、吉水县、万安县、吉州区、井冈山市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、巩留县、特克斯县、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、新源县)

铜仁市(石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？