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通化市(东昌区、集安市、梅河口市、二道江区、辉南县、柳河县、通化县)








宁夏回族自治区








石家庄市(无极县、高邑县、赞皇县、灵寿县、行唐县、桥西区、长安区、赵县、新华区、辛集市、正定县、元氏县、平山县、晋州市、鹿泉区、井陉矿区、深泽县、藁城区、新乐市、裕华区、井陉县、栾城区)








东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)  南宁市(兴宁区、武鸣区、邕宁区、江南区、马山县、宾阳县、青秀区、上林县、隆安县、横州市、西乡塘区、良庆区)








株洲市(石峰区、天元区、荷塘区、茶陵县、炎陵县、渌口区、醴陵市、芦淞区、攸县)








三明市(大田县、清流县、建宁县、将乐县、宁化县、尤溪县、明溪县、泰宁县、三元区、永安市、沙县区)








陇南市(徽县、文县、礼县、武都区、宕昌县、两当县、成县、康县、西和县)








三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)  扬州市(江都区、宝应县、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区)








克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)








喀什地区(英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、莎车县、伽师县、疏附县、泽普县、巴楚县、叶城县)








开封市(鼓楼区、杞县、通许县、尉氏县、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、龙亭区)








黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县)








温州市(乐清市、永嘉县、洞头区、瓯海区、文成县、龙湾区、鹿城区、平阳县、苍南县、泰顺县、瑞安市、龙港市)








鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、山城区、鹤山区)








湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、花垣县、保靖县、龙山县、泸溪县、吉首市、凤凰县)








遵义市(习水县、桐梓县、绥阳县、红花岗区、余庆县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、凤冈县、播州区)








阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)








岳阳市(华容县、湘阴县、临湘市、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、君山区)








兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)








长春市(榆树市、宽城区、二道区、公主岭市、朝阳区、德惠市、双阳区、南关区、农安县、九台区、绿园区)








枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)








攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、米易县、东区)








商丘市(宁陵县、睢县、夏邑县、民权县、永城市、虞城县、梁园区、睢阳区、柘城县)








益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、南县、沅江市、安化县)








双鸭山市(饶河县、尖山区、宝山区、集贤县、四方台区、友谊县、岭东区、宝清县)








晋城市(泽州县、高平市、城区、阳城县、陵川县、沁水县)








长治市(潞城区、武乡县、沁县、壶关县、襄垣县、沁源县、长子县、平顺县、黎城县、上党区、屯留区、潞州区)
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黑河市(逊克县、五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市、孙吴县)








邯郸市(大名县、涉县、成安县、邯山区、邱县、磁县、广平县、丛台区、复兴区、武安市、峰峰矿区、馆陶县、永年区、临漳县、鸡泽县、魏县、肥乡区、曲周县)








文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、砚山县、文山市、马关县、西畴县)








廊坊市(霸州市、永清县、香河县、文安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、大城县、固安县、安次区)  南通市(崇川区、启东市、海安市、如东县、海门区、如皋市、通州区)








滁州市(琅琊区、来安县、天长市、定远县、凤阳县、全椒县、明光市、南谯区)








玉林市(兴业县、容县、北流市、博白县、福绵区、玉州区、陆川县)








福州市(永泰县、鼓楼区、罗源县、平潭县、仓山区、福清市、闽侯县、台江区、晋安区、闽清县、连江县、长乐区、马尾区)红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、石屏县、弥勒市、开远市、元阳县、绿春县、河口瑶族自治县、泸西县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)








曲靖市(陆良县、罗平县、富源县、师宗县、沾益区、马龙区、麒麟区、宣威市、会泽县)  南平市(建阳区、政和县、延平区、邵武市、光泽县、松溪县、顺昌县、浦城县、建瓯市、武夷山市)








巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、平昌县、南江县)








漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)








焦作市(修武县、沁阳市、马村区、孟州市、中站区、武陟县、博爱县、温县、山阳区、解放区)七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)








甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、合作市、舟曲县、玛曲县)








洛阳市(瀍河回族区、偃师区、嵩县、西工区、新安县、孟津区、洛龙区、栾川县、伊川县、宜阳县、老城区、洛宁县、汝阳县、涧西区)








绥化市(海伦市、肇东市、绥棱县、庆安县、青冈县、安达市、望奎县、兰西县、明水县、北林区)








鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)








新余市(分宜县、渝水区)








三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)








铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)








长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、芙蓉区、浏阳市、望城区、岳麓区、雨花区、开福区)








白山市(临江市、抚松县、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区)








常州市(溧阳市、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、武进区)








太原市(阳曲县、清徐县、迎泽区、晋源区、古交市、万柏林区、小店区、尖草坪区、娄烦县、杏花岭区)








榆林市(吴堡县、米脂县、神木市、佳县、榆阳区、横山区、定边县、子洲县、府谷县、靖边县、清涧县、绥德县)








包头市(白云鄂博矿区、固阳县、九原区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、昆都仑区)








宣城市(广德市、泾县、宁国市、旌德县、绩溪县、宣州区、郎溪县)








衡水市(枣强县、冀州区、故城县、饶阳县、武强县、安平县、武邑县、深州市、景县、桃城区、阜城县)








防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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