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景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)
开封市(禹王台区、尉氏县、杞县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、通许县、祥符区)
长沙市(宁乡市、长沙县、望城区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、天心区、雨花区、开福区)
邯郸市(鸡泽县、磁县、邯山区、馆陶县、永年区、峰峰矿区、肥乡区、临漳县、魏县、成安县、涉县、复兴区、邱县、武安市、大名县、广平县、丛台区、曲周县)
甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、夏河县、碌曲县、玛曲县、合作市、卓尼县、迭部县)
达州市(达川区、渠县、万源市、开江县、大竹县、宣汉县、通川区)
喀什地区(麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、疏附县、英吉沙县、伽师县、泽普县、莎车县)
白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)
忻州市(宁武县、河曲县、五台县、保德县、定襄县、忻府区、原平市、偏关县、神池县、岢岚县、静乐县、五寨县、繁峙县、代县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
丽水市(青田县、云和县、缙云县、遂昌县、松阳县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县)
通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)
上海市(闵行区、普陀区、奉贤区、松江区、浦东新区、静安区、长宁区、宝山区、金山区、徐汇区、杨浦区、崇明区、青浦区、黄浦区、嘉定区、虹口区)
宜春市(樟树市、铜鼓县、上高县、奉新县、袁州区、万载县、宜丰县、丰城市、靖安县、高安市)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)
十堰市(竹溪县、郧西县、郧阳区、房县、茅箭区、丹江口市、张湾区、竹山县)
张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、山丹县、高台县)
驻马店市(确山县、平舆县、西平县、正阳县、驿城区、上蔡县、遂平县、新蔡县、泌阳县、汝南县)
甘孜藏族自治州(巴塘县、甘孜县、康定市、石渠县、德格县、九龙县、理塘县、白玉县、雅江县、泸定县、稻城县、乡城县、丹巴县、炉霍县、得荣县、新龙县、色达县、道孚县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
嘉峪关市
安阳市(龙安区、内黄县、殷都区、林州市、北关区、滑县、安阳县、文峰区、汤阴县)
张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
梧州市(万秀区、苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区、蒙山县)
毕节市(黔西市、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、赫章县、大方县)
盐城市(阜宁县、响水县、射阳县、大丰区、盐都区、建湖县、亭湖区、东台市、滨海县)
昆明市(五华区、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、晋宁区、西山区、宜良县、安宁市、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、嵩明县、富民县)
阜阳市(颍上县、临泉县、界首市、颍东区、太和县、颍州区、颍泉区、阜南县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县)
咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区)
乐山市(峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、犍为县、沐川县、金口河区、峨眉山市、夹江县、市中区、马边彝族自治县、沙湾区)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
大连市(西岗区、金州区、庄河市、甘井子区、中山区、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、长海县、瓦房店市)
四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)
来宾市(象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)
太原市(杏花岭区、阳曲县、万柏林区、清徐县、小店区、尖草坪区、迎泽区、晋源区、古交市、娄烦县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、剑川县、鹤庆县、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)
酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区)
西宁市(湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城中区、城西区)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)
商洛市(商南县、山阳县、商州区、丹凤县、洛南县、镇安县、柞水县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
广元市(旺苍县、昭化区、青川县、苍溪县、朝天区、剑阁县、利州区)
无锡市(惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市、新吴区、宜兴市、梁溪区)
朔州市(应县、怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县)
济南市(济阳区、莱芜区、槐荫区、平阴县、天桥区、历下区、商河县、长清区、钢城区、市中区、章丘区、历城区)
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邵阳市(新邵县、大祥区、双清区、武冈市、邵阳县、绥宁县、洞口县、隆回县、邵东市、新宁县、城步苗族自治县、北塔区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)
双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、四方台区、宝山区)
聊城市(莘县、茌平区、临清市、东昌府区、东阿县、高唐县、阳谷县、冠县)
武汉市(黄陂区、江汉区、江夏区、武昌区、东西湖区、汉阳区、青山区、汉南区、洪山区、蔡甸区、江岸区、新洲区、硚口区)
淮安市(盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、洪泽区、淮阴区、清江浦区)
定西市(通渭县、岷县、临洮县、陇西县、漳县、渭源县、安定区)
莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)
郑州市(上街区、惠济区、新郑市、荥阳市、中牟县、管城回族区、巩义市、新密市、金水区、二七区、登封市、中原区)
绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、新昌县)
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湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县)
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转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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