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黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市)

邯郸市(复兴区、邱县、成安县、永年区、丛台区、邯山区、广平县、武安市、肥乡区、涉县、曲周县、馆陶县、鸡泽县、磁县、临漳县、大名县、峰峰矿区、魏县)

枣庄市(薛城区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

自贡市(贡井区、自流井区、大安区、荣县、沿滩区、富顺县)

广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、朝天区、剑阁县、利州区、青川县)

镇江市(扬中市、京口区、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市)

台州市(椒江区、黄岩区、温岭市、临海市、路桥区、玉环市、三门县、天台县、仙居县)  清远市(阳山县、清新区、连州市、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

昭通市(镇雄县、彝良县、永善县、盐津县、威信县、大关县、鲁甸县、水富市、巧家县、昭阳区、绥江县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

平凉市(华亭市、崆峒区、庄浪县、泾川县、崇信县、静宁县、灵台县)

张家口市(怀来县、万全区、康保县、尚义县、沽源县、宣化区、下花园区、桥西区、涿鹿县、张北县、崇礼区、阳原县、怀安县、蔚县、桥东区、赤城县)

凉山彝族自治州(会东县、喜德县、昭觉县、会理市、西昌市、甘洛县、冕宁县、金阳县、美姑县、布拖县、越西县、德昌县、盐源县、雷波县、普格县、宁南县、木里藏族自治县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

桂林市(全州县、叠彩区、荔浦市、临桂区、雁山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、灵川县、龙胜各族自治县、永福县、七星区、兴安县、平乐县、资源县、阳朔县、象山区、秀峰区)

宜宾市(叙州区、翠屏区、高县、长宁县、南溪区、珙县、兴文县、筠连县、屏山县、江安县)

淮安市(淮阴区、淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县、洪泽区、盱眙县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

铁岭市(铁岭县、开原市、银州区、昌图县、清河区、西丰县、调兵山市)

衡水市(饶阳县、景县、深州市、枣强县、冀州区、安平县、武强县、故城县、桃城区、阜城县、武邑县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、布尔津县、吉木乃县、福海县)

岳阳市(云溪区、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳县、华容县、临湘市、平江县、岳阳楼区)

天津市(宝坻区、西青区、河北区、河西区、河东区、红桥区、蓟州区、静海区、南开区、滨海新区、和平区、武清区、北辰区、东丽区、津南区、宁河区)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)

武汉市(江夏区、洪山区、黄陂区、蔡甸区、硚口区、江汉区、汉阳区、新洲区、青山区、东西湖区、武昌区、汉南区、江岸区)

襄阳市(南漳县、谷城县、保康县、宜城市、襄州区、襄城区、枣阳市、樊城区、老河口市)

泰州市(姜堰区、泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、靖江市)

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长春市(农安县、绿园区、朝阳区、双阳区、二道区、德惠市、公主岭市、榆树市、南关区、九台区、宽城区)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市、南湖区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、龙山县、凤凰县、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县)  辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、白塔区、灯塔市、太子河区、文圣区)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、榕城区、普宁市)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)

新余市(渝水区、分宜县)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

兰州市(红古区、安宁区、永登县、城关区、皋兰县、七里河区、西固区、榆中县)  南宁市(隆安县、良庆区、江南区、兴宁区、上林县、西乡塘区、横州市、青秀区、邕宁区、宾阳县、马山县、武鸣区)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

孝感市(安陆市、孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、孝南区、大悟县)延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、和龙市、敦化市、延吉市、图们市、汪清县、龙井市)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

日喀则市(拉孜县、仁布县、岗巴县、聂拉木县、谢通门县、白朗县、昂仁县、定日县、萨迦县、南木林县、康马县、吉隆县、江孜县、仲巴县、定结县、亚东县、萨嘎县、桑珠孜区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

甘孜藏族自治州(德格县、白玉县、雅江县、新龙县、道孚县、稻城县、丹巴县、巴塘县、理塘县、得荣县、炉霍县、康定市、甘孜县、乡城县、九龙县、泸定县、色达县、石渠县)

儋州市

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县、卓尼县)

咸宁市(通城县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区)

乌兰察布市(集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、化德县、凉城县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

东莞市

许昌市(襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。