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全国服务区域：
十堰市(竹山县、竹溪县、房县、郧西县、张湾区、丹江口市、茅箭区、郧阳区)
乌鲁木齐市(新市区、米东区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区)
大理白族自治州(宾川县、大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、永平县、鹤庆县、剑川县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县)
广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、武胜县、广安区、邻水县)
东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)
南昌市(进贤县、新建区、西湖区、红谷滩区、东湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、安义县)
马鞍山市(含山县、和县、当涂县、花山区、雨山区、博望区)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区)
芜湖市(镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、南陵县)
湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)
大连市(庄河市、瓦房店市、金州区、甘井子区、西岗区、中山区、沙河口区、旅顺口区、长海县、普兰店区)
包头市(青山区、东河区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、白云鄂博矿区)
武汉市(汉阳区、硚口区、蔡甸区、江汉区、黄陂区、江岸区、青山区、新洲区、汉南区、洪山区、武昌区、东西湖区、江夏区)
秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区)
临沧市(永德县、镇康县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
营口市(大石桥市、站前区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、西市区)
滨州市(博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、滨城区、邹平市、惠民县)
惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)
固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)
怀化市(新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县)
新乡市(牧野区、原阳县、封丘县、卫滨区、辉县市、长垣市、新乡县、卫辉市、红旗区、延津县、凤泉区、获嘉县)
石家庄市(井陉矿区、长安区、井陉县、鹿泉区、藁城区、赵县、平山县、深泽县、元氏县、晋州市、赞皇县、辛集市、裕华区、灵寿县、栾城区、新乐市、新华区、无极县、高邑县、行唐县、正定县、桥西区)
日喀则市(岗巴县、南木林县、白朗县、萨嘎县、仁布县、吉隆县、谢通门县、昂仁县、仲巴县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、萨迦县、定日县、康马县、江孜县、定结县、聂拉木县)
香港特别行政区
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
凉山彝族自治州(西昌市、雷波县、美姑县、盐源县、宁南县、会理市、昭觉县、普格县、木里藏族自治县、金阳县、会东县、喜德县、冕宁县、越西县、德昌县、甘洛县、布拖县)
牡丹江市(东宁市、阳明区、绥芬河市、穆棱市、西安区、东安区、爱民区、宁安市、林口县、海林市)
六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)
福州市(长乐区、罗源县、平潭县、闽清县、闽侯县、台江区、鼓楼区、连江县、晋安区、永泰县、马尾区、仓山区、福清市)
郑州市(荥阳市、惠济区、巩义市、金水区、登封市、上街区、新密市、管城回族区、中原区、新郑市、中牟县、二七区)
衢州市(柯城区、龙游县、常山县、江山市、开化县、衢江区)
阜阳市(阜南县、颍州区、界首市、太和县、临泉县、颍泉区、颍上县、颍东区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、尉犁县、且末县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县)
海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
双鸭山市(宝山区、尖山区、宝清县、四方台区、集贤县、岭东区、友谊县、饶河县)
铁岭市(铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、清河区、开原市)
大庆市(红岗区、大同区、肇源县、林甸县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县)
淮南市(寿县、潘集区、凤台县、大通区、谢家集区、田家庵区、八公山区)
濮阳市(台前县、南乐县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县)
来宾市(忻城县、武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)
呼和浩特市(赛罕区、武川县、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、新城区、托克托县、玉泉区、回民区)
三明市(将乐县、大田县、沙县区、明溪县、尤溪县、建宁县、永安市、三元区、泰宁县、清流县、宁化县)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、小金县、汶川县、金川县、壤塘县、九寨沟县、黑水县、理县、松潘县、马尔康市、茂县、若尔盖县、阿坝县)
金昌市(金川区、永昌县)
喀什地区(叶城县、伽师县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、泽普县、莎车县、岳普湖县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)
汕头市(龙湖区、澄海区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、濠江区)
晋城市(泽州县、高平市、阳城县、沁水县、陵川县、城区)
湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)
澳门特别行政区
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
玉溪市(峨山彝族自治县、易门县、江川区、华宁县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)
阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、温宿县、拜城县、阿瓦提县、库车市、乌什县、柯坪县、新和县)
咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区、通城县)
玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市)
延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、珲春市、图们市、敦化市、和龙市、汪清县、龙井市)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市、孙吴县、逊克县)
齐齐哈尔市(富裕县、昂昂溪区、碾子山区、克山县、梅里斯达斡尔族区、依安县、泰来县、铁锋区、克东县、龙江县、讷河市、龙沙区、拜泉县、富拉尔基区、甘南县、建华区)
庆阳市(庆城县、正宁县、环县、合水县、华池县、宁县、西峰区、镇原县)
长春市(绿园区、南关区、榆树市、农安县、朝阳区、德惠市、公主岭市、九台区、双阳区、二道区、宽城区)
渭南市(潼关县、白水县、蒲城县、合阳县、澄城县、大荔县、华阴市、富平县、华州区、临渭区、韩城市)
天津市(武清区、西青区、和平区、津南区、静海区、蓟州区、宝坻区、北辰区、东丽区、河东区、滨海新区、南开区、红桥区、宁河区、河西区、河北区)
那曲市(索县、巴青县、双湖县、色尼区、嘉黎县、申扎县、安多县、尼玛县、比如县、聂荣县、班戈县)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
甘孜藏族自治州(炉霍县、乡城县、理塘县、道孚县、巴塘县、新龙县、白玉县、德格县、石渠县、稻城县、得荣县、丹巴县、康定市、甘孜县、泸定县、色达县、雅江县、九龙县)
泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市)
荆州市(公安县、监利市、江陵县、松滋市、石首市、沙市区、荆州区、洪湖市)
达州市(大竹县、通川区、达川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、安陆市、汉川市、云梦县、大悟县)
汉中市(略阳县、汉台区、镇巴县、佛坪县、南郑区、勉县、洋县、西乡县、留坝县、城固县、宁强县)
茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
泉州市(安溪县、丰泽区、惠安县、金门县、洛江区、南安市、泉港区、永春县、晋江市、德化县、鲤城区、石狮市)
文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、广南县、文山市、砚山县、马关县)
长治市(屯留区、长子县、平顺县、壶关县、上党区、武乡县、沁县、潞州区、沁源县、潞城区、黎城县、襄垣县)
揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)
安阳市(殷都区、文峰区、内黄县、北关区、滑县、汤阴县、安阳县、龙安区、林州市)
台州市(临海市、路桥区、黄岩区、仙居县、玉环市、温岭市、椒江区、三门县、天台县)
遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)
开封市(兰考县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、杞县、通许县)
林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、察隅县、米林市、波密县、朗县)
淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)
云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)
沧州市(泊头市、献县、肃宁县、东光县、运河区、河间市、黄骅市、吴桥县、沧县、南皮县、孟村回族自治县、青县、新华区、任丘市、盐山县、海兴县)
酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)
五指山市(屯昌县、万宁市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、澄迈县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、东方市、临高县)
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聊城市(东昌府区、高唐县、冠县、临清市、莘县、阳谷县、东阿县、茌平区)
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肇庆市(四会市、德庆县、广宁县、封开县、怀集县、端州区、鼎湖区、高要区)
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本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)
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长沙市(岳麓区、雨花区、天心区、浏阳市、望城区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、开福区)
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拉萨市(曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、林周县、达孜区、墨竹工卡县)
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伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、伊宁市、新源县、巩留县、霍尔果斯市、霍城县)
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中山市
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海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)
黄山市(屯溪区、黟县、歙县、徽州区、祁门县、黄山区、休宁县)
宁夏回族自治区
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西藏自治区
宁德市(屏南县、柘荣县、寿宁县、周宁县、古田县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、福安市)
随州市(曾都区、随县、广水市)
黄冈市(武穴市、蕲春县、黄州区、团风县、英山县、黄梅县、罗田县、红安县、浠水县、麻城市)
岳阳市(华容县、汨罗市、云溪区、湘阴县、君山区、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、平江县)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)
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徐州市(贾汪区、新沂市、丰县、鼓楼区、云龙区、沛县、睢宁县、邳州市、铜山区、泉山区)
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许昌市(建安区、襄城县、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市)
一年交付10台人形机器人，五年巨亏超50亿，“人形机器人第一股”优必选可能起了一个大早，赶了一个晚集。
资本市场用脚投票，优必选目前股价较历史盘中最高价328港元大跌近80%，市值蒸发逾1000亿港元。公司能否在产业落地期完成从技术储备到商业闭环的惊险一跃，面临越来越多的质疑。
01
5年亏50亿
最近，优必选交出了2024年成绩单，全年营收13亿元，同比增长23.7%。其中，消费级机器人为4.77亿元，同比增长88%，主要源于猫砂机、扫地机器人等新品表现较好。不过，物流机器人同比大降17.5%，由第一大业务退至第三大业务。
资本市场尤为关注的人形机器人业务，不尽如人意。据披露，公司2024年人形机器人收入约3500万元，共计交付10台人形机器人。
分地区看，中国香港以及海外市场收入为4.3亿元，大增超85%，成为主要贡献引擎，占比逐步提升至33%。不过，2025年国际贸易局势突变，海外市场面临受挫风险。
再看优必选盈利能力，2024年毛利率为28.7%，创下5年来新低，较2020年大幅回落16%。尽管这与收入结构发生变化有关，但更不可忽视的是，物流机器人赛道愈发内卷，毛利率一度下滑至不足10%，拖累整体盈利水平。
▲优必选毛利率走势图，来源：Wind
摆在优必选面前，更为棘手的是迟迟无法盈利。2020-2024年，公司净利润累计亏损超过50亿元，比同期收入还要多。
在资金流不宽裕的情况下，优必选总应收账款（含坏账准备）高达13.1亿元，同比增长22.7%。其中，2-3年期应收账款为2.63亿元，同比增长337.7%，3年以上为8087.7万元，同比暴增152.5%。坏账准备也升至近4亿元，同比增近70%。
这也就是说，一旦坏账加剧，加之持续大幅亏损、现金流持续流出等问题，可能出现资金链经营风险。此前，知名机器人独角兽达阀，估值一度高达200亿元，多轮融资超50亿元，却因资金流动性突发“暴雷”，便敲响了警钟。
优必选无法实现自我造血，只能依靠外部输血。2024年以来，公司配股高达4次，总融资额为20.7亿港元，甚至超过IPO融资时的10.4亿港元。这亦是股价萎靡不振的重要因素之一。
从以上数据看，优必选经营面临不小挑战。
02
内部暗流涌动
当前，优必选面临内忧外患的局面，早已在顺遂发展过程中埋下伏笔。
2012年，当周剑创立优必选的时候，国内机器人领域还是一片荒芜。次年，小型桌面级人形机器人Alpha1S推出，但离真正的具身智能相去甚远。
2016年春晚，540台Alpha1S机器人登上春晚舞台，成为优必选发展中一个转折点。半年之后，吸引科大讯飞、鼎晖资本等1亿美元融资，公司估值攀升至10亿美元。
有钱后，优必选研发进程加快。2018年，公司正式亮相第一代Walker，可实现踢球、跳舞等功能，2019年第二代Walker增加了双臂，2021年新一代WalkerX可实现拿瓶装水、下棋、按摩等功能。
正当优必选发展如火如荼之际，内部暗流涌动。
对人形机器人，公司持续多年重金投入，迟迟无法完成有效商业化，而四足机器人领域的商业化路径被证明是可行的，且更为清晰，可应用在安防、巡检等场景。是否将更多资源投入人形机器人，还是转向四足机器人亦或是其他消费级机器人，优必选内部出现了明显的路线之争。
僵持之下，优必选部分技术骨干被小米、小鹏等新玩家盯上了。据雷锋网报道，2021年3月，负责运控算法负责人谢岩和步态算法负责人徐喆被小米挖走。
内部关于发展路线的矛盾，在北研所负责人赵明国离职时达到顶峰，随即引发人事大动荡——任晓雨、郭宜劼离职进入傅利叶，成为其技术研发核心力量；李海雷加入鹏行智能，后来又去了大名鼎鼎的众擎机器人……
在2024年12月29日，优必选上市一周年之际，公司发布公告称，创始人兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全结束一致行动人关系。此举引发股价在短短四个交易日暴跌49%。
解除一致行动人，引发资本市场猜测，优必选内部的路线之争仍未得到有效解决，才是导致“分手”的核心原因之一。
技术骨干流失、持续大幅亏损、现金流亏空，一定程度上限制了优必选allin人形机器人的勇气与决心。反倒是发力消费级机器人等赛道，获得了消费者认可。或许“活下来”才是更加现实且严峻的问题。
03
外围群狼环伺
优必选人形机器人业务在内部面临掣肘之际，外围市场却在资本涌入下，诞生了一大批竞争实力强劲的玩家。
在市值观察看来，2025年全国人形机器人市场格局雏形已经初步显现——围绕广东、浙江、上海、北京经济发达地区，链主企业主要为华为、宇树、智元、小米。
资本市场也围绕其相关供应链进行乐观定价，尤其是宇树及华为机器人概念，在过去短短半年时间内诞生了一大批牛股，包括长盛轴承、双林股份、拓斯达、兆威机电等。
市场通过真金白银来投票，尤其看好宇树、华为系能够在未来人形机器人大潮中获得一席之地。这又是为什么呢？
2023年，宇树四足机器人在全球市场拿下70%的市场份额，被称为“地面大疆”，可见其技术与产品性能实力。而双足与四足技术同源，且宇树采用更低成本、轻量化路线，G1售价仅9.9万元起，可谓是行业“杀手锏”级别的存在。
加之宇树机器人登上春晚，创始人王兴兴频频出圈，品牌力上了一个台阶，增强了市场话语权。
华为系机器人也会有很强赢面。因为华为在操作系统、大模型、云计算、AI芯片等基础底座方面的研发实力强劲，介入机器人领域，可能扮演新能源汽车领域的角色，将软件方面的能力赋能给机器人联盟，将大幅增强其核心竞争力。
比如，乐聚“夸父”人形机器人深度整合了华为底层技术体系，其核心系统架构由开源鸿蒙与华为盘古大模型共同支撑。
此外，国内还涌现了众擎、天工、越疆、傅利叶、星动纪元等知名度较高的企业，实力也都不容小觑。其中，越疆近期发布的全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人DobotAtom，售价19.9万元起，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”。
可见，不管是宇树，还是其他有实力的竞争玩家，对优必选动辄上百万元的Walker系列产品竞争挤压应该都是比较大的。
虽然人形机器人发展如火如荼，但行业要大规模商业化还有很长的路要走。在硬件层面，行星滚柱丝杠、触觉传感器等核心零部件技术还有诸多卡点需要攻关；在软件层面，缺乏人形机器人通用大模型，大脑、小脑等功能非常不成熟。
如此局面，对资金流紧张的优必选可谓是另一大考验，因为人形机器人业务要突围，还需要持续源源不断花钱去攻关技术与产品。
并且，从过去交付情况看，优必选商业转化能力可能与宇树科技等头部竞争对手相去甚远。据披露信息显示，2021年至2023年上半年仅售出10台，2024年也仅交付了10台。
总之，在内忧外患之下，优必选需要有更大魄力来解决好主要矛盾，且保持Walker产品竞争力，否则人形机器人这根“救命稻草”或将在商业化大规模爆发前折戟沉沙。
新闻结尾
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