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丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

郴州市(安仁县、永兴县、汝城县、嘉禾县、临武县、北湖区、桂阳县、桂东县、苏仙区、资兴市、宜章县)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、九原区、固阳县、东河区、昆都仑区)

荆州市(荆州区、监利市、江陵县、洪湖市、公安县、石首市、松滋市、沙市区)  阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

成都市(龙泉驿区、青羊区、蒲江县、崇州市、都江堰市、新津区、大邑县、成华区、温江区、新都区、金堂县、彭州市、锦江区、简阳市、邛崃市、青白江区、双流区、郫都区、金牛区、武侯区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县)临汾市(曲沃县、蒲县、古县、大宁县、吉县、襄汾县、隰县、洪洞县、汾西县、浮山县、尧都区、霍州市、乡宁县、永和县、侯马市、安泽县、翼城县)

宜昌市(枝江市、秭归县、猇亭区、当阳市、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区)  朔州市(应县、山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

鸡西市(滴道区、城子河区、虎林市、鸡东县、恒山区、密山市、鸡冠区、麻山区、梨树区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

忻州市(偏关县、忻府区、静乐县、繁峙县、岢岚县、宁武县、定襄县、代县、原平市、河曲县、五寨县、五台县、保德县、神池县)

赤峰市(松山区、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、宁城县、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区)

襄阳市(保康县、谷城县、襄州区、襄城区、南漳县、老河口市、宜城市、樊城区、枣阳市)

台州市(温岭市、天台县、玉环市、路桥区、椒江区、三门县、黄岩区、仙居县、临海市)

德州市(临邑县、宁津县、德城区、陵城区、平原县、禹城市、齐河县、武城县、乐陵市、夏津县、庆云县)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、越城区、新昌县、上虞区、柯桥区)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、阳曲县、娄烦县、晋源区、迎泽区、小店区、古交市、万柏林区、清徐县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

三门峡市(陕州区、义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区、灵宝市)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、肥城市、东平县、新泰市)

新乡市(原阳县、长垣市、红旗区、牧野区、获嘉县、卫滨区、辉县市、卫辉市、封丘县、延津县、新乡县、凤泉区)

石河子市(新星市、双河市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、五家渠市、北屯市)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、泸溪县、永顺县、花垣县、古丈县、保靖县、龙山县)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、纳雍县、大方县、金沙县、赫章县)

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凉山彝族自治州(喜德县、金阳县、宁南县、美姑县、冕宁县、昭觉县、雷波县、德昌县、普格县、甘洛县、西昌市、越西县、盐源县、布拖县、会东县、木里藏族自治县、会理市)

阜阳市(颍州区、颍上县、界首市、太和县、阜南县、颍泉区、临泉县、颍东区)

内蒙古自治区

上饶市(弋阳县、德兴市、婺源县、玉山县、横峰县、鄱阳县、广丰区、广信区、万年县、铅山县、信州区、余干县)  芜湖市(无为市、湾沚区、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区)

廊坊市(三河市、安次区、香河县、永清县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、广阳区、大城县、文安县)

焦作市(中站区、修武县、山阳区、沁阳市、温县、孟州市、博爱县、解放区、马村区、武陟县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)百色市(田阳区、田林县、凌云县、隆林各族自治县、德保县、右江区、那坡县、平果市、田东县、西林县、靖西市、乐业县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、凯里市、三穗县、黎平县、雷山县、岑巩县、黄平县、锦屏县、台江县、从江县、施秉县、镇远县、丹寨县、麻江县、天柱县)  潍坊市(昌乐县、诸城市、青州市、潍城区、奎文区、寒亭区、坊子区、临朐县、昌邑市、寿光市、安丘市、高密市)

长春市(双阳区、榆树市、农安县、公主岭市、宽城区、朝阳区、九台区、德惠市、二道区、绿园区、南关区)

大同市(云冈区、灵丘县、浑源县、左云县、阳高县、天镇县、广灵县、云州区、新荣区、平城区)

上海市(金山区、嘉定区、闵行区、崇明区、徐汇区、黄浦区、杨浦区、虹口区、浦东新区、普陀区、静安区、青浦区、长宁区、奉贤区、松江区、宝山区)深圳市(罗湖区、南山区、龙华区、盐田区、福田区、光明区、龙岗区、宝安区、坪山区)

衡阳市(珠晖区、衡东县、衡阳县、衡南县、南岳区、雁峰区、衡山县、石鼓区、祁东县、常宁市、耒阳市、蒸湘区)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

十堰市(张湾区、竹溪县、竹山县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、郧西县、房县)

沈阳市(和平区、浑南区、康平县、沈北新区、沈河区、皇姑区、法库县、新民市、于洪区、辽中区、铁西区、大东区、苏家屯区)

西安市(临潼区、长安区、周至县、灞桥区、莲湖区、未央区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、蓝田县、高陵区、碑林区、新城区)

盐城市(射阳县、亭湖区、建湖县、大丰区、盐都区、滨海县、响水县、阜宁县、东台市)

阿克苏地区(库车市、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、乌什县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

兰州市(皋兰县、西固区、红古区、榆中县、永登县、七里河区、安宁区、城关区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、米易县、盐边县)

大庆市(林甸县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县)

福州市(闽清县、长乐区、永泰县、闽侯县、福清市、平潭县、连江县、晋安区、鼓楼区、仓山区、台江区、罗源县、马尾区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。