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中央一号文件2019:畅玩趣味小游戏,释放你的童心与快乐

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南阳市(方城县、社旗县、西峡县、桐柏县、宛城区、镇平县、南召县、淅川县、卧龙区、唐河县、内乡县、新野县、邓州市)

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佳木斯市(郊区、同江市、前进区、东风区、桦南县、桦川县、富锦市、向阳区、抚远市、汤原县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通城县、咸安区)

百色市(右江区、那坡县、乐业县、德保县、凌云县、田阳区、西林县、田林县、靖西市、隆林各族自治县、平果市、田东县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区)

青岛市(李沧区、市南区、城阳区、莱西市、平度市、崂山区、即墨区、市北区、黄岛区、胶州市)

儋州市

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

邢台市(任泽区、信都区、广宗县、南宫市、内丘县、宁晋县、威县、隆尧县、巨鹿县、临城县、襄都区、平乡县、新河县、临西县、柏乡县、清河县、南和区、沙河市)

丹东市(振兴区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区、顺城区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、南丹县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、林口县、西安区、爱民区、海林市、宁安市、阳明区、东安区、绥芬河市)

梅州市(兴宁市、平远县、大埔县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县)

吕梁市(柳林县、石楼县、中阳县、交城县、方山县、孝义市、临县、交口县、离石区、岚县、汾阳市、文水县、兴县)

赤峰市(红山区、林西县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区)

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玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、澄江市)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、城中区、柳北区、融安县、柳城县、鱼峰区、柳江区)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、梅河口市、通化县、东昌区、辉南县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

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乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、集宁区、凉城县、卓资县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、安居区、大英县)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、青河县、福海县、哈巴河县)

石河子市(北屯市、图木舒克市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、新星市、铁门关市)

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黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

邵阳市(北塔区、绥宁县、新邵县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、双清区、新宁县、洞口县、邵东市、大祥区、隆回县)

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宜昌市(猇亭区、五峰土家族自治县、当阳市、长阳土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、远安县、宜都市、西陵区、枝江市、秭归县、兴山县、点军区)

九江市(都昌县、浔阳区、庐山市、武宁县、柴桑区、修水县、德安县、永修县、共青城市、湖口县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市)

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荆州市(石首市、洪湖市、沙市区、监利市、荆州区、松滋市、公安县、江陵县)

定西市(通渭县、岷县、临洮县、渭源县、安定区、漳县、陇西县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和静县、轮台县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、和硕县、若羌县)

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大连市(普兰店区、沙河口区、中山区、西岗区、旅顺口区、庄河市、长海县、金州区、瓦房店市、甘井子区)

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宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

济南市(商河县、历城区、平阴县、济阳区、槐荫区、莱芜区、历下区、钢城区、章丘区、长清区、市中区、天桥区)

苏州市(昆山市、吴中区、张家港市、相城区、虎丘区、姑苏区、太仓市、吴江区、常熟市)

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楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、元谋县、南华县、姚安县、武定县、双柏县、永仁县、大姚县、楚雄市)

长治市(沁县、武乡县、沁源县、襄垣县、黎城县、壶关县、潞州区、上党区、平顺县、潞城区、屯留区、长子县)

沧州市(肃宁县、海兴县、东光县、泊头市、河间市、孟村回族自治县、献县、南皮县、黄骅市、新华区、任丘市、沧县、吴桥县、盐山县、青县、运河区)

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长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、浏阳市、长沙县、岳麓区、雨花区、望城区、宁乡市)

玉林市(北流市、玉州区、博白县、容县、兴业县、福绵区、陆川县)

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揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、惠来县、榕城区)

广元市(苍溪县、朝天区、青川县、昭化区、利州区、旺苍县、剑阁县)

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湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、古丈县、花垣县、永顺县、龙山县、凤凰县、泸溪县)

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随州市(随县、广水市、曾都区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

合肥市(包河区、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥东县、巢湖市、肥西县、蜀山区、长丰县)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、连州市、阳山县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市)

  关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。

  我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

  我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。

  这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。

  好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?

  但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?

  恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。

  上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

  记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

  当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

  这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

  就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

  但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。

  这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。

  学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

  你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?

  换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。

  2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。

  但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。

  周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。

  “特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。

  但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。

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