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常州市(天宁区、新北区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区)

成都市(彭州市、金堂县、青白江区、新津区、双流区、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、崇州市、新都区、武侯区、蒲江县、简阳市、大邑县、金牛区、青羊区、成华区、温江区、郫都区、都江堰市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、来凤县、巴东县、利川市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县)  贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

深圳市(南山区、龙华区、光明区、罗湖区、龙岗区、福田区、宝安区、坪山区、盐田区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县)

金华市(武义县、磐安县、兰溪市、永康市、义乌市、婺城区、东阳市、金东区、浦江县)  聊城市(临清市、高唐县、冠县、东昌府区、东阿县、阳谷县、莘县、茌平区)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、利津县、东营区)

百色市(西林县、田东县、那坡县、田阳区、平果市、隆林各族自治县、凌云县、乐业县、田林县、靖西市、右江区、德保县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、越城区、诸暨市、嵊州市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、红原县、汶川县、黑水县、若尔盖县、小金县、茂县、理县、金川县、马尔康市、松潘县、阿坝县)

中山市

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

吉林市(龙潭区、永吉县、磐石市、舒兰市、船营区、桦甸市、蛟河市、丰满区、昌邑区)

日喀则市(聂拉木县、定日县、拉孜县、江孜县、仲巴县、康马县、南木林县、萨嘎县、谢通门县、吉隆县、昂仁县、定结县、仁布县、白朗县、岗巴县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

曲靖市(宣威市、沾益区、会泽县、师宗县、马龙区、陆良县、罗平县、富源县、麒麟区)

营口市(大石桥市、老边区、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

赤峰市(林西县、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、安图县、图们市、和龙市、龙井市、敦化市、汪清县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、红塔区、华宁县)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区)

广州市(番禺区、从化区、增城区、黄埔区、南沙区、天河区、荔湾区、白云区、海珠区、越秀区、花都区)

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阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区、细河区、清河门区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、临夏市、和政县、康乐县)

沈阳市(苏家屯区、浑南区、大东区、沈河区、和平区、辽中区、康平县、于洪区、铁西区、新民市、法库县、皇姑区、沈北新区)  宣城市(广德市、旌德县、宣州区、郎溪县、绩溪县、泾县、宁国市)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

西宁市(城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城东区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)廊坊市(文安县、固安县、永清县、广阳区、大城县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、安次区、香河县)

信阳市(平桥区、商城县、罗山县、新县、息县、浉河区、固始县、淮滨县、光山县、潢川县)  德州市(夏津县、乐陵市、陵城区、庆云县、德城区、齐河县、临邑县、宁津县、平原县、武城县、禹城市)

金昌市(永昌县、金川区)

新乡市(凤泉区、辉县市、卫辉市、封丘县、红旗区、牧野区、获嘉县、卫滨区、延津县、新乡县、原阳县、长垣市)

临沧市(临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县)南充市(顺庆区、西充县、高坪区、阆中市、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、营山县、南部县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

广元市(利州区、旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县、朝天区)

凉山彝族自治州(布拖县、冕宁县、甘洛县、普格县、喜德县、宁南县、会东县、德昌县、雷波县、昭觉县、盐源县、西昌市、会理市、美姑县、木里藏族自治县、越西县、金阳县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、龙凤区、林甸县、大同区、萨尔图区、肇州县、让胡路区)

长沙市(长沙县、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、望城区、开福区、天心区、宁乡市、雨花区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

郴州市(北湖区、临武县、汝城县、苏仙区、桂东县、桂阳县、永兴县、安仁县、资兴市、嘉禾县、宜章县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区、嘉善县)

宁波市(余姚市、江北区、慈溪市、海曙区、奉化区、北仑区、象山县、镇海区、鄞州区、宁海县)

嘉峪关市

镇江市(润州区、句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

黑河市(孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县)

宝鸡市(陇县、凤县、扶风县、陈仓区、眉县、千阳县、金台区、渭滨区、太白县、岐山县、麟游县、凤翔区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。