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通化市(通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、辉南县、集安市、二道江区)

延安市(延长县、安塞区、黄龙县、宜川县、洛川县、吴起县、富县、黄陵县、延川县、宝塔区、志丹县、子长市、甘泉县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县)

合肥市(包河区、瑶海区、蜀山区、肥西县、庐阳区、肥东县、长丰县、庐江县、巢湖市)  怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、阳新县)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、若尔盖县、松潘县、壤塘县、金川县、红原县、阿坝县、理县、九寨沟县、汶川县、小金县、黑水县)宁德市(古田县、寿宁县、福安市、霞浦县、柘荣县、周宁县、蕉城区、屏南县、福鼎市)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)  上饶市(万年县、横峰县、鄱阳县、婺源县、余干县、铅山县、德兴市、广丰区、信州区、弋阳县、广信区、玉山县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)

汕头市(金平区、南澳县、澄海区、濠江区、潮阳区、龙湖区、潮南区)

伊春市(铁力市、汤旺县、丰林县、伊美区、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、南岔县、金林区、友好区)

北京市(海淀区、延庆区、西城区、丰台区、怀柔区、顺义区、昌平区、门头沟区、朝阳区、通州区、密云区、石景山区、东城区、平谷区、房山区、大兴区)

泉州市(石狮市、安溪县、金门县、丰泽区、晋江市、泉港区、洛江区、鲤城区、德化县、永春县、惠安县、南安市)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

滁州市(南谯区、全椒县、明光市、定远县、天长市、琅琊区、来安县、凤阳县)

新疆维吾尔自治区

湛江市(坡头区、徐闻县、遂溪县、廉江市、雷州市、吴川市、赤坎区、霞山区、麻章区)

商洛市(山阳县、丹凤县、商南县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗)

临汾市(翼城县、尧都区、洪洞县、浮山县、乡宁县、永和县、安泽县、吉县、大宁县、汾西县、古县、蒲县、襄汾县、霍州市、侯马市、曲沃县、隰县)

安康市(旬阳市、汉滨区、汉阴县、平利县、岚皋县、紫阳县、白河县、石泉县、镇坪县、宁陕县)

嘉峪关市

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

宜昌市(长阳土家族自治县、枝江市、点军区、夷陵区、兴山县、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、宜都市、当阳市、西陵区)

龙岩市(连城县、漳平市、武平县、上杭县、永定区、新罗区、长汀县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

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本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、靖江市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区)  玉林市(博白县、福绵区、玉州区、容县、陆川县、兴业县、北流市)

葫芦岛市(南票区、绥中县、连山区、建昌县、龙港区、兴城市)

林芝市(工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县)

漳州市(芗城区、东山县、南靖县、云霄县、龙文区、漳浦县、华安县、长泰区、平和县、龙海区、诏安县)三明市(将乐县、明溪县、宁化县、沙县区、大田县、建宁县、三元区、清流县、永安市、泰宁县、尤溪县)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、德江县)  甘孜藏族自治州(雅江县、色达县、炉霍县、巴塘县、甘孜县、得荣县、德格县、稻城县、白玉县、泸定县、道孚县、理塘县、新龙县、丹巴县、九龙县、康定市、乡城县、石渠县)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、魏县、成安县、武安市、永年区、丛台区、邯山区、鸡泽县、曲周县、肥乡区、临漳县、大名县、复兴区、磁县、邱县、馆陶县、涉县)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县、古蔺县、合江县)

宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)深圳市(罗湖区、盐田区、南山区、光明区、坪山区、龙岗区、宝安区、福田区、龙华区)

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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

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普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

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沧州市(南皮县、海兴县、东光县、沧县、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、盐山县、青县、运河区、献县、新华区、吴桥县、泊头市、肃宁县、河间市)

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杭州市(钱塘区、淳安县、萧山区、西湖区、余杭区、滨江区、建德市、上城区、拱墅区、桐庐县、临平区、富阳区、临安区)

嘉兴市(海宁市、南湖区、平湖市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县、马关县、砚山县、西畴县、富宁县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

吉安市(峡江县、万安县、遂川县、永丰县、泰和县、吉州区、吉水县、井冈山市、新干县、青原区、永新县、安福县、吉安县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

鸡西市(麻山区、密山市、鸡冠区、梨树区、滴道区、恒山区、虎林市、城子河区、鸡东县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰