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巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、库尔勒市、和静县、若羌县、和硕县、且末县)

汉中市(佛坪县、汉台区、略阳县、城固县、南郑区、勉县、西乡县、镇巴县、宁强县、留坝县、洋县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

新乡市(延津县、凤泉区、封丘县、牧野区、卫滨区、原阳县、新乡县、辉县市、红旗区、卫辉市、长垣市、获嘉县)  广西壮族自治区

宝鸡市(凤县、陈仓区、陇县、凤翔区、眉县、扶风县、麟游县、渭滨区、太白县、岐山县、千阳县、金台区)

唐山市(丰润区、开平区、路北区、迁安市、路南区、遵化市、滦州市、迁西县、乐亭县、玉田县、滦南县、曹妃甸区、古冶区、丰南区)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)广元市(利州区、朝天区、昭化区、青川县、苍溪县、旺苍县、剑阁县)

定西市(临洮县、安定区、漳县、陇西县、岷县、渭源县、通渭县)  黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、龙里县、独山县、三都水族自治县、平塘县、罗甸县、惠水县、都匀市、荔波县、瓮安县、贵定县)

宁夏回族自治区

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、同德县、贵德县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

石河子市(双河市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、白杨市、铁门关市、新星市、阿拉尔市)

沧州市(南皮县、任丘市、青县、献县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县、运河区、海兴县、新华区、沧县、泊头市、肃宁县、盐山县、东光县、黄骅市)

上海市(青浦区、宝山区、奉贤区、长宁区、崇明区、浦东新区、普陀区、杨浦区、金山区、嘉定区、黄浦区、静安区、松江区、闵行区、虹口区、徐汇区)

张家口市(蔚县、涿鹿县、沽源县、下花园区、尚义县、桥西区、阳原县、桥东区、张北县、崇礼区、万全区、赤城县、怀安县、怀来县、康保县、宣化区)

北京市(延庆区、海淀区、怀柔区、门头沟区、昌平区、通州区、朝阳区、房山区、丰台区、大兴区、密云区、顺义区、东城区、石景山区、西城区、平谷区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)

吕梁市(汾阳市、临县、柳林县、石楼县、中阳县、孝义市、文水县、方山县、离石区、岚县、兴县、交城县、交口县)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

贵阳市(南明区、息烽县、白云区、乌当区、修文县、花溪区、清镇市、观山湖区、云岩区、开阳县)

毕节市(七星关区、黔西市、赫章县、金沙县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区)

遵义市(凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、红花岗区、汇川区、仁怀市、正安县、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县)

长治市(潞城区、上党区、襄垣县、壶关县、平顺县、沁县、黎城县、武乡县、长子县、沁源县、潞州区、屯留区)

泸州市(叙永县、合江县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、泸县、江阳区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、梅江区、丰顺县、平远县、五华县、大埔县、梅县区)

柳州市(融安县、柳北区、鹿寨县、柳城县、城中区、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县)

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包头市(土默特右旗、青山区、昆都仑区、东河区、固阳县、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

商丘市(永城市、柘城县、睢阳区、梁园区、虞城县、宁陵县、夏邑县、民权县、睢县)

渭南市(合阳县、潼关县、华州区、富平县、华阴市、澄城县、大荔县、白水县、蒲城县、韩城市、临渭区)

邢台市(平乡县、隆尧县、襄都区、南宫市、宁晋县、内丘县、巨鹿县、威县、信都区、临城县、临西县、沙河市、南和区、新河县、柏乡县、广宗县、任泽区、清河县)  海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、西区、东区)

抚州市(临川区、乐安县、黎川县、东乡区、宜黄县、南城县、金溪县、广昌县、南丰县、资溪县、崇仁县)

庆阳市(庆城县、正宁县、华池县、镇原县、环县、合水县、宁县、西峰区)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区)  上饶市(余干县、弋阳县、横峰县、铅山县、信州区、玉山县、鄱阳县、广信区、万年县、广丰区、婺源县、德兴市)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

郑州市(二七区、惠济区、新郑市、上街区、登封市、管城回族区、新密市、中原区、中牟县、金水区、荥阳市、巩义市)钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

十堰市(竹溪县、郧西县、张湾区、丹江口市、郧阳区、房县、竹山县、茅箭区)

林芝市(工布江达县、米林市、波密县、墨脱县、察隅县、朗县、巴宜区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

金华市(金东区、婺城区、永康市、义乌市、武义县、磐安县、浦江县、东阳市、兰溪市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)

喀什地区(喀什市、莎车县、岳普湖县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县、泽普县、疏附县、叶城县、巴楚县、疏勒县)

玉林市(容县、福绵区、玉州区、兴业县、陆川县、北流市、博白县)

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、老边区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、范县、清丰县、南乐县)

聊城市(临清市、高唐县、东昌府区、阳谷县、冠县、东阿县、茌平区、莘县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

天津市(津南区、蓟州区、武清区、北辰区、河西区、和平区、南开区、宝坻区、河北区、西青区、红桥区、静海区、宁河区、东丽区、滨海新区、河东区)

郴州市(宜章县、桂东县、资兴市、永兴县、临武县、北湖区、苏仙区、桂阳县、嘉禾县、安仁县、汝城县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图