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惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

菏泽市(牡丹区、定陶区、曹县、成武县、东明县、郓城县、鄄城县、巨野县、单县)  自贡市(贡井区、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县、荣县)

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、泗县、埇桥区)

来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

宜宾市(叙州区、长宁县、翠屏区、筠连县、珙县、屏山县、高县、兴文县、江安县、南溪区)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、莲都区、遂昌县、庆元县、青田县、松阳县、缙云县、龙泉市)  乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、集宁区、兴和县、商都县)

韶关市(仁化县、武江区、曲江区、南雄市、始兴县、翁源县、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县)

南京市(鼓楼区、江宁区、建邺区、栖霞区、秦淮区、玄武区、雨花台区、六合区、浦口区、溧水区、高淳区)

商丘市(宁陵县、民权县、永城市、睢县、柘城县、虞城县、睢阳区、夏邑县、梁园区)

常州市(金坛区、新北区、天宁区、钟楼区、溧阳市、武进区)

儋州市

长春市(九台区、榆树市、德惠市、公主岭市、农安县、绿园区、二道区、朝阳区、宽城区、南关区、双阳区)

牡丹江市(西安区、东宁市、东安区、绥芬河市、爱民区、穆棱市、海林市、阳明区、宁安市、林口县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

荆州市(石首市、江陵县、沙市区、监利市、公安县、松滋市、荆州区、洪湖市)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

南充市(顺庆区、仪陇县、南部县、蓬安县、阆中市、高坪区、西充县、营山县、嘉陵区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、和政县)

齐齐哈尔市(甘南县、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富拉尔基区、铁锋区、拜泉县、昂昂溪区、龙江县、讷河市、建华区、克山县、克东县、富裕县、龙沙区)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

安阳市(龙安区、文峰区、北关区、内黄县、安阳县、汤阴县、滑县、林州市、殷都区)

南通市(启东市、如东县、通州区、如皋市、崇川区、海门区、海安市)

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武汉市(武昌区、新洲区、硚口区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、江夏区、汉南区、江汉区、青山区、汉阳区、洪山区、黄陂区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

兰州市(城关区、安宁区、永登县、榆中县、皋兰县、西固区、七里河区、红古区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)  北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

长治市(武乡县、平顺县、壶关县、沁县、长子县、沁源县、上党区、黎城县、潞城区、潞州区、屯留区、襄垣县)

青岛市(平度市、即墨区、黄岛区、市北区、胶州市、李沧区、崂山区、市南区、莱西市、城阳区)白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)  兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

泉州市(泉港区、丰泽区、永春县、石狮市、晋江市、鲤城区、德化县、洛江区、惠安县、南安市、金门县、安溪县)

盐城市(盐都区、建湖县、东台市、响水县、大丰区、阜宁县、射阳县、滨海县、亭湖区)

雅安市(荥经县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县、芦山县、汉源县、石棉县)株洲市(攸县、天元区、芦淞区、荷塘区、渌口区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、石峰区)

渭南市(合阳县、蒲城县、华阴市、韩城市、大荔县、潼关县、临渭区、华州区、富平县、澄城县、白水县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

吉安市(万安县、吉水县、峡江县、安福县、泰和县、井冈山市、吉州区、新干县、吉安县、永新县、青原区、遂川县、永丰县)

晋城市(泽州县、高平市、陵川县、城区、沁水县、阳城县)

那曲市(色尼区、索县、巴青县、聂荣县、双湖县、安多县、尼玛县、比如县、嘉黎县、申扎县、班戈县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区)

银川市(西夏区、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、普兰县、日土县、措勤县、改则县、札达县)

洛阳市(嵩县、宜阳县、洛龙区、伊川县、栾川县、汝阳县、涧西区、老城区、西工区、瀍河回族区、孟津区、洛宁县、新安县、偃师区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区)

咸宁市(通山县、崇阳县、通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

上海市(黄浦区、奉贤区、普陀区、徐汇区、金山区、虹口区、松江区、浦东新区、嘉定区、青浦区、长宁区、宝山区、静安区、崇明区、闵行区、杨浦区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、恩阳区、巴州区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。