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梅州市(梅县区、梅江区、丰顺县、五华县、平远县、大埔县、兴宁市、蕉岭县)

渭南市(合阳县、蒲城县、富平县、大荔县、潼关县、澄城县、华州区、华阴市、白水县、韩城市、临渭区)

兰州市(红古区、西固区、安宁区、永登县、榆中县、城关区、七里河区、皋兰县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)  那曲市(班戈县、尼玛县、巴青县、色尼区、双湖县、比如县、安多县、申扎县、聂荣县、索县、嘉黎县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

晋中市(平遥县、灵石县、介休市、祁县、昔阳县、和顺县、榆次区、榆社县、太谷区、寿阳县、左权县)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)  绥化市(海伦市、明水县、安达市、北林区、庆安县、绥棱县、兰西县、望奎县、青冈县、肇东市)

衡水市(饶阳县、深州市、安平县、景县、桃城区、冀州区、武强县、武邑县、阜城县、枣强县、故城县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

百色市(田东县、田林县、平果市、那坡县、隆林各族自治县、乐业县、德保县、凌云县、靖西市、右江区、田阳区、西林县)

三明市(永安市、将乐县、大田县、三元区、建宁县、沙县区、宁化县、明溪县、泰宁县、清流县、尤溪县)

大庆市(林甸县、龙凤区、肇源县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、和龙市、敦化市、图们市、龙井市、安图县、汪清县)

锦州市(黑山县、北镇市、太和区、凌河区、义县、凌海市、古塔区)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

济宁市(任城区、邹城市、金乡县、嘉祥县、微山县、汶上县、梁山县、兖州区、曲阜市、泗水县、鱼台县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

承德市(双滦区、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县、治多县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

湛江市(徐闻县、麻章区、坡头区、霞山区、雷州市、廉江市、遂溪县、赤坎区、吴川市)

中山市

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阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县)

漳州市(平和县、华安县、诏安县、东山县、龙海区、南靖县、云霄县、龙文区、长泰区、漳浦县、芗城区)

邢台市(威县、平乡县、临城县、沙河市、巨鹿县、新河县、清河县、信都区、临西县、任泽区、广宗县、隆尧县、内丘县、南和区、宁晋县、柏乡县、襄都区、南宫市)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)  河源市(龙川县、源城区、东源县、连平县、紫金县、和平县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、句容市、润州区、丹阳市)

广西壮族自治区滁州市(定远县、凤阳县、琅琊区、来安县、天长市、明光市、南谯区、全椒县)

朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市、应县)  阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、万载县、上高县、高安市、樟树市、袁州区、奉新县、丰城市、靖安县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)南平市(延平区、松溪县、建瓯市、顺昌县、浦城县、建阳区、政和县、武夷山市、邵武市、光泽县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、古丈县、永顺县、凤凰县、泸溪县、吉首市、花垣县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

临沧市(镇康县、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

商丘市(梁园区、柘城县、睢阳区、夏邑县、睢县、宁陵县、虞城县、永城市、民权县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

陇南市(成县、西和县、武都区、礼县、康县、两当县、徽县、宕昌县、文县)

营口市(老边区、西市区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)

株洲市(天元区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、石峰区、芦淞区、渌口区、炎陵县、攸县)

黑河市(逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区)

河池市(罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县)

新乡市(卫辉市、获嘉县、辉县市、牧野区、延津县、红旗区、原阳县、长垣市、封丘县、卫滨区、凤泉区、新乡县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

毕节市(七星关区、赫章县、织金县、黔西市、纳雍县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

保定市(徐水区、安新县、阜平县、高碑店市、定州市、满城区、安国市、易县、雄县、容城县、定兴县、望都县、莲池区、蠡县、顺平县、涿州市、唐县、涞源县、竞秀区、涞水县、清苑区、高阳县、博野县、曲阳县)

菏泽市(定陶区、牡丹区、曹县、成武县、郓城县、东明县、单县、鄄城县、巨野县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。