金麟岂是池中物龙涛_情感冲突背后的真相揭秘

更新时间：2025-04-23 16:59:29　浏览次数： 426

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

上海市(崇明区、虹口区、浦东新区、闵行区、静安区、长宁区、黄浦区、嘉定区、普陀区、青浦区、宝山区、金山区、奉贤区、松江区、杨浦区、徐汇区) 菏泽市(郓城县、单县、曹县、定陶区、巨野县、牡丹区、成武县、东明县、鄄城县)

信阳市(商城县、平桥区、固始县、新县、淮滨县、罗山县、潢川县、光山县、浉河区、息县)

清远市(阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县)成都市(青白江区、双流区、成华区、新津区、金牛区、武侯区、彭州市、邛崃市、锦江区、崇州市、简阳市、龙泉驿区、郫都区、青羊区、都江堰市、金堂县、温江区、大邑县、新都区、蒲江县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市) 江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、江海区、台山市)

潍坊市(寿光市、潍城区、诸城市、奎文区、高密市、昌乐县、寒亭区、青州市、昌邑市、坊子区、安丘市、临朐县)

拉萨市(尼木县、当雄县、城关区、堆龙德庆区、林周县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县)

喀什地区(麦盖提县、泽普县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、喀什市)阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

盐城市(滨海县、大丰区、响水县、阜宁县、射阳县、建湖县、东台市、盐都区、亭湖区)

唐山市(滦南县、玉田县、迁西县、遵化市、丰润区、乐亭县、路南区、古冶区、路北区、开平区、丰南区、曹妃甸区、迁安市、滦州市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

滁州市(来安县、凤阳县、天长市、琅琊区、定远县、南谯区、明光市、全椒县)

吕梁市(交城县、文水县、中阳县、石楼县、临县、交口县、兴县、离石区、孝义市、方山县、柳林县、岚县、汾阳市)

　　来源：华尔街见闻

　　德意志银行最新研究显示，外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票和7.3万亿美元的美国债券，尤其是欧洲和日本投资者大幅增配美元资产。德银警告称，随着外国投资者增加对美国资产的配置，其外汇风险敞口也显著上升，部分机构甚至完全不对冲外汇风险，这种美元超配状态若逆转，可能对美元汇率和全球金融市场造成显著冲击。

　　全球对美国资产的超配到底有多严重？

　　美东时间4月15日，德意志银行发布研报称，自金融危机以来，美股和美债在绝对规模、全球金融资产占比均显著提高。

　　根据SIFMA和世界交易所联合会数据，截至2024年第四季度，美国上市股票市值超过60万亿美元，占全球上市股票的50%，较2011年占比三分之一大幅增长。类似的趋势也出现在债市，仅美债就占OECD国家政府债务的50%。

　　其中，外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票和7.3万亿美元的美国固定收益资产。自2010年以来，美国债券市场的外国持仓增加了约3万亿美元，几乎翻倍。而美国股市的外国持仓增长了15万亿美元，增幅高达六倍。令人惊讶的是，这一增长的90%来自美国资产价值的升值，而非新资金的流入。

　　德银警告称，随着外国投资者增加对美国资产的配置，其外汇风险敞口也显著上升，部分机构甚至完全不对冲外汇风险，这种美元超配状态若逆转，可能对美元汇率和全球金融市场造成显著冲击。

　　欧洲和日本配置比例飙升

　　从地区来看，欧洲和日本在过去十五年里大幅增加了对美国资产的配置。具体来说，欧洲对美国资产的配置比例从2010年的5%跃升至2024年的20%，增长了四倍，而日本的这一比例也从7%增长至14%。

　　对于美国股票，欧洲投资者的配置比例已经从2011年的约10%增长至现在的35%。对美国国债的配置比例也从不到3%增长至接近10%。相比之下，日本对美国股票的持有比例翻倍，从8%增长至16%，但增长幅度不及欧洲，且与美国股票市场的总规模相比，日本的持股比例变化较小。

　　日本对美国国债的持有比例变化较复杂，尽管自2015年以来有所上升，但增长速度不及美国国债的供应量，导致其在美国国债市场中的占比逐渐下降。

　　外汇风险敞口上升

　　值得警惕的是，随着外国投资者对美国资产配置的增加，外汇风险敞口也悄然上升。

　　根据报告，来自日本、瑞典和欧元区的数据表明，外国投资者在美国资产的外汇风险敞口非常高。例如，瑞典的公共养老金基金等大型投资机构，对美元的敞口处于十年来的最高水平，部分机构甚至完全不对冲外汇风险。

　　这意味着，外国投资不仅暴露在美国资产的风险中，还面临汇率波动的风险。如果投资者认为美国的贸易政策未来将发生结构性转变，从而削弱美国股市的独特性，可能会增加对非美国市场的配置，这将在短期到中期内对美元产生压力。德银警告称：

　　德银指出，外汇对冲的资金流动有时会比资产本身的变化还要大。举个例子，如果外国投资者的对冲比例增加1%，就可能导致2600亿美元的美元卖出量，这几乎等于过去两年美国债券和股票流入总量的大小。

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