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天水市(清水县、秦安县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县、甘谷县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  周口市(项城市、沈丘县、川汇区、太康县、郸城县、商水县、西华县、淮阳区、扶沟县、鹿邑县)

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吕梁市(柳林县、临县、中阳县、汾阳市、离石区、兴县、方山县、孝义市、岚县、交城县、石楼县、交口县、文水县)

信阳市(固始县、潢川县、罗山县、光山县、平桥区、息县、新县、商城县、淮滨县、浉河区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、治多县、囊谦县)  盐城市(建湖县、东台市、亭湖区、大丰区、盐都区、滨海县、响水县、阜宁县、射阳县)

杭州市(西湖区、滨江区、钱塘区、萧山区、临平区、建德市、淳安县、拱墅区、临安区、桐庐县、余杭区、富阳区、上城区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

东莞市

黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

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玉林市(容县、福绵区、兴业县、玉州区、陆川县、博白县、北流市)

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鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区、台安县、铁东区)

和田地区(洛浦县、和田县、民丰县、和田市、于田县、策勒县、皮山县、墨玉县)

长治市(平顺县、上党区、襄垣县、壶关县、潞州区、武乡县、沁源县、黎城县、屯留区、潞城区、沁县、长子县)

抚州市(崇仁县、临川区、资溪县、南丰县、宜黄县、黎川县、金溪县、乐安县、南城县、东乡区、广昌县)

三明市(大田县、沙县区、宁化县、泰宁县、清流县、永安市、明溪县、三元区、建宁县、尤溪县、将乐县)

毕节市(大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、金沙县、纳雍县、黔西市)

黄冈市(黄州区、英山县、红安县、浠水县、蕲春县、罗田县、麻城市、团风县、黄梅县、武穴市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、宝清县、友谊县、岭东区、宝山区、饶河县、尖山区)

马鞍山市(花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县、博望区)

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抚顺市(东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

宁夏回族自治区  天津市(静海区、西青区、东丽区、武清区、北辰区、蓟州区、河东区、和平区、南开区、宁河区、河北区、河西区、滨海新区、宝坻区、津南区、红桥区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、苏尼特右旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、根河市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎兰屯市、牙克石市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

南平市(武夷山市、延平区、松溪县、政和县、建瓯市、建阳区、光泽县、顺昌县、邵武市、浦城县)  赣州市(会昌县、大余县、赣县区、寻乌县、定南县、章贡区、全南县、兴国县、崇义县、石城县、南康区、安远县、瑞金市、上犹县、于都县、龙南市、信丰县、宁都县)

滁州市(琅琊区、全椒县、天长市、南谯区、凤阳县、来安县、明光市、定远县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县、兴庆区、金凤区)乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、头屯河区、天山区)

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泰安市(宁阳县、泰山区、东平县、肥城市、岱岳区、新泰市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴仁市、望谟县、安龙县、晴隆县、册亨县、兴义市)

宜春市(铜鼓县、上高县、宜丰县、万载县、奉新县、樟树市、丰城市、袁州区、靖安县、高安市)

孝感市(应城市、云梦县、孝南区、安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县)

牡丹江市(西安区、海林市、绥芬河市、阳明区、东宁市、宁安市、东安区、林口县、穆棱市、爱民区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、巴东县、建始县、恩施市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区)

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防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、台前县、华龙区、濮阳县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)

大理白族自治州(弥渡县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、鹤庆县、云龙县、永平县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎