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太原市(万柏林区、清徐县、杏花岭区、晋源区、古交市、娄烦县、小店区、阳曲县、尖草坪区、迎泽区)
昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)
林芝市(波密县、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、巴宜区、米林市)
张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县)
沧州市(肃宁县、沧县、青县、吴桥县、东光县、孟村回族自治县、运河区、海兴县、河间市、泊头市、黄骅市、任丘市、盐山县、南皮县、新华区、献县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
齐齐哈尔市(讷河市、依安县、碾子山区、龙江县、铁锋区、甘南县、拜泉县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、泰来县、克东县、富拉尔基区、克山县、建华区、梅里斯达斡尔族区)
泸州市(合江县、古蔺县、江阳区、叙永县、龙马潭区、纳溪区、泸县)
巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、金沙县、织金县、黔西市、纳雍县、大方县)
秦皇岛市(海港区、卢龙县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区)
贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)
葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、建昌县、连山区、南票区)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、且末县、轮台县、库尔勒市、博湖县、和硕县)
清远市(清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连州市、英德市、阳山县)
晋中市(左权县、太谷区、祁县、寿阳县、灵石县、和顺县、昔阳县、榆次区、平遥县、榆社县、介休市)
扬州市(宝应县、江都区、高邮市、仪征市、邗江区、广陵区)
平凉市(崇信县、灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县)
黑河市(嫩江市、逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市)
固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、瓮安县、荔波县、平塘县、三都水族自治县、都匀市、贵定县、长顺县、福泉市、罗甸县、惠水县)
菏泽市(定陶区、牡丹区、郓城县、鄄城县、巨野县、曹县、单县、东明县、成武县)
深圳市(坪山区、福田区、罗湖区、盐田区、龙岗区、光明区、宝安区、龙华区、南山区)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)
锦州市(黑山县、义县、凌河区、古塔区、北镇市、太和区、凌海市)
眉山市(丹棱县、洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区、彭山区)
绵阳市(盐亭县、安州区、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、涪城区、游仙区、江油市)
岳阳市(华容县、平江县、临湘市、湘阴县、君山区、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、云溪区)
鸡西市(鸡东县、虎林市、密山市、城子河区、鸡冠区、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区)
西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城北区、湟中区、城东区、城西区、湟源县)
汕头市(龙湖区、金平区、澄海区、濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县)
兰州市(永登县、西固区、安宁区、七里河区、城关区、红古区、皋兰县、榆中县)
昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、镇雄县、鲁甸县、水富市、大关县、威信县、巧家县、永善县、绥江县)
阿克苏地区(拜城县、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市、温宿县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市)
东莞市
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、小金县、金川县、茂县、黑水县、若尔盖县、松潘县、汶川县、壤塘县、阿坝县、理县、马尔康市、红原县)
玉溪市(江川区、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县)
安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
西安市(高陵区、雁塔区、鄠邑区、周至县、新城区、碑林区、灞桥区、阎良区、蓝田县、长安区、莲湖区、未央区、临潼区)
莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区)
常德市(澧县、汉寿县、鼎城区、临澧县、津市市、武陵区、桃源县、石门县、安乡县)
无锡市(惠山区、宜兴市、锡山区、新吴区、江阴市、梁溪区、滨湖区)
牡丹江市(西安区、爱民区、海林市、绥芬河市、穆棱市、阳明区、东宁市、林口县、宁安市、东安区)
邵阳市(洞口县、双清区、邵东市、武冈市、大祥区、北塔区、隆回县、绥宁县、新宁县、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县)
淮安市(淮安区、金湖县、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮阴区)
威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)
临夏回族自治州(临夏市、和政县、永靖县、广河县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)
荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)
榆林市(横山区、子洲县、靖边县、榆阳区、清涧县、府谷县、米脂县、定边县、吴堡县、佳县、绥德县、神木市)
湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)
上饶市(余干县、玉山县、广信区、广丰区、弋阳县、万年县、婺源县、鄱阳县、信州区、铅山县、德兴市、横峰县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)
甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、玛曲县、卓尼县、合作市、临潭县)
崇左市(龙州县、大新县、扶绥县、江州区、天等县、宁明县、凭祥市)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)
六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县)
梧州市(苍梧县、龙圩区、长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、藤县)
阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)
南宁市(邕宁区、青秀区、隆安县、横州市、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、上林县、江南区、兴宁区、马山县、良庆区)
北京市(通州区、怀柔区、延庆区、密云区、朝阳区、顺义区、海淀区、西城区、门头沟区、东城区、房山区、昌平区、丰台区、平谷区、石景山区、大兴区)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)
安康市(镇坪县、平利县、旬阳市、汉滨区、白河县、宁陕县、汉阴县、石泉县、岚皋县、紫阳县)
双鸭山市(尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、友谊县、宝清县、集贤县)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、普宁市、榕城区)
商洛市(商州区、丹凤县、柞水县、山阳县、镇安县、商南县、洛南县)
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文|恒心
来源|博望财经
扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。
据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。
如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。
首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。
其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。
最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。
种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。
但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。
行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击
全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。
据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。
头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。
行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。
为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。
不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。
业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗
2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。
据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。
石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。
如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。
此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。
据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”
事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。
资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧
自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。
2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。
就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。
其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。
行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。
这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
新闻结尾
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